融资的计算

        在公司资本成本的计量方面，从20世纪90年代以来，西方公司财务研究基本上认可了资本。资产定模型在确定经过风险调整之后的所有者权益成本中的主流地位。在借鉴相关研究的基础上，不盈宽等建立了中国上市公司债务融资成本。股权融资成本和融资总成本的计量模式或公式。

      1、融资资本的计算

      融资资本包括债务融资资本和股权融资资本，DK代表债务融资，资本EK代表股权融资资本。则分别有:

      Dk=SD1+SD2+LD

      其中:SD1代表短期借款，SD2代表一年内到期的长期借款,LD代表长期负债合计。          EK=EK1+EK2+EK3+EK4+EK5+ER1+ER2

      其中:EK1代表股东权益合计,EK2表少数股东权益,EK3 代表坏账准备,EK4代表存货跌价准备,EK5代表累计税后营业外支出,ER1代表累计税后营业外收入,ER2代表累计税后补贴收入。

      2、债务融资成本的计算

      对于上市公司来说，债务融资应该是一种通过银行或其他金融机构进行的。长期债券融资而股权融资则更应属于长期融资。根据大多数上市公司募集资金所投资项目的承诺，完成期限为三年左右。因此可以将债务融资和股权融资的评估期限定为三年。以DC代表债务融资成本，则第七可以直接按照3~5年中长期银行贷款基准利率计算。

      3、股权融资成本的计算

      股权融资成本Ec必须根据资本资产进阶模型(CAPM)来计算。CAPM模型就是:

      ri=rf+βi(rm·rf)

        其中:ri为股票i的收益率，rf为无风险资产的收益率，rm为市场组合的收益率，βⅰ代表股票ⅰ收益率相对于股市大盘的收益率。

      4、融资总成本的计算

      上市公司的总成本是债务融资与股权融资成本的加权平均，即有:

      C=DCⅹ(DK/Ⅴ)ⅹ(1-T)+ECⅹ(EK/V)

      其中:c代表融资总成本，T代表所得税率，V代表上市公司总价值，并且有:

      Ⅴ=E+Ds+DL

        其中:E代表上市公司股票总市值，Ds代表上市公司短期债务账面价值，DL代表上市公司长期债务账面价值。

      通常情况下，企业所属行业的景气程度提高，同行业领头企业的成功融资或者同行业上市企业的优异表现等都会对提升行业的价值有着或多或少的作用，而企业内部业务的发展，技术的突破，产品的设置成功等也是可以实质性提升企业的价值。融资对企业来讲是生存的基础，也是持续发展的基础，但融资确实也给企业带来了风险。企业能否获得稳定的资金来源，及时足额的筹集到生产要素组合所需要的资金？对经营和发展都是至关重要的，因此企业方应该审时度势，未雨绸缪，更好地帮助企业发展