从天涯论坛，（Reference：我入市十三年，大家有什么问题尽管问。）把老人家开的帖从头看到尾，爬楼半月有余，入门学习基本知识，感谢“股海十三年”老人家的无私分享，我也把自己扒下来的知识点，分part的分享到这里，供大家看看。
1.持有到高估，或者找到其它更适合买入的股票的时候可以卖出。非周期类股票，应该在低估时买入。通常情况下，不可追买市盈率是20倍以上的股票
2.遇到浮亏，应该具体问题具体分析。如果是短线投机，请祈祷吧，上帝也未必知道该怎么办。如果是长线投资，要看你所投资的企业的经营状况是否已经恶化，如果你觉得未来三年之内都没有改善的可能性，我劝你还是及早卖出为好。如果企业基本面未曾发生变化，你个人判断该企业未来若干年内也是能够稳健增长的，只是股票价格发生了剧烈波动和市场有情绪变化，此时，请坚定持股，不必理会市场中的杂音。
3.投资，最重要的是要买得便宜。初学者如果对股票估值研究得不够深透，可以用笨方法来估值，就是市盈率和市净率。至于短线投机，最重要的是别盲目追涨，赚钱的秘诀永远都是：低买高卖。
净现金流和未来自由现金流是估值的重要标准之一。买股票与整体收购企业在本质上没有很大区别，你收购一家企业，作为投资者，必然要看将来能回收多少现金，而企业的净利润在某种程度上并不完全等同于自由现金流，这个区别以后再说。
a、判断整体市场低估还是高估，有4个最重要的标准，第一、看平均市盈率。第二、看平均市净率，第三、看两市总市值与当年国民生产总值之比。第四、看市场整体情绪。至于现时的银行股是否低估，我有一句话送给你：“判断谁是真正的瘦子和胖子，并不需要量体重，一眼就能看出，一眼就能看出的，才是最明显的胖子和瘦子”
b、至于时间成本，必定是要考虑的，但不是考虑什么时候会有牛市，而是买入时，必须是非常低的估值，而且企业未来几年内，业绩会持续增长，若能如此，股价很快就会涨上来。如果买时的估值过高，比如50倍市盈率，那么即使企业业绩年年增长，其股价也未必会上涨，甚至可能几年都保持同一水平或者。趋势可以判断，但价值低估而成长不错的企业更容易遇到，所以我更倾向于注重微观，也就是企业本身。而股市趋势是不容易判断的。
c、闪电来临时，我必须在场。阁下对我的言论也许理解错误，我并没有浮亏严重，浮亏四五成的那个人是向我问问题的股友，并不是我。如何看待止损和长期投资，我已经说过了，你可以重看我的发言。
------
4.持续盈利的关键 ~先考虑风险，再考虑收益。坚持此原则不动摇，长此以往，必成富翁。---保持一颗平常心，不追求暴利，随着时间的累计缓慢的累积财富。
5.短线操作策略：当人人都觉得有风险的时候，其实风险早已经释放了。股价的下跌就是风险释放的一个过程。当人人都觉得可以买股票的时候，其实风险已经在逐步累积，或者已经累积到即将产生质变的时候了。
至于短线操作，可以运用物体运动动能规律来判断。当股价远高于60日均线且出现明显的上涨动能衰减（表现为接近横盘，涨跌幅度不超过1%）的时候，一般很快会迎来下跌。当然，并非全部是这样。
相反，当股价远低于60日均线，且出现多日横盘状态（涨跌幅度不超过1%），股价也明显已经不再大幅度下跌，这种情况一般会是底部。一旦某日出现一根大红阳线，股价通常已经冲破上涨阻力，未来几日会继续上涨。
6.价值投资一般是长线，因为价值需要时间去沉淀，需要时间去被市场发现，但不意味着长线就一定是价值投资，也不意味着一定能赚到钱，长线不是赚到钱的必要手段。选股，除了需要正确的估值方法之外，还需要敏锐的商业眼光。除此之外，还要具备超凡的耐心，这一切因素在很大程度上来自于长年累月的积累。
