今天有个小伙伴说在乘坐川航时，提供飞机餐时，问她需不需要老干妈。我真想说川航优秀啊！但同时我想起了香帅讲过的「优序投资理论」里面提到了老干妈为什么没有上市。其他的还有华为、哇哈哈，国外的宜家、乐高等都没选择上市。
那他们如何融资的呢？融资一般首先会采用内部融资；然后再采用债权融资，比如银行贷款，或者债券；最后，才会采用股票融资。
这个就是1984年Myers和Majluf提出的「优序融资理论Pecking Order Theory」：内部融资 > 债权融资（银行贷款、债券）> 股票融资
如果一个上市公司在进行项目投资的时候，宣布使用自己公司的利润，股价就会上涨。如果宣布是增发股票来筹集资金，股价就会跌。如果发行债券，股价的变动幅度就比较小。
老干妈在1997年的时候利润就已经达到千万了，有充足的资金来扩大再生产。毕竟谁会和钱过不去呢？
反过来理解，上市公司都是需要公布公司的财报的，向外界同步自己公司经营的信息。
如果企业还是决定要使用外部融资的话，那么债券就比股票的信号要正面。为什么呢？因为发债是要强制还本付息的，意味着企业投的这个项目是有把握，最少会取得超过贷款利息的收益，而发行股票融资就被认为是实在没钱，也不知道项目会不会赚钱的这么一个信号。
在中国，A股是个奇葩。A股市场是个“僧多粥少”的地方。每个上市名额都意味着权力，甚至是一个地方政绩，所以给你传达出的信息有一种感觉，就是只要上市就赚钱。
再加上市场管理的水平不是很跟得上，对于违规的处罚又不到位，所以市场很多时候就变成“钱多、人傻、速来”，这样一个信息严重不对称「不对称指对上市公司了解不够」的市场。
在这种情况下，A股的股权融资反而变成了一个“便宜”的融资渠道，这个奇葩就运应而生了。
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