价格波动是集中投资的必然副产品。传统活跃证券投资中,使用广泛的多元化组合会使个股价格波动产生的效果平均化。活跃投资证券商们心里非常清楚,当投资者打开月度报表,看到白纸黑字清清楚楚地写着他们所持的股票跌了时,这意味着什么,甚至连那些懂行的人,明知股票的下跌是正常交易的一部分,仍对此反应强烈甚至惊慌失措。
你持股越多越杂,单股波动就越难在月度报表中显示出来。多元化持股对许多投资者的确是一剂镇定剂,它起到稳定由个股波动产生的情绪波动的作用,但平缓的旅程亦是平淡的旅程。当以躲避不愉快为由,将股票的升跌趋于平均的时候,你所获得的只能是平均回报。
集中投资寻求的是高于平均水平的回报。不管从学术研究上还是从实际案例分析上,大量证据表明集中投资的追求是成功的。毫无疑问,在追求的旅途中充满颠簸,但集中投资者忍受了这种颠簸,因为他们知道,从长期来看,所持公司的经济效益定会补偿任何短期的价格波动。
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