成交量低迷，观望氛围浓厚

周三A股窄幅震荡，上证指数最终收跌0.31%，创业板指跌0.80%；房地产、军工逆势上涨，餐饮旅游、交运、钢铁等跌幅较大；成交量萎缩，融资余额持续下滑，陆港通资金继续净流入。美国三大股指均上涨，继续4日齐创新高，欧洲主要股指涨跌互现。近期市场在贸易战暂时、政策托底、资金入市、人民币汇率企稳、资金面宽裕等因素作用下，出现了一波小反弹，但很快继续进入弱势震荡状态，成交量低迷，观望氛围浓厚。

目前市场面临最大的不确定性仍是中美贸易争端的问题，近日中美进行副部长级别的谈判交流，从官方表态来看，尚无实质性的突破进展，后续美方

2000 亿美元征税清单是否落定，将成为影响后市的重要不确定性风险。

我们认为，在经济基本面确定走弱的情况下，企业盈利增速也大概率将见顶回落，市场磨底的过程难言结束，在中美贸易战走势悬疑的情况下，加上9月面临美联储加息、地方债加速发行抽水流动性以及季末资金紧张效应等风险因素，仍建议保持谨慎，在市场反弹中注意控制仓位，长期投资者建议采取定投的方式来应对市场波动。具体品种方面，仍建议以操作灵活，善于根据市场环境进行调整，并注意控制回撤及绩优股投资的基金产品为主。

周三央行继续按兵不动，债市小幅震荡，观望情绪浓厚。我们认为央行会不定期对冲地方专项债发行对市场带来的冲击，但除此之外9月资金面也面临季末监管考核、美联储加息等因素的扰动。短期内通胀担忧升温，但其诱发因素尚不具备趋势性。季末前市场利率（特别是短端利率）仍有一定的上行空间，震荡在所难免，但渡过季末后债市仍有望重启收益率下行趋势。

这种情况下信用债的票息优势和以及短债的较低久期就比较有利于抵御一部分利率波动。建议投资者在哑铃型策略的基础上依旧在长端重点配置高评级债。