区分成长型公司和成熟公司的一种方法是看它的成长率，低成长率的公司被视为成熟公司。两个问题:
1.假定那个增长率是持续的，但作为进入成熟期临界点的任何增长率都是主观的
2.不是所有的经营指标都处在相同的增长率
成熟公司的特征:
1.收入增长率接近其所在经济体的经济增长率
2.增长率已经定型
3.竞争优势
4.负债能力
5.现今的集聚和派送
6.外延式增长
不是所有的成熟公司都是大企业
评估成熟公司时面临的两个问题:
1.人为操纵的利润
2.管理的低效率
公司创造增长型资产的两种方式:
一是投资于能够产生超额回报的资产和项目，这叫做内生性增长
二是收购成型企业或公司，这是外生性或并购驱动增长
影响成熟公司贴现率评估的三个问题:
1.成熟公司债务通常是多种类型发行的积累结果,形成一个复杂的债务混合
2.贴现率受公司负债和股权组合的影响
3.对于通过并购路径获得成长的公司，还有一个起作用的要素:并购一家业务领域不同或风险形态不同的公司，会改变公司的贴现率
导致终值计算结果走形的两个因素:
1.稳定的增长率，不定的风险，畸形的投资
2.你永续的方式锁低效
处理公司管理变化可能性，最有害的方法是，为公司评估值加上一个主观意见
在改变融资组合的尝试中，分析师有时会陷入这样一个陷阱，在保持负债和股权成本不变的同时，改变负债和股权的组合
公司增加价值的几个手段:
1.增加来自现有的资产的现金流
增加现金流的方式:
a.资产配置
b.改善经营效率
c.减少税务负担
d.减少资本维护支出和运营资本投资
2.提升预期增长率
3.延长高增长区
4.管理非经营资产
5.现金和易于变现的证券
6.在其他公司的持股
7.养老金的负债和责任
网友评论