如何让货币发放量和经济同步？

由于货币币值不稳定会增大交易费用，所以，必须要使一国之内的货币数量是紧随着实体经济中的物品数量的变动而变动的。

然而，这是理论上的说法，在现实中要贯彻这个原则，面临着两大困难：
其一，是发行货币的人根本就不打算贯彻这个原则，只想胡作非为、瞒天过海地滥印钞票；
其二，是很难清楚地知道什么是一国之内的货币数量，或者说，怎么去量度一国之内的货币供应量。

先谈第一个困难。

问题就在于，一旦纸币能被大家接受而在经济体中流通，发行纸币的银行就会受到巨大的诱惑去脱离它持有的黄金储备而滥发纸币，从而实际上脱离了“真金本位制”，变成“伪金本位制”。试想一下，一张面值100元的纸币，其印制的成本可能只需1分钱！可是人们要从银行那里得到这张纸币，却要十足真金地支付价值100元的物品！也就是说，银行如果悄悄地多发一张面值100元的纸币，它的获利是99.99元！这奇高无比的利润被称为“铸币税”——之所以叫“税”，是因为后来国家垄断了发行货币的权力，这高额的利润由国家得到了，相当于是一种税收。

铸币税，美国就可以收全世界的铸币税。

第二个困难：

即使发行货币的当局愿意遵守纪律，不滥印货币，但它们其实无法知道货币数量为何物！

依据货币乘数理论，一国之内的货币供应量，实际上绝大部分是商业银行创造的存款货币，中央银行印出来的纸币只占很小的一部分，甚至只是个零头——如果R很小、从而使得货币乘数很大的话。当然，中央银行还是可以直接、间接地控制一国之内的货币供应量的。一方面它可以直接控制发放出来的基础货币的数量，另一方面它可以通过R来影响货币乘数、从而间接地控制存款货币的数量——因为现在各国都有“法定存款准备金率”的规定，不是说商业银行只愿提多少存准金就只需提多少的。

理论上，控制了存款准备金率，就可以控制货币乘数，进而控制货币总量。但这个关系其实不是很大。因为找到数据画一个存款准备金率随时间已经货币乘数随时间变化的图就知道了。

中央银行虽然可以直接控制基础货币，以及通过法定存准率来间接控制商业银行创造的存款货币，但经济体内实际上存在着多少真正有效的货币数量是受到很多中央银行难以控制的因素的影响的。说到底，一个国家的经济增长，是要靠企业的投资，生产出更多更好的产品和服务，而企业的投资生产决策虽然在一定程度上会受到货币幻觉的影响，但毕竟最重要的因素还是经营环境、制度环境。2008年为了应对金融风暴对我国经济的影响，中国人民银行也采取过扩张性的货币政策，但应声而起的是股市、楼市，而不是实业！企业的经营环境如果没有得到根本的改善——新劳动合同法干扰着劳动力市场的自由运作，人民币汇率节节攀升打击出口……这些都不是多发些货币就能改变的——，中国人手里多了钱，即使不能像美国人那样投到海外去，也会投到容易通过炒买炒卖便赚到钱的地方去，那当然就是股市、楼市了。

就算控制了货币总量，还是控制不了货币去哪里~

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经济学讲义-第二十四讲：货币理论（中）（作者：本博客管理员）张五常新浪博客