至于你说熊市玩短线，牛市玩长线，我不同意你的观点，至今我还没见过一个短线和长线都玩得好而且赚到钱的人，长线投资，就如播种，理应在冬季播下种子，在明年的夏季收获果实，所以合理的投资就应该在股市低潮时入场筛选符合自己选股条件的股票，而不是等到大家都认为牛市到来的时候买入股票。通常情况下，等大家都认为牛市到来的时候，整个市场估值就已经不便宜了，市场至少已经步入牛市中下半场，此时买入股票说要长期持有，就如进歌剧院里看歌剧表演，但歌舞剧已经快表演完了，刚进场的人却坚持要看到第二天早上一样可笑。牛市和熊市，只是过后才知道的结果，当人人都知道现在是熊市的时候，其实熊市已经差不多结束了。这也是我对后市一直非常有信心的原因之一。
7.我个人认为大部分人都不适合投资股票。股票投资其实是极其专业的，不但需要丰富的知识，还需要对股票规律有着深刻的认识，及对产业、企业有着非同一般的了解，对社会消费趋势有着比较准确的判断能力。如果是做短线，除了具备投机功夫之外，还需要很好的运气和过硬的心理素质。
中国股市经常极端化，熊市时可以跌到998点，牛市泡沫期可以飙到六千多点，而一般股民喜欢追涨，喜欢在股市高潮时入市，所以容易导致大幅度亏损。而且中国股民赌性太强，这个特点也许是跟民族基因有关，许多人都在追求暴富，不屑于长期持股，不屑于深入研究，整个社会比较浮躁，股市也表现出这一点。再一个，我们证券市场的监管机制还有待完善，太多骗子公司进入市场，在这种状况下，处于信息渠道下游的散户就很弱势。
我觉得大多数人适合买指数基金或者债券（含国债、企业债、可转债等）
8.长期来看，中国股市走势跟经济发展趋势一定是相关的，也就是起到晴雨表的作用。如果三五年来看，中国上证指数却未必跟经济走势相关。很可能经济保持10%的速度增长，股市却在下跌，当然也有可能在上涨。可以这么说，时间越长，股市走势跟经济发展的关联度越高。
因此，在进行投资时，我不建议预测未来两年经济是增长6%，还是10%，来决定你是否投资或者投资方向。事实上，对经济短期形势即使是进行了非常准确的预测，对你的投资也未必起到积极的参考作用。
如何判断一个股票是否低估，这里涉及到太多专业性的问题，一言难尽。但是股价低于净资产，并非是低估的重要标准，也不是买入的前提条件。股价低于净资产，很可能是因为企业（行业）的经营在走下坡路，或者账面净资产并不等于实际净资产，这里涉及到企业诚信及会计准则的问题。
而且不同行业不同企业的合理市净率都是不一样的。这是因为每个企业的行业属性和盈利能力不一样。打个很简单的比喻，一家星级宾馆和一个教育培训中心，星级宾馆需要重资产投入才能产生利润，而且净资产折旧比较快，而教育培训中心，所需投入比较少，属于智力投资，在这种情况下，教育培训中心的净资产反而显得不是十分重要，它可以享有比星级宾馆更高的市净率。当然，在实际估值过程中，还涉及到ROE等等之类的因素，比我所举的例子还复杂得多。
9.财务风险与财务分析：投资的初级阶段看股价，买入后，股价不涨或者下跌，心里就发慌。
投资的高级阶段看价值，买入后，更注重企业价值是否在成长。会非常关心该企业或者这个产业的有关新闻，有条件的话，会亲自去调研。企业每季度所发布的财报，更是要认真研读，众多财务指标之中，特别会留意企业每年的盈利增长幅度。对股价的涨跌，是抱着平常心，因为心里明白，企业的价值是水，股价是渠，水多到一定程度必成渠，再多就成江河，所以问题的关键是：水是否越来越多了，你是否有耐心等待。
