企业并购重组当中的业绩承诺

并购重组中的业绩承诺

关于企业为何要并购重组，除了业务方面（一体化策略）带来的成本降低或者效益提升以及市场占有增强、提升护城河宽度外，《知乎金钱有术》（有一定的实效性）当中从赚取“市场估价差额”入手分析了为何喜欢如此。

一家未上市的企业其市盈率如果是十倍（赚取的利润需要十年就能覆盖掉当前成本），那么一家具有20倍市盈率的上市企业，就可以通过并购重组该企业，赚到两者市盈率的价差。

还是讲个例子好理解一些，比如上市企业a，其市盈率为20。未上市企业b每年盈利500万，其总共原始股有1000万股。a企业用股权出资的方式以5000万的股权购买b企业1000万的原始股（是按照10倍市盈率支付金额的）。

交易完成后，市场因为a企业用“便宜”价格买到了b企业（20倍与10倍之间的差额）。所以a企业股价拉升。

（当中有a\b“结党营私”薅市场羊毛的可能性）

而业绩承若是在并购重组当中延伸出来的一个“约束”条件。意思是被购买方约定好几年之内利润额会保持在500万以上。如果未到达则需要补缴现金，或者赎回原先股份。交易失败。

近几年来，业绩承诺往往制约效力不佳。有道德风险。

所以看企业并购重组，一定要看清其真实目的。是真的为自身企业好。而这当然就是最难的了。