昨天从自身经历发现，拥有学而思品牌的好未来公司，也许是一个投资机会，做了初步分析。但昨天分析中遗留了几个点，今天补充。
1 城市布局是否还有空间
学而思目前主要布局在一线，新一线和二线城市，一共70个城市（至FY2020Q3）。和新东方相比，不论进入城市还是网点布局，都还有很多提升空间，当然，这受制于老师招聘的情况。
2 线上课程的占比
因为个人认为未来线上培训是大趋势，而学而思原来以线下小班课为主。有没有顺势而为，要看它的线上课程占比。好未来的线上培训主要有两个品牌，一个是学而思网课，另一个是学而思培优。2019财年数据来看，占比逐年大幅拉升，至2019年两个品牌合计营收占比26%。
3 为何四季度利润下滑
第四季度的营收大幅增长，但利润大幅下降，是因为销售费用增加。原来线下课程覆盖方圆几公里的范围，以线下推广为主；但现在为了抢占线上市场，需要通过各种渠道包括搜索引擎，自媒体等的推广，由此引起销售费用大幅增加，利润下降。但我个人认为，能够把握网课大趋势，我是对他的未来业绩有信心。
从现金和递延收入来看，2020财年的现金和递延收入比2019年大幅上升，应该是预收了未来的暑假班和秋季班的学费所致。能够提前锁定收入，对公司是好事。
4 未来的市场空间
有专业机构测算，至2024年，在读K12的学生预计有2.08亿。2020年K12在校生1.84亿，市场的规模预估7200亿。假设人均消费价格不变，参培率也按之前测算保持50%，则至2024年，市场规模预估是8139亿。
好未来FY2020Q3营收176亿，占2020预估市场规模7200亿约为2.4%。若公司发展能够保持好的态势，仍有很多空间可以期待。
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