本期导语：“政策底”破与不破之间，一道清流隐于盘面，这次难道真的不同？经济周期调整已成共识，破产与失业真的离我们不远？然而深度危机中，竟然存在“熊中有牛”？我们究竟身处漫漫寒夜抑或黎明前夕？智火为您带来第93周大势解读和配置思路。
重申：市场不可预测。
尽管智火在2017-2018年的宏观策略分析中，幸运地多次摇中了事实的骰子，但在概率王国中，一切不过是走向混沌与均衡的反复过程，一如市场在牛熊之中循环。
我们看透，却深陷其中。
回首2018，“政策底”在一片欢声中隆重出场，
智火却高兴不起来，只敢说“走一步看一步”，
并不曾改变中期“理性悲观”，因为市场本质层面面临的不确定性没有任何改观，仍然是经济周期背景下并非单纯的熊市调整；
如今，“政策底”岌岌可危，破与不破之间，智火却已然不感兴趣，原因有三：
A：市场已于12月由数据完成了对经济周期调整事实的确认，从而驱使市场分析者们对当前所处周期形成了共识。
那天，盘中弹出：12月官方PMI跌破50的荣枯分界线。
智火说：这很重要，又不意外。
借用娱乐界的画风，这叫“石锤”，打脸秋天的乐观派，
但连指数都不重要时，谁的“画风”谁的“脸”更不重要，
重要的是数据下行背后的逻辑以及继续跟踪和推测；
重要的是针对性救市政策的不可中断和等待中生效；
重要的是对于更糟糕的季度数据做好充分应对准备。
两桶油，几大行，今周跌幅“气势如虹”，
权重的补跌下行直接带动了指数迫近“政策底”，
为何智火在数月前推断这些权重必跌，
君不见，2017-2018，权重翻倍走势啊！
为何智火在数月中强调回避芯片板块，
君不见，芯片股普遍处于“市梦率”啊！
深度熊市中，任何板块都难逃一跌，以及轮流下跌，
原油期货巨亏发不发生，都改变不了这一规律。
身边的一邻居，风华正茂，家有老小，
忽然听闻失业两周了，惊讶不免唏嘘。
节前，看到两则陕西等省大型民企破产的新闻报道，
今晚，6677炸翻四川人民耳膜的“易贷网”张哥跑路，
正因为如此，各项针对民营经济的救市政策必须加快加码的推进，
但在过程中，改变不了更多破产和失业的趋势。
这是真正的寒意，远超股市本身。
回到股市，真的没有一丝可提之处或生机？
B：与指数“破不破位”相比，当前有更值得我们关注的现象。
不妨先随智火再次回忆：
一是2015年市场见顶后的一个月内，智火判断A股进入了新一轮熊市，彼时不乏认为短期暴跌仅仅是超级牛市途中调整的观点，因此“死在抄底”的投资者比比皆是；
二是2018年10月《复盘沉思录》，智火在顺带推演后市时指出一种可能的市场情形：深度熊市到一定阶段，会出现权重补跌带动的“指数熊”，而中小绩优抗跌的格局，只因 “一时跌无可跌”。
智火在元旦前又有“独特”判断，或者说一种只代表自身感受的认识，因为每个人对“熊市”“牛市”的定义和解释都可以不同，并无公理，无需争论。
加之，12月的《复盘沉思录》中，智火曾为大家归纳过一个数据现象：无论怎样的熊市，一年中总有一些标的会先于大盘阶段性见底，走出独立的右侧反弹趋势。
实际上，2018年四季度开始，A股已经开始了一轮特定板块（说“主线”更准确）的“结构性牛市”：
这个板块就是俗称“小票”，蕴含着从创投——壳资源——5G的轮动脉络！
从板块整体涨幅、覆盖面、持续时间，或者代表性个股的50%至翻倍的涨幅来看，智火说这就是“牛市”。
这种“结构性”（不可少的三个字）牛市的特征还有一点，看起来好笑，却是广大散户之殇：散户总是踏空+后知后觉。
一如2017年的白马股行情，机构是赢家，此次的主角换成了游资而已。
但是，必须指出，这种抗跌首先是“阶段性的抗跌”，
智火前文指出，在经济周期背景下的深度熊市里，所有的板块将无一幸免，甚至反复轮流接力下跌，譬如今周之传统蓝筹板块，看似构筑“底部平台”却不给面子地继续破位，例如老板电器、金禾实业等。
“小票”再强，亦不能跳出轮回。
所以，小票的结构性牛市，还能演化多久，真正取决于企业（绝大多数小票都是民营经济）的业绩数据能否跟上涨幅。如果能，支撑估值提升，行情走向纵深；如果不能，烟花浪漫欣赏即可，短线跟随红箭组合和周池也尽可能参与了。
