钱纯 辩证唯物读书圈
市场历来就是牛熊转换
看看上证涨跌的轮回吧。自上证开市，幅度比较大且对称的牛熊转换，大概可以定义为五轮，我们来看看几轮的底部转换情况：
第一轮的低点(1996年1月19日的512点)，这轮下跌始于1993年2月16日的1558点，累计跌幅-67%，历时3年，全部A股PE降至16.6倍，PB为1.9倍；
第二轮低点(2005年6月6日的998点)，下跌始于2001年6月15日的2245点，累计跌幅-56%，历时4年，全部A股的PE降至18.4倍，PB为1.7倍；
第三轮低点(2008年10月28日的1664点)，下跌始于2007年10月16日6124点，一路下跌1年，累计跌幅-73%，全部A股的PE最低降至13.8倍，PB为2.1倍；
第四轮低点(2013年6月25日的1849点)，下跌始于2009年8月4日3487点，累计跌幅-47%，历时近4年，全部A股的PE在14年5月最低降至11.5倍，PB最低为1.4倍；
第五轮（至今还在下探）考虑2015年6月12日高点5178点这一轮杠杆牛行情的发动，其实是比较仓促的，更多的是受到了资金面放水的影响，把从15年6月12日以来的回调统一算作一轮。其中，在2016年1月底上证综指跌至2638点，彼时最大跌幅-49%， A股PE最低14.8倍、PB最低1.6倍；其后行情反弹至2018年2月的3587点结束，并一路杀至目前再次考验2638点，而截止2018年9月25日A股PE约14.33倍、PB约1.61倍。
穿越牛熊的正确打开方式
可是，太阳底下没有新鲜事，从来都是乐极生悲，否极泰来；市场不过是一场又一场的轮回，跟潮起潮落没什么分别。目前看，这次轮摆不出意外应该是到了至暗的区域。而这一区域，有人进、有人出，有人笑、有人哭。
该如何穿越牛熊
牛熊该怎么穿越！让我们来看看巴菲特讲述的一个非常经典的“市场先生”的故事。
很久很久以前，巴菲特的朋友和老师格雷厄姆曾描述过对市场波动的心态，这种心态对于投资是否成功具有特别重要的意义。你必须想象市场报价来自于一位特别乐于助人的称为“市场先生”的朋友，他是你私人企业的合伙人。“市场先生”每天都会出现，报出一个他既可以买入你的股份也可以卖给你股份的价格。
尽管你们俩的合伙企业具有非常稳定的经济特性，但“市场先生”的报价却有各种可能。因为不幸的是，这个可怜的家伙有感情脆弱的老毛病。有些时候，他心情愉快，而且只看得见对公司发展有利的因素。在这种心境下，他可能会报出非常高的买卖价格，因为他害怕你会盯上他的股份，抢劫他即将获得的利润。在另一些时候，他意志消沉，而且只看得见公司和整个世界前途渺茫。在这种时候，他会报出非常低的价格，因为他害怕你会将你的股份脱手给他。
此外，“市场先生”还有一个讨人喜欢的特点，就是他从不介意无人理会。如果今天他的报价不能引起你的兴趣，明天他再来一个新的报价。但是否交易，严格按照你的选择。在这些情况下，他越狂躁或者越抑郁，你就越有利。
穿越牛熊的正确打开方式
但是，就像舞会上的灰姑娘，你必须留意以下警告，否则一切都会变回到南瓜和老鼠：市场先生是你的仆人，而不是你的向导。你迟早会发现对你有用的是他的钱包，而不是他的智慧。如果某一天他表现的愚蠢之极，那么你既可以不理睬他，也可以乘机利用。但如果你受了他的影响而犯下错误，那结果将会十分悲惨。实际上，如果你不能确定你远远比“市场先生”更加了解你的目标公司并能够正确评估公司价值，那么你还是不要参加股票投资游戏了。就像他们在扑克牌游戏中说的那样：如果你玩了30分钟后还不知道谁是笨蛋，那么你就是那个笨蛋。
穿越牛熊的正确打开方式
一轮轮的牛熊转换为什么总是在高位追进，在低位减仓徘徊？为什么宁愿在低位选择观望而不敢配置优质个股呢？我们是输给了这操蛋的市场吗？恐怕不是，市场永远遵循涨跌起落的规律，那原因究竟是什么呢？我们实际上是输给了自己的人性。悲观时越加悲观，疯狂时忘乎所以！
股神巴菲特其实也就是理解了大多数人人性上的这一弱点，他总能做到在万众欢腾时及时离场，在市场恐慌中大胆买进。
穿越牛熊的正确打开方式
这就是我们应该如何穿越牛熊的正确打开方式！牛市中我们不要被胜利冲昏头脑，盲目乐观，在熊市中，我们更不要被空军吓得患得患失。作为合格投资人穿越牛熊的法则就是保持一颗平常心，任何时候都保持冷静的独立思考，不要被市场的情绪所左右。就是这么简单的逻辑又有多少人能真正做到呢？
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