MJ老师最后一本讲财报和投资的书，推荐连同《用生活常识就能看懂财务报表》和《五大关键数字力》一并读。相对于前两本书专注于财务报表的解读和财务思维的建立，这本书将关注点主要放在投资大局观的建立及资产配置上。在此简单记录下学习笔记。
一、关于金融市场
1、人是不理性的，人有许多不可控的因素，尤其是非理性的情感、行动、恐惧等。所以不要去预测金融市场，“市场先生”是无法被预测的。
2、价格由自high者决定。因为人是不理性的，所以high的时候会high过头，恐惧的时候也会怕过头。这表明市场会有极端好的情况，也会有极端差的情况，关键是不要慌，不要盲目跟随。
3、物极必反，涨久必跌，跌久必涨，最后都会回归均值。
二、关于投资建议
1、投资组合最好同本业是负相关或至少不相干。
2、要有“不慌”的大局观，建立心态，现在股市下跌30-50%要觉得理所当然。（疫情期间）
3、投资股市的钱最好5年都不会动用到。
4、要有心理准备，当下投进去的钱可能18个月之内本都拿不回来。当你有这种心理准备时，再来投资。
5、一定要专注本业，不要炒股。
三、 公司研究的基础
1、三大报表：利润表、资产负债表、现金流量表（60分）
2、两只脚：生活常识、行业专业知识（各20分）
3、万物皆有价，物极必反，涨久必跌，跌久必涨，最后都会回归均值。
四、利润表带来的思考
1、利润表上重要的三大类：收入、成本、费用。对应的公司要有结构性的获利能力，就是要靠开发客户（开源）、成本控制和省费用（节流）。
2、不要只看公司营收的增长，同步要比较净利的增长情况。对于一家公司假如营收成长了100%，净利成长了120%，说明它在开源的同时，成本或者费用也做了很好的管控。但如果营收是100%，净利只增加了8%，表示成本控管不好，费用也增加太多。这种增收不增利的情况不太好。
3、选公司，不要去选在红海市场的。
五、资产负债表带来的思考
1、关于负债，在危机时刻，一定要去杠杆，负债不要太高，否则银行抽银根，就会很惨。
2、在关注ROE时需要留意高ROE是不是财务结构的操作。比如一家公司负债多股本少，和另一家公司股本多，负债少的。如果净利一样，自然前一家公司的ROE会高。但其实前一家公司更难以扛过寒冬。
3、现金为王的逻辑很重要。
4、应收款天数+存货在库天数=做生意的完整周期。这个周期越短，比如在50天以内，意味着你可以启动价格战、补贴、做促销。如果付款给供应商的周期超过做生意的完整周期，则说明你可以不用准备钱就能做生意，这是很不错的商业模式。反过来说如果做生意的完整周期超过200天，意味着要想让公司持续经营下去，你的毛利率一定要高，你的现金存粮要足够高，不然就太危险了。
六、现金流量表带来的思考
1、营业活动现金流量就是扎扎实实代表公司赚钱的能力。真正赚钱的公司的第一个特色是：营业活动现金流量大于0。
2、如何看一家公司能够继续存活
- 现金流进来一定要比净利（营业收入-成本-费用）高
- 赚来的钱要能cover对外的负债，起码要cover流动负债
- 营业活动现金流量一定要能支应未来的投资所需。
- 营业活动现金流量要能够持续稳定。
- 投资活动现金不可赚少头多，要量力而为。营业收入现金赚100元，投资200元是不可取的。
- 筹资活动财务杠杆不可操作过头。借钱过头可以增加现金，但会恶化财务结构，这样的好处是会让ROE变高，这种财务操作的行为不可取。
七、个人资产配置技巧
1、绝对不能出局，25%的现金不能动。另外，随着年龄的增加，现金占比部分要增加。
2、不做杠杆
3、投资组合最好是负相关。
4、不博弈，做胜算大的事。大部分的钱都要安守本分，投“好的”（好中选好，优中选优），接下来小部分的钱（15%以内）来投“不知道可投不可投”。
5、做好压力测试：手留25%的现金；投入的钱至少5年用不到；不同时间点投资，分散景气波动的风险
6、先求保本保利，再赚差价。不懂的东西要有敬畏之心，不要去赌，要在能力圈内做可以做的事。
7、不要跟风，物极必反，回归均值
8、用历史视角，把握危机入市的机会
9、建立基本持股，定期定额。一旦建立基本持股后，请你改成定期定额，不要再看盘了。请专注本业，活出想要的人生。
10、随时检视自己资金运用状况，在受到干扰时记得问自己几个问题：
- 你投入的钱是现在的钱，还是五年后才用到的钱，还是未来才用到的钱？
- 你投资的标的是可投、不可投、还是不知道可不可投？
- 你是在做胜算大的事吗？还是做好中选好的事儿？
- 你有没有抗压能力？天塌下来你都会活得好好的不？
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