任何投资都要考虑到潜在的风险，因此为了避免踩中地雷，在充分研究投资标的的前提下，应分散投资，切不可全仓一支股票。在概率上减少因为踩中地雷股而导致自己大幅度亏损的可能性，特别是处于信息下游的散户，更应该采用这种自保方法。举个例子，如果你掌握了投资的正确方法，投资了8个股票，但由于眼光和知识有限，其中四个是地雷股，买入不久企业就出事，经营状况不妙，股价下跌，每支股票都亏损了50%，而另外四个股票都翻倍，在这种情况下，你整体账面依然盈利两三成，因此，分散投资还是十分必要的。当然，当你真的懂投资之后，买八支股票，就有四个地雷股，这种可能性是比较低的。
除此之外，应该提高财务报表分析能力，一个包装过的财报，始终会露出马脚，总会有许多不合常理之处。在辨析假财报方面，我个人向您推荐刘姝威的书籍。
此外，我想说，价值投资只是一把利剑，不同水平的人能耍出不一样的风采。有的人只能用来杀一只鸡，有的人一剑在手，能杀百敌。所以问题的关键不在方法是否正确有效，而在于运用者的综合水平。
著名的投资家戴维斯，他一辈子只投资保险股
10.熊市气氛：实每次熊市都差不多，太阳底下无新事。首先是市场上的投资者整体变得非常悲观，每次聚会，已经没人愿意聊起股票，他们宁愿聊聊房子，聊聊工作或者体育，聊起股票的人通常会被他们视为异类。无论是现实中还是网络中，绝大部分的人对股市已经不抱有任何期望，怨天尤人，喜欢批评政府。一旦有知名人士呼吁大家买股票，通常会遭到大家的语言攻击。媒体也经常渲染一种悲观气氛，关于经济和股市的任何政策及消息，都被媒体解读为“利空”。各路经济学家不断调低经济增长预期，各种耸人听闻的言论层出不穷。二级市场中，交易量变得少许多，极端时候，两市总交易额也许只有以往高潮时的八分之一，甚至十分之一。
市场平均市盈率也不断下滑，甚至在10倍左右（香港股市2008年末平均市盈率曾跌至6倍。），熊市末期，市场中破净的股票比较多，A股曾有一小段时间破净股票接近200家。最极端时，市场平均股息率接近3%，部分股票股息率高达5%以上。而绝大部分人对这些都熟视无睹，之前长期的下跌已经让大部分人形成了惯性思维--股市永远会下跌，当然数百年来的历史事实告诉我们，这种思维是错误的。
股市就如钟摆，在两个极点之间做摇摆运动。跌到一定程度，必然会否极泰来，阴阳转换。既没有永远下跌的股市，也没有永远上涨的股市，古人云：“夏则资皮、冬则资絺、旱则资舟、水则资车，以待乏也”，掌握好事物发展的客观规律和周期，在该出手时大胆出手，将来必有大收获。
11.如何投资成长性企业
a、我一直有个观点：中国的投资者其实是很幸运的，因为中国没有那么多夕阳产业。我们正处在一个高速发展的时期，大部分行业产业都处于高增长阶段。真正的夕阳行业是非常少的。
b、先看行业，再找企业。找出有发展前景的行业，再从该行业中找到竞争力出众的企业。对每年各行业的营业收入增长幅度都应该有所了解。
c、避开所在行业盲目扩大产能的成长型企业，避开负债过高的成长型企业，避开估值过高的成长型企业，避开各方面看起来都不太符合常理的企业。避开超音速成长的企业。补充一句：之所以避开超音速成长的企业，是因为任何赚钱速度非常非常快的行业都会被众多商家窥觑，当竞争者变多，该企业的销量和毛利率通常会变得平庸，超音速成长也会成为历史。
d、有一类成长性企业是属于业绩好转类型的。比如牛市初期的券商；比如行业刚迎来曙光的汽车或者航运航空企业；或者原本经营不善，经过资产重组或者人事变动，洗心革面，获得好业绩的企业。投资者应该在它们业绩迎来向上拐点之时买入。
e、要懂得分辨真正的成长企业和假成长企业。后者要么是财报经过过度包装（也就是造假），要么是某年度的非主营收入过多，造成净利润增长幅度惊人。一般情况下，选择投资标的时应该把这两种假成长企业过滤掉。