这就回到了本文关于后续经济数据、业绩确定性投资主题的逻辑框架中。从目前看，概率不利于偏乐观的可能性，那么，大部分小票将在灿烂后从哪里起步就回归到哪里去。一句话，请大家耐心跟踪数据，在确定性事件出现前，保持谨慎。
但是，从2018年四季度到2019年一季度，如果你能跟随智火策略参与“小票的结构性牛市”，就如红箭周池2017年夏天开始的“白马股盛宴”，在深度熊市乃至经济危机中，这还不算是一件令人欣慰和幸运的事情吗？
小票行情的主线，似乎已经进入了新的征程。
2018年最后一期《红箭周池》（92期），配置思路：
“围剿主题投资，搭配绩优蓝筹”，
前者实则想说的是集火5G主题板块标的，
后者坚持2017年以来市场或明或暗的绩优主线，
主题炒作形态和绩优基本面若能结合，则为优选。
而盘面上逐步呈现出5G接力创投、壳资源的迹象。
至于93期，基于以上逻辑和盘面语言，智火窃以为：
“宜将剩勇追5G，内在逻辑是业绩”。
这个“追”，自然不是喊大家追涨杀跌，
而是追寻5G这一跨年度主题投资
大家都知道，A股“擅于”炒作行业或公司的预期，
那么，在当今基本面面临巨大不确定性的市场中，
什么是相对确定性的存在？
一是业绩持续增长的标的，
一是现在没有增长但所处行业拥有巨大增长潜力且本身处于细分头部的标的，即“预期增长”，例如物联网等新兴战略性产业中的那些PE高的不忍直视、股价偏偏十足抗跌的股票，看好基本面发展的研报一份接一份——当然，看走眼的也很多。
5G，就是拥有这样一批标的的大题材，国家势在必行对5G的规模建设，逻辑上将体现在2019年相关公司业绩报表上，
这样一来，就将5G与更偏向于纯题材炒作的创投、壳资源等 “小票兄弟们”区分开来。
可是，主题投资本质也是“题材炒作”，所以一方面，5G板块将同样呈现波段式走势，另一方面5G板块普涨之后势必分化，龙头拥有相对绵长的走势，因为即便5G投资量大面广，但真正充分受益的始终是少数上市公司。
这就给了我们选股的机遇、挑战和乐趣。
市场分析和股市投资，不正是在不确定性中把握确定性机会吗？
问：我们究竟身处漫漫寒夜抑或黎明前夕？
答：我们身处黎明前夕的漫漫寒夜……
寒夜有多长？
市场再次毫无例外地分列出乐观、悲观、中性，
乐观者言，“股市再次进入抄底区”；
悲观者言，“即便贸易战终结，危机亦无可挽回”；
中性如智火独立思考，预计正常情况下三季报应逐步体现“救经济之政策”的效力，然而推断必须以逐季公布的数据为验证和修正。
最终，时间是最好的治愈，
治愈的对象，既是市场本身，也是市场的参与者。
等待中，我们散户的选择并不多：
——继续休息，留住子弹，等待“跌透”后的良机；
——短线部分仓位参与本文所述阶段性的主题投资；
——被机构化，融入证券市场走向开放、健康浪潮。
【后记】
智火“蒙对了”2017年白马股行情、2018年深度熊市的脉络，准确地说两次均是在二季度时方跳脱行情本身逐步接近真相。
及至倍感艰辛的一年末了，智火忽然觉得诸多分析堵塞心头，又不知从何说起，转念又似“该说的都已说到”，彷如高潮过后对一切的索然无味……故12月26日周三未曾“复盘”。
这或许也是智火对指数“破还是不破”不感兴趣的“原因C”吧。
天机不可泄露，智火不敢自称“大象、大音”，相反强调“于立锥之地的民间思考”，不似“大咖、专家”们宏篇大论、掷地有声，唯坚持着“独立思考”与理性思维。
只是，固然秉持黄庭坚的“万言万当，不如一默”，又不能完全消声，对不起身背的职责，对不住跟随多年的朋友们。
智火年轻时，曾聆听一位领导亲切诲言：“擅于总结，是好习惯”，
于是，我们不妨在为自己总结一番，2018年那些大胆或理智的推断，也为诸君呈现在《复盘沉思录年终特辑：不可逆转与不可阻挡》：
不可逆转的是经济周期；
不可阻挡的是光明未来。
以上仅供参考。
【股市有风险，投资须谨慎】
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