前几天，无意中看到一个网友分享他的投资经验，一是定投，逢低加投，降低成本，二是半仓基金，半仓现金存款，然后根据仓位变动情况，在一定时间内进行再平衡。按他自己说从2016年至今，收益率达到了20%以上。其真实收益率是多少，我不加以妄测，如果真能达到这个收益率，也真是高手中的高手。这种事没有人去考究，去较真，谁赚钱是谁的。但是作为一个理论探讨交流的话，我对他的投资收益率还是有疑问的。从网友本人介绍的情况分析，他主要是两种投资策略，一个是左侧策略定投，一个是中性投资策略-资产配置。2016年以来，大A股基本上是在一个下降的通道中运行，16年到17年底，市场小幅上升，18年回落探底，创新低，进入2019年1月，市场才启动向上运行，大约上涨了4个多月，从2440涨到3288点，理论最大涨幅34%，也不算大。我之所以说理论最大涨幅，就是在实际操作中，任何人也不可以能买在最低点，卖在最高点。
先说一下定投基金的收益率。一般情况下，长期定投下来的均价比市场最低价格高20%，就算投资成本控制的很好了。也就是说，对于定投者来说，市场的价格从底部开始向上反弹，不上涨20%以上，很难有盈利，要达到20%以上盈利，那么市场反弹的幅度至少要达到50%以上才有可能实现。实际上，从2016年以来，市场就没有反弹超过40%的，那他的20%的收益也是不可能的。当然，如果说他正好投资的是一支特别好主动管理型投资基金，交上了狗屁运，也有可能性达到这个收益率。所以说从2016年开始定投，到现在，要达到20%的盈利还是非常困难的。
再说资产配置，总体上说资产配置追求的是规避市场风险的前提下，稳定获取市场的平均利益，盈利空间也是不会有明显的多大。从2016年至今天，A股从3538点到2969点，中间有两个小高点（2018年1月，3587点，昙花一现，2019年4月，3288点），可以说盈利的机会不多，达到20%以上盈利机会更少。更何况，那位老弟说他们资产还是一半投资基金，一半还是存款，那么一半的现金持仓会大幅度降低资产配置的总体收益率的，所以说他的投资收益会更低了，不可能达到20%。
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