对投资者的两条建议：第一，不要过于看重某一年的利润；第二，如果你确实关注短期利润，请当心每股利润数据中存在的陷阱。
投资者越是看重每股利润，就越有必要注意各种会计因素对其实际可比性的损害。我们已经提到了三种因素：使用特殊扣除——这不会在每股利润中得到反映；由于以往的亏损导致的正常所得税扣除的下降；大量可转换债券或权证带来的稀释作用。对过去的报告利润有重大影响的第4个因素，就是折旧的方法——主要是”直线“折旧与”加速“折旧的区别。还有则是研发成本扣除的时间选择：是在成本发生的那一年，还是将其分摊到几掉之中去？最后要指出的是，存货估价方法中，存在着先进先出（FIFO）和后进先出（LIFO）的区别。
还有其它一些扭曲报告利润的”会计因素“。其中一种是”形式“或”假设“财务报表，它没有按照公认会计准则来报告企业的利润。另一种影响是，向企业高管发行上百万美元的股票期权作为薪酬，然后回购上百万美元的股票，以防止这些期权导致普通股价值的下降。第三种是对企业养老金不切实际的报告——这会人为地夸大有利年份的利润和降低不利年份的利润。另一个影响因素是”特殊目的实体“，即关联企业或合伙企业——它们购买相关企业的风险资产或风险负债，从而使得这些财务风险从该企业的资产负债表中”消失“。还有一种扭曲因素：把营销或其它”软“成本作为企业的资产，而不是作为正常的业务费用。
公司会计经常是需要慎重对待的；证券分析会非常复杂；股票估价只有在非常罕见的情况下，才是真正可靠的。对大多数投资者而言，最好的方法或许是，确保自己购买的证券物有所值，并且这样保持下去。
使用过去几年的平均利润有助于缓和商业周期经常带来的利润波动，因此它比最后一年的结果更能反映企业的盈利能力。它的一个重要优势在于，它几乎可以解决所有特殊费用和利益的问题。这些费用和利益应该包含在平均利润中。毫无疑问，这些损益中的大多数都代表了企业的一部分营运历史。
市场对价格的判断经常是不可靠的。遗憾的是，市场估价的误差幅度经常弥补不了交易的费用。在试图利用任何差价之前，聪明的投资者都必须仔细分析交易成本和税收成本，而且永远不要指望能够恰好按照当期的市场报价来出售股票。
利润既可以用平均值来衡量，也可以用最新的数据来衡量。建议增长率本身的计算，可以采用把近3年平均数与10年前的相应数据进行对比的做法。（这样，当存在”特殊费用或利益“的问题时，可以采用某种折衷的方法）。
只有当企业的盈利能力高于平均水平时，才能维持较高的市盈率。
预计利润使得企业可以向人们展示：如果没有失误，它们将会做得多么好。作为一个聪明的投资者，在预计利润这一占上，你唯一能做的就是忽略它们。
资本支出是企业管理者增强企业实力的一个重要工具。但是，灵活的会计原则使得管理者可以通过将正常营运费用转变为资本资产来夸大其报告利润。
给投资者的几点忠告：
a. 从后往前看： 当研究某企业的财务报告时，从最后一页开始，慢慢地往前阅读。凡是企业不愿意我们看到的东西都放在后面，这就是我们应该首先查看后面的原因。
b. 查看说明： 在未阅读年度财务报告的有关说明之前，决不能去购买股票。通常，在”重要会计政策总结“这一栏中，有一个关键的说明会告诉你，该公司如何确认收入，如何记录存货，如何对待分期付款或合约销售，如何分摊营销成本，以及如何记录其他一些主要的业务。在其它注释中，注意查看关于债务、股票期权、客户贷款、损失准备以及其他”风险因素“的信息，因为这些因素将吞食掉大量的利润。会使你的敏感神经抽动的其它一些技术术语有”资本化的“、”递延的“和”重组的，等等。像“开始”、“改变”和“然而”等简单明了的英文词汇，则预示着公司已经改变了自己的会计行为。你应该做进一步的调查。 一定要把这些注释内容至少与一个密切竞争企业财务报告中的注释进行比较，以查看你所关注的企业的会计师有多么激进。
c.阅读更多的内容。如果是一个积极投资者，愿意在证券组合中花大量的时间和精力，那么就应该更多地了解财务报告的内容。为了尽可能防止被变化多端的收益表所误导，这是唯一的办法。
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