f、一个企业能保持多年稳健的成长是非常可贵的。这种企业理应进入你的选择范围。
g、对于绝大部分企业来说，净利润每年50%以上的增长幅度是难以保持很多年的。因此，不要对任何企业未来的净利润增长幅度抱有过高的期望。人，往往死于过度乐观。
h、通常情况下，30倍以上市盈率的股票都不要买入。宁愿错过，也不要出错。
----------------------
12.交易策略和逆向投资
我不在乎什么左侧交易或者右侧交易。股票对于我而言，就是一种特殊商品。当我觉得这种商品物美价廉的时候，我就会出手，越低估，我买得越多。许多人喜欢追涨，也就是你说的右侧交易，但这对于我来说，通常需要勇气。我只有在股票跌到一定程度，而且开始平稳了，才会买入。优秀和成功其实都是良好习惯和思维方式的结果，在股票投资方面，也是如此。
至于有人说逆向投资等于价值投资，甚至有人说跟众人反着做，就会盈利。这个结论在某些时候是对的，但在某些时候则不成立。我认为逆向投资并不完全等同于价值投资，有些时候，捡了一个烂苹果，以为里面有金子，而事实可能很令你失望：烂苹果可能依然是烂苹果。所以成功投资的关键在于自己能有一双可以发现金子的眼睛，能发现真正的价值，并大胆投资。事实将会证明：机械化盲目性的逆向投资并不一定能让你赚钱。
13.高估值高成长股真的值得买吗？我入市将近14年，曾遇到各种各样诱惑，一些企业的净利润以每年100%的速度增长，其股价也犹如火箭一样飙升。一两年后，企业净利润忽然变成了负增长，其股价也犹如瀑布一样疑似银河落九天，在高位追入的投资者往往亏得心痛。
高估值高成长股往往有着巨大的投资风险。在市场经济环境下，非垄断行业一切信息都是公开的，商人追求利润的本性决定了他们会追求可以产生更高毛利的生意，商人的嗅觉也决定了他们很快可以发现这种生意，并且进入这个领域以求分一杯羹。所以没有独特竞争力的极高成长企业往往在未来要面临着激烈的市场竞争。当我们遇到这种企业时，要问这么几个问题：它有独特的竞争力吗？它的产品有专利权吗？别人也能干这个生意吗？
此外，企业规模在短期内急速扩大，而管理层的经营管理能力跟不上；员工的培训和跟不上，都会导致企业的产品质量或者服务水平急剧下降，从而令业绩快速下降。高估值变成低估值，好业绩变成差业绩，股价会遭到“双杀”而暴跌，这些都是极高成长股的风险所在。
我一直觉得投资者的盈利来自于预期和实际之间的差距。一个市盈率只有4倍的股票，在理论上，我们可以认为市场认为这个公司的业绩未来几年每年只能增长4%，随着时间的推移，我们发现其实际增长率远比4%要高，假设是20%，市场终会慢慢纠正其原来的偏见，给予这只股票适当的估值，在业绩和估值都增长的情况下，其股价会实现戴维斯双击，投资者能获得很高的收益。
当我们认识到投资者的盈利来自于预期和实际之间的差值，就会避开一些“实际”可能低于“预期”的股票，从而避开亏钱的风险。
14.注重微观，也就是企业研究，也正是出于这方面的考虑。在股市处于低潮时，总有相当部分企业的估值先跌到底部。至于整体市场趋势，真的是比较难猜测的事情。你觉得3000以下仍然会持续很长时间，我个人觉得真正的投资者不会按照这样的猜测来决定投资方向。市场在两个极端时，我们容易看得出，对于个股，那更是容易知道其处于哪个端点。
目前沪深300平均市盈率已经接近10倍，即使将来各上市公司平均净利润增速和盈利能力下降，目前也基本反映了市场悲观的预期。而且一些股票的估值已经非常便宜，比如银行股等。
扎根于企业，不依靠市场预测来盈利，这是我长期坚持的基本原则。
15.财富只会留给有准备的人，只会留给有眼光的人，只会留给有勇气投资的人，只会留给有耐心的人。
