关于right-way risk 和 wrong-way ris

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1. counterparty credit risk

• 分为right-way risk和wrong-way risk,统称为 directional way risk (DWR)
• wrong-way risk可分为SWWR (specific wrong-way risk) and GWWR (general wrong-way risk).

2. 对right 和 wrong的定义

公司A和对手公司B有交易，如果A对B的信用暴露（credit exposure）提高的同时（相当于B对A的偿还义务提高），B的信用等级（creditworthiness）下降，则我们遇到的是 wrong-way risk（B公司的偿还能力面临下降风险从而违约的概率变高），反之则为right-way risk

• Specific wrong-way risk (SWWR)
  公司本身的一些原因导致的信用风险，如信用评级下降，财务危机等
• General wrong-way risk (GWWR)
  一些宏观因素导致的信用风险，如利率、通货膨胀率、政治因素等

3. 一些例子

• Specific Wrong-Way Risk
  公司A向公司B买了以公司B股票为标的的看跌期权p，公司B因信用评级下降股价下跌，p的价值升高（K-S），但与此同时B的违约概率也提高