一家业务增长的盈利公司是如何破产的

题图来自 picJumbo

这是一篇杜克大学商业分析在线课程其中一节课的#学习笔记#

从15年到去年我陆续在学Coursera上杜克大学的商业分析Business Analytics系列课（全部课程共持续28周），其中有一节对我启发尤其大的课——「How a Profitable Growing Company Can Go Bankrupt (一家业务增长的盈利公司是如何破产的)」，我反复看过这一小节课程视频好几遍，认真记了笔记，研究了课程材料，深觉应该让更多的人了解到 “如何运用合理的商业分析工具来帮自己规避不必要的商业风险” 。

学了这一节的内容后，我收获最多的其实是思维思路上的启发，而非单纯知识的罗列累积。这系列课程其实对学习者的门槛要求并不高，但确是实实在在的能提高一家公司存活繁荣概率的科学商业分析工具。不懂这些商业财务“常识”的人在涉足经商时真真就像是拿着火把穿过火药厂——还没反应过来就已经被淘汰出赛场了。

在没有任何商业经验的人眼中，似乎不断增长的业务就是好业务，能持续盈利的生意就是好生意。其实不然。

一直不盈利却发展得比同行要迅猛成功的公司也存在，比如亚马逊；同样没在盈利，在资金链断裂后消失得无形无踪的公司也不少，比如 eToys、pets.com、webvan（例子来自美国公司）；然而盈利能力强大的大公司也不是没可能在几天之内就落入破产深渊，比如在2008次贷危机中被美国联邦政府紧急救市的AIG美国国际集团——AIG是全球规模最大盈利最多的保险公司。

对于盈利公司来说，可以说资金链、现金流就是生命线，资金链断裂导致迅速破产的情况并不少见。导致资金链断裂的最常见原因之一，是订单或商品销量突然短期内大增。这可能就有点“反常识”了，为什么生意突然变得兴旺也会成为破产的导火索呢？这一小节商业分析课讲的就是这个现象及其背后原理。

为了跟直观地分析这个问题，我们可以先设立一个虚拟公司作为案例，一家大宗销售烘焙咖啡豆的小创业公司「爱豆」，老板就是你。

「爱豆」的商业模式是，先从上游咖啡生豆供应商那里进货，自己公司烘焙咖啡生豆，包装后运送大宗销售给下游超市，由超市零售一包包已烘焙的咖啡豆。

「爱豆」咖啡豆烘焙小作坊与咖啡生豆供应商和供货超市分别签订了合同。「爱豆」需要在收到供应商咖啡生豆时当场付清货款(Cash On Delivery, or COD)，咖啡生豆供应商能提供的生豆数量假设是没有上限的。「爱豆」收到来自超市的每月咖啡豆订单时，必须保证及时足量的供应，否则会面临罚款。由于零售需要时间，超市在收到已烘焙咖啡豆后会在2个月 (60天) 后付清货款（即常见的 “Net 60” Payment）。

你的商业银行账户上已经备好了八十万的启动资金，紧急情况下你还可以从亲友那里借到八十万短期援助资金。

咖啡生豆的进货价是¥20/斤，已烘焙咖啡豆的大宗销售价是¥60/斤，中间你雇工人、包装咖啡豆材料、租金水电油、货运等等附加成本为¥20/斤，还有购买咖啡烘焙机的资产投资平均下来加上其他零零总总的开销，这部分就简化成¥10/斤（会因销量变化而发生变化）。最后你的纯利润可以维持在¥10/斤左右。看起来还不错吧！

为了理解销量增长对「爱豆」健康经营的影响，我们可以近距离来看两种简化版的生产销售场景，

    ▷ 场景一，当「爱豆」每月稳定接到25千斤的烘焙咖啡豆订单；

    ▷ 场景二，「爱豆」的烘焙咖啡豆意外大受市场好评，因此每过三个月订单都会翻倍。也就是说开张后第1-3个月，每月需烘焙25千斤咖啡豆，第4-6个月，每月需烘焙50千斤咖啡豆，以此类推……

