智利矿业化工(SQM)在发布2018年四季报后，接着召开了业绩交流会。大致内容整理如下：
1、CEO Ricardo Ramos 认为，2019年之后的需求增长依旧非常健康，使他们相信每年100万吨的锂需求可能会比原先的预期更早到来。不过由于短期的供应增加，2019年的锂产品溢价可能难以保持在2018年的水平。
2、公司2019年的预计销量略低于5万吨，是因为要建立战略库存，以便在未来的市场发展中具备灵活性以及确定性。同样，为了达到这一目的，公司希望未来的每一年都会有剩余的产能。
建立战略库存的原因不难理解，因为公司预期2019年的溢价下降，并且更看好未来的需求增长情况。增加库存以待未来销售的做法，不仅可以降低短期对市场的冲击，有利于短期的供需平衡，还有利于实现长期利益的最大化。
尽管公司对市场上各个新增锂项目已有非常好的评估。比较奇怪的是，公司对长期的需求预测有坚定的信心，但未来30个月的销量增加情况却很难预测。锂项目的投产往往说时容易做时难。虽然公司预计2019年的销量只比2018年略微增加，这个销售计划反映了公司认为的合理供需平衡，但实际的情况还需取决于下半年的市场状况。
3、SQM销售产品的定价方式主要是依据现货价格，而主要竞争对手多是执行之前签订的长单合同。若从主要竞争对手的长期合约价格来看，今年一季度的锂盐平均价格与2018年四季度相似，预计今年全年的平均价格也将与2018年类似或略有提升。公司执行的平均价格预计将回归市场的平均价格。
值得注意的是，公司并没有中国内部的可靠价格来源，不清楚在中国内部交易的锂盐的具体品质，也不跟踪中国便宜价格的详细情况，公司目前并不向中国出口锂盐产品。不过，公司的产品会与在中国加工并出口的产品相竞争，公司讨论的所以信息均是中国以外的情况。
4、公司认为其2018年执行的商业策略是成功的，他们一开始并没有急着签长单合同，因为需要先理解市场的情况，包括详细的经济状况分析。这一点SQM做得非常好，目前公司和客户都已更加了解未来的市场状况，公司会对长单合同持更开放的态度，未来将与更多不同的客户进行对话。此外，近期可能会签订重要的长单合同。
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5、摩根士丹利的分析师弱弱地问：公司的预计销量只比2018年略有增长，那你们的市场份额岂不是会失去？
CEO答：再次重申，我们的短期关注点不在市场份额，这根本不是一个目标。我们有一个长期的战略，一个直指2025的战略。届时的锂需求预计接近一百万吨，而目前的供应只有30万吨，这意味着未来6年锂有70万吨的增量需求，这是非常庞大的。我们已做好了准备去获得优势，以期大比例占据这块增量需求。
我们在密切关注各类新项目的投产进程，他们大多数都会在未来30个月内进入市场，这有利于实现供需的平衡。公司希望占据一个5百万市场的10%，而不是一个50万市场的90%。这意味着，公司关注的不是市场份额有多少，而是能在市场中获取多少长期利润，未来的利润率和销售量值得被期待。
6、关于中国低价锂盐的问题，CEO反问道，如果中国锂盐的价格又低质量又好，为何他们不将这些“高质量”的锂盐销往其他市场？不知道他们低价交易的锂盐究竟是什么类型的锂盐，也不知道究竟是否有这么低价。
刺猬偷腥
2019年3月2日
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