一直不太理解为什么中国的股票市场要么就全涨，要么就全跌，仿佛众多的投资者在某一时刻收到了同一条利好或者利空的信息，然后同一时间疯狂买进或者全数卖出。
香帅在“得到”上的课解答了这个疑问。
我们中国的股市更多地反映的是系统性风险，而不是公司独有的个体性风险。
任何一个上市公司的价格波动，都可以拆分为两个部分：一是来自整个市场的波动（系统性风险）和来自公司自己的波动（个体性风险）。由于市场上的各个企业的信息不同，波动的方向也是不一样的，所以个体性风险就会被分散，被抵消；而系统性风险，它是影响全局的，是无法被分散和抵消的。
当一个金融市场的价格大多反映的是系统性风险的时候，就会产生两个后果：
1、公司独有的信息被排挤，不能进入到公司股票的价格中。个股的定价没有充分地反映企业地特质，比如经营、管理、利润等。
2、同涨同跌导致地市场趋同就像一个同质化地社会一样，信息容易被强化，从而导致更大地市场波动。
由此，我们的市场有所风吹草动，好公司就会被连累；市场略有起色的时候，烂股票也会鸡犬升天。这样一来，整个市场就失去了用价格作为信号机制，优化资源配置的作用，同时也会产生市场过度波动的风险。
这背后的原因是因为中国的A股是欠发达市场，对于投资者的保护不利，所以投资者对公司披露的信息并不信任，因而投资决策会更多地收到大盘影响。而这种同涨同跌地现象会使得股市得定价效率很低下，然后导致市场的过度波动。
股价大多反映系统性风险的一般是发展中国家，而个股和大盘走势相对独立、股价大多反映企业个体风险的一般是发达国家。
对于发达国家来说，英国、美国和加拿大等，法制完备、中小投资者利益被保护得好，投资者比较理性，大盘变动对优质公司冲击小。
对于发展中国家来说， 比如中国、马来西亚或者波兰等， 对于投资者保护不力、公司治理薄弱、投资者不信任公司披露的信息， 投资者欠缺理性，主要根据大盘变动进行投资决策。
对于外界因素的不可控，理性投资就变得尤为重要，否则在缺乏对个体性风险的了解下，加上
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