如果是你，你倾向于选择哪种销售模式呢？

图片来自 picJumbo

如果是我，我会先看看两种不同销售模式的损益表 (profit and loss statements)和现金流量表 (cash flow statements)，研究之后再做决定。

（本文案例分析的完整损益表+现金流量表链接见文末参考；配合财务报表再阅读本文，才能更好地理解文意噢）

收益能力度量 (profitability metrics)与现金流度量 (cash flow metrics)是这节课的重点商业分析概念，也是从事会计金融等行业的专业人士必备的基础常识之一。不具备商业常识的人常常只是根据一个商业模式的收益能力而做决定，殊不知在真实商业世界中，现金流往往更重要。

比如在我们「爱豆」咖啡烘焙作坊这样在损益表上永远有稳定利润的商业模式，切换到现金流量表就远没有那么乐观了……

在第一种每月只接稳定数量订单的情景下，由于我们从花出第一笔购买咖啡生豆的进货成本到收到第一笔来自超市的付款之间隔了三个月（烘焙豆子需一个月 + 超市在收到货物的两个月后付货款），这看起来不起眼的三个月时间在现金流量表上却显得非常危险。因为连续三个月没有任何进账，同时还在不停地支出，导致到了第三个月末时，我们起初八十万的启动资金已经全部花完了，我们还必须向亲友借七万块来周转！

不过幸好，从第四个月开始我们收到了第一笔来自超市的付款，接下来，我们的现金流总量 (aggregate net cash flow) 赤字在缓慢减少，危险渐渐消失了。然而，我们还是用了总计二十五个月的时间才真正赚回了本金投入。

所以第一种稳定销售模式虽然回本周期长，但起码生意还是可以一天天地做下去的嘛。

再来看看第二种订单持续增长的商业模式——生意兴隆订单纷至沓来就一定是好消息吗？

在我们第一种稳定销量的模式下，虽然到了第三个月末已经需要借钱了，但起码情况从下个月开始就已经在慢慢好转，可以平安渡过现金流危险期。

而第二种情景下呢？

由于到了第四个月订单翻倍，我们要花更多的钱去进货，但翻倍的收入却要等三个月后才能到手。好，没关系，我们不是还能从亲友那儿借到八十万救援款么，先顶上，等三个月后拿到超市的付款应该就可以缓解情况了吧！

可是情况看起来似乎越来越糟了，因为再三个月后，订单再次翻倍！

就因为三个月的“支出 - 收入”时差，进账看起来永远都追不上支出，直到开张后第十一个月——「爱豆」耗尽了全部本金投入和亲友能帮忙的极限，没法按合同要求继续支付咖啡生豆的货款了，面临供货商断货；没法支付工人工资了，工人开始不来上班；没法运送超市要求的烘焙咖啡豆总量了，面临甲方的罚款……

如果是现实世界的话，这次咖啡豆的冒险经历就到此以破产告终了。然而幸好我们是在做案例分析，还可以不流一滴血地把财务报表一直写下去，看看这样的商业模式到底可以以怎样的姿势力挽狂澜。

一直到第十八个月，最大资金赤字终于出现了：¥4,870,000——只要你能借到四百八十七万，就能等到情况好转的明天哦！

当然，由于订单大增，部分成本下降，当度过当下的资金难关后，接下来情况好转得也快得多！第二种情境下只需二十二个月即可收回本金投入，接下来盈利的速度就非常可观了。

可问题是，大部分公司都死在了今天晚上，而没能见到明天的太阳。

现实情况当然会比我们的咖啡豆案例复杂得多。

可是即使是面对这样简化版的虚拟公司运营，也不是每个虚拟老板都能意识到自己并不具备基本的商业分析和财报常识。

小结

学习完这一节课的第一感受：大部分实体经济太难混了，果然还是先交钱后交货无库存的虚拟经济“聪明”啊！

参考:  [损益表+现金流量表] 链接: https://pan.baidu.com/s/1nvuRILN 密码: tqqb

谢谢你的阅读