去杠杆和利率市场化

投资银行股，分析银行股的未来必须在经济金融大背景下考虑问题。如今的大背景就是控制金融系统性风险，这也是现在去杠杆和推动利率市场化的原因。去杠杆的目标就是表内的僵尸企业、抵消国企、地方融资平台等长期占用低息贷款，又在未来无法还清贷款的这类资产。而利率市场化将是一个好的方法，一方面继续推动市场化利率是大的既定政策，另一方面正好通过负债价格的上涨迫使银行清理掉低息又不赚钱的资产。从这个角度看，未来的银行资产将面临压缩。同时，利率市场化也将推进直接融资的发展。

去年监管层通过提高同业负债的价格压缩了同业的不合理资产，后面大概率就是清理贷款类的资产了，方法一样就是推高负债成本，也就是利率市场化。面对负债利率上升，路有两条，资产端提高收益和做好投行业务。资产端高收益且风控过关，是很难的，零售端同时面临互联网金融的竞争，只能向小微发展。投行业务，就是ficc，需要银行的能力更强，小银行基本没戏。