16.低估有前景的行业或者个股(data：20121019)
a、银行股非常低估，很有钱途。工、中、建、农这四大天王太大了，发展空间有限，业绩增长幅度会相对差一些。建议您留意民生银行、浦发银行、招商银行（排名分先后！排名分先后），民生银行是我的第一重仓股。已经持有两年左右，原来我的成本是5元余，分红后，现在成本只有四块多钱。
b、张裕A。现时的40元-50元的价格非常有吸引力。过去的一段时间内，张裕受到杂牌红酒的冲击，及经济低迷的影响，导致销售额和毛利都下滑。我研究过，结论是：这些对张裕的影响不会是持久的。我相信张裕有好的未来。
c、现在，大型房地产企业的股票其实是低估的，如万科、保利、金地集团、招商地产等等。目前低迷的价格已经反映了市场悲观的预期。如果对房地产产品价格没有信心，也可以买点“收租股”，收租股一词来自香港，是指以固定租金收入为主的房地产公司股票。这种房企收益相对稳定，能够平滑房地产市场周期，内地的收租股有金融街、华侨城等等。住宅房地产行业，未来会是大型房地产企业和筹资能力较强的房企的天下，这些强势房企会挤占中小房企的生存空间，因此，我不建议投资者买入竞争力不突出的中小房企。
d、富安娜，目前价格还不够便宜，如果想买，还是等更便宜的时候再出手吧。
e、中信证券。可少量配置。目前价格不算贵。
17.不会买入上市时间未足2年的新股票。大部分新股的财报都经过“包装”（其实就是造假），当然程度有严重和轻微之分。当然，也许长城汽车是干净、纯洁的。
18.投资，最重要的是要对所投资的“标的”非常了解。商界有句话，叫“不熟不做”，做自己懂的事儿，更能成功。股票投资也是如此，对所投资的企业非常了解，而且对其发展前景非常有信心，我们就会有信心长期持股，耐心等待市场兑现其真正价值。所以良好的心态来自于充分了解。
国内从事价值投资的人士之中，太多的人喜欢依葫芦画瓢。言则必称巴菲特喜欢投资哪个哪个行业，不喜欢投资哪个哪个行业，在行业选择方面，紧紧跟随大师的步伐。其实这是一种形而上学、刻舟求剑的做法。每个人的知识体系和社会接触面都不一样，这决定了他们所能了解的行业和企业都不同。大师能看懂的生意，你未必能懂，你能懂的生意，大师未必真的了解。举个例子，巴菲特不能看懂网络股，也从未投资过网络股票，但段永平在网易这只股票上赚了上百倍。因此，在作投资选择时，重要的是自己是否能懂，自己是否有信心，而不需要别人的肯定来印证你的正确。
19.牛市里买券商 中信证券
20.强周期行业投资
汽车是强周期性行业。目前汽车销售生产很明显是处于低迷期。买卖强周期性行业股票，最重要是对行业动态十分了解和熟悉。在行业迎来向上拐点之时买入，在行业向下拐的时候或者之前卖出。大部分时候可以不看市盈率。对于强周期性行业而言，市盈率具有欺骗性。但可以通过预测将来业绩，再乘以适当的市盈率来对股票进行估值。汽车企业的经营业绩波动比较大，很可能生意差时亏损几个亿元，生意好时盈利几十亿元，所以投资此类股票，必须对业绩波动趋势十分了解。至于汽车行业什么时候会好转，我也在观察中。这个问题即使是汽车企业老总也未必能回答你。
同样性质的还有航空、钢铁、铝业、航运等行业。
除了银行股，我还有其它股票。至于什么股票，此贴的第二页中我有所提及。我不建议别人全仓一支股票，作为业余投资者，我认为5--8支股票最为合适。适当分散的投资可以避免某些风险，也为了防止因自己买错股票而导致大幅度亏损的情况出现。俗语曰：“狡兔有三窟”，我认为投资者至少要有五窟。如果资金量实在太少，那么就买2-3支吧。无论买多少支股票，都要求对所投资的企业非常了解。
网友评论