惯例，先对五大数字力总体做简介，便于有个整体概念，每天学习其中的一个指标，最后完成财报大盘点。
本周我们学习第三部分“盈利能力”，一起来看看我们所要投资的公司到底做的是不是一门好生意。
判断公司的“获利能力”主要看6个指标，分别是“毛利率、营业利润率、经营安全边际率、净利率、每股盈利（EPS）和股东报酬率（ROE）。
这六个指标，对于判断公司“盈利能力”中的权重如下：
昨天学习了“毛利率”，指标是越高越好。但一家公司毛利率高的公司会不会开销也很大，最后反而没有赚到多少钱？因此，为了多维度观察一家公司的赚钱能力，我们今天学习“营业利润率”和“营业费用率”。
一、相关指标公式及反映内容
营业利润率=（营业收入-营业成本-费用合计）/营业收入
营业费用率=毛利率-营业利润率
1.指标取数：
1.1营业收入=利润表中营业收入项目（营业收入包含主营业务收入，其他业务收入两个科目数据 ）
1.2营业成本=利润表中营业成本项目（营业成本包含主营业务成本，其他业务成本两个科目数据）
1.3管理费用，营业费用，财务费用=利润表中管理费用，营业费用，财务费用等等
“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，两者都要在行业中进行横向对比。““营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
1、营业费用率<10%，代表这家公司在行业内已具有相当的经济规模，是具有一技之长的公司，或是行业的前三甲。
2、营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省。
3、营业费用率>20%，可能出现在以下行业中：
（1）、自有品牌，广告推销的费用非常贵。
（2）、尚未具有经济规模的公司，因为分母（营业收入）小，所以指标高。
（3）、市场蓬勃发展，但仍需持续投入的行业。
（4）、需要不断促销，才有回头客的行业，如超市。
（5）、餐饮业。餐饮业的费用率一般都在33%以上，所以餐饮业的毛利率也必须在50%以上才能持续经营。
MJ老师风险提示：如果一家公司毛利率、营业利润率很差，甚至是负的话，一定是要避开，是不能投资的。
二、指标计算：
与财报说相符。
三、同行业指标对比
根据MJ老师说的特征：
1.“营业利润率”和“毛利率”一样，越高越好，两者都要在行业中进行横向对比。
毛利率排名：长城汽车24%，比亚迪汽车20.36%，长安汽车17.89%
营业利润率排名：长城汽车12.47%，长安汽车12.04%。
江淮汽车最近二年在营业利润率上为负数，犯了大忌。需要从年报上分析这两年变化。
2.“营业费用率”可按下列指标判断一家公司在行业内的相对地位：
营业费用率<7%，不仅具备很大规模，在经营上的费用也相当节省：长安汽车。
自有品牌汽车，属于，市场蓬勃发展，但仍需大量持续投入广告的行业：汽车行业虽有较大的市场容量，但是自有品牌与外资、合资品牌的竞争相当激烈，因此营业费用也是较高的。
结合昨天毛利率，营业利润率占比得分：表现好的依次：长城汽车、长安汽车。
年末关账任务重，相关公司年报分析估计要到周末才能补上了。这个课程居然让我对枯燥的年报产生了想去分析了解企业的动机。嗯，嗯，我就是要做一个理性的价值投资者。
学习于：不读财报就出局
网友评论