价值投资

      黄金、字画、宝石很多人投资收藏。时间拉长，变为惜有，会有一定的升值。但这不是价值投资，因为一两黄金十年后还是一两黄金，没有变化，创造不了价值，产生不了现金流。它的升值在于人们的喜好，时间的积累，它的内在没有变化。投资什么才是价值投资？企业。

      人类的进步离不开经济的发展和财富的积累，只有企业创造价值促进社会物质财富增多。所以，价值投资就是分享企业创造的价值。怎么去分享企业价值？拥有创造价值的企业或者拥有部分创造价值的企业，也就是拥有企业的股份。这时当企业创造了价值，就可以分享其中一部分。怎么才能拥有公司的股份？可以通过购买上市公司的股票。当公司发展，业绩较好，现金流积累，一部分公司用于分红，我们可以获得公司发展创造的价值，另一部分公司会留存一些进行发展壮大，随着公司发展现金流累积，净资产增加，企业价值增大，同样推高股票价格。但是，我们买怎样的股票合适呢？是不是企业价值增大，你购买的股票一定升高。这需要看时间周期，和买入的价格。如果买入价格过高，短期内受无序市场影响估价不一定升高。短期，价格是股票投票器，长期看是称重机。短期内，股票价格波动是受市场情绪影响，价格是无序的，无规律可寻，不可能有人能预测市场。从长期看，股票价格一定受企业发展影响，与企业创造价值一致。但，并不是什么价格买入都可以，获得高回报收益。受市场情绪的影响，有很多好的企业被市场所忽视，误解，价格变的便宜，比实际应该具有的价值低很多。这样我们买入低估的股票，随着企业发展，低估股票恢复原来价值，受市场情绪影响价格超出原有价值，会呈现戴维斯双击，高额回报。价值投资基本理念，低估买入好企业，具有宽广护城河企业，具有安全边际的企业长期持有，完全高估时卖出。

        什么时候是低估，什么时候是高估？什么企业是好企业？这个会涉及到很多模型，思维方式，以及看待事物的认知能力。基本的一些参数:PB、PE、ROE、PEG等都可以作为评估高低估的一些参考。PB是市净率，指每股价格与净资产的比值，可以理解为用多少钱买公司的净资产。PE是指市场每股价格与每股收益的比值，1/PE相当于回报率，投入的钱获得公司收益回报。比如PE为15，1/PE=6.7%相当于获得回报率是6.7%，这个值只是一个参考值。ROE净资产收益率，PEG市盈率与利润增长率的比值。这个值一般小于1比较好。PE一般用于盈利增长稳定得企业，PB可以用在业绩增长到但不太稳定，但不实用在轻资产行业。有时ROE与PB搭配使用，ROE/PB，当大于15%合适买入，当然15%可根据个人回报率要求，自己适调。但ROE最好取十年平均值。另外评估价格可以用现金流折现法，估算企业价值。评估好企业需要评估公司行业，产品竞争力，领导管理，业绩等等。

    好股、好价、适当分散，耐心持有。低估买入好的企业，耐心持有，高估卖出。

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