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如何搭建一个初创型公司的投融资架构?

如何搭建一个初创型公司的投融资架构?

作者: apple薛 | 来源:发表于2017-11-12 15:54 被阅读55次

    这是今天一个企业的财务总监给我出的题目,让我给他写一个方案。

    如何搭建呢?首先要了解这个企业是做什么的,出于商业保密考虑,就不介绍了。

    一个公司的投融资架构是服务于公司的经营业务的,同时要有前瞻性,对经营要起到引领的作用。很多大型公司的CFO都最后都当上了 CEO,就是因为投融资做的好,对经营业务起到了服务与引领的作用。

    言归正传。

    债权融资是必不可少的,包括短期、中长期贷款、银行承兑汇票、商业承兑汇票、信用证等产品。一个主营业务突出并处于上升期的公司是必须要匹配债权融资的,这也是一个公司运用财务杠杆的体现,比如上市公司中石油,即使自身现金流充沛,也是要匹配中短期债权融资的。

    债权融资也是最基础的,不管是对银行还是企业都是很容易操作的,在一定程度上能起到资金池稳定剂的作用。

    股权融资的话,通过引入基金公司,或者自己成立基金公司的方案。

    前者的话,根据公司主营业务归属行业,引入该行业具有投融资能力的基金公司作为基金管理人,然后由它来进行投融资结构的顶层设计,包括:是否要采用母子基金形式,希望引入LP的目标对象、各方的权力、责任、义务,出资比例,资金到位顺序、资金退出模式,分红模式等要素。

    在基金公司的引入方面,专业的团队固然重要,更重要的要看是否愿意服务于山西本土企业,为落地山西的项目真正发挥募、投、管、退的职能。如果仅仅是出于挣基金管理费的角度,就太LOW,也不值得被聘用了。

    一个公司的在自己的财务部门下辖的投融资小部门以及财务小部门的人员配备比较完善的情况下,以及本身主营业务比较突出的情况下,有向上下游扩展并购的想法时,自然而然的就可以组建自己的基金公司了。

    因为公司和项目都各自自带光环,所以吸引投资者就是顺其自然的事情。“募投管退”里最重要的一环“募”就 解决了。投资者进来就是冲这个项目而来,“投”这一环也解决了。既然公司和项目都已经自带光环,那么“管”这一环一定经验很丰富了。另外,既然是投资者自己找过来的项目,那么它的市场价值自然、投资回报一定可以保障,那么“退”也就是顺理成章的了。

    所以,公司不能为了成立基金公司而成立基金公司,也不能为了省那点基金管理费,让自己人干而成立基金公司。对一个初创型,发展前景良好的公司,我认为,应引入市场上真正有投资意愿、管理意愿的基金公司,“师夷长技以制夷”,从别人身上学习到管理经验和运作经验,等到自己自带光环后,再成立 基金公司不迟。

    从引进战略投资者的角度,一方面,公司自身实力、项目情况、主要是项目有否政府背书,如果没有政府背书,市场化运作的话,使用者付费能否 覆盖投资本金及收益,能否确保战略投资者的资金退出。

    在我看来,一个初创型的公司,应该充分利用可以利用的各个平台的资源和力量。比如在做项目前,就应该选择可以给予项目支持的某政府进行项目落地,即使同在一个国徽下,政府的支持力度和支持能力也是不尽相同的。有的政府为了吸引项目落地,就愿意充当战略投资者的角色,用财政资金充当劣后来吸引其他社会资本。这样,项目本身既有发起人的实力背书,又有地方政府的实力背书,同时,政府作为战略投资者后,它会在项目运营与后期管理以及使用者付费方面给予倾斜性的政府支持,这样这个项目成功的概率就会大很多。

    另外,在募集自有资金方面,可以采用融资租赁的方式。债权融资往往对资金用途进行较为严格的限制,而融资租赁(回租)的资金在用途方面视同自有资金,这样从合规性的角度考虑,公司应该匹配一定的融资租赁资金。

    另外,公司在进行项目建设 时,可以考虑采用融资租赁(直租)的 方式来解决部分资金问题。

    这只是初稿的初稿,还需要仔细考虑,细节方面再行斟酌和布局,再提供给客户。

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