正从卖商品的零售商，向输出零售方案服务商转型的苏宁易购，走到变革的新路口：一方面，在经营视野上，急于摆脱家电零售商标签，要向百货、快消品等全品类零售商转型，甚至还在通过开放平台，输出零售方案；另一方面，在经营利润上，除了出售实体门店未来收益权和所持阿里的股票，更多还要依靠卖家电老业务推动，其它新兴业务尚未形成规模化盈利能力。
池栾||撰稿
与去年同期归母净利润同比增长1959.41%这样“爆表”的业绩相比，今年上半年苏宁易购的成绩单显得尤为暗淡。营收虽有增长，但净利润下跌超过6成。在互联网浪潮的冲击下，努力摆脱对传统家电零售业务依赖多年后，苏宁仍然没能走出泥潭，收获在新兴业务上的“量增利涨”。
日前，苏宁易购发布2019年上半年业绩快报：实现营收1346.18亿元，同比增长21.63%；营业利润为13.09亿元，同比下降77.24%；归属于上市公司股东的净利润21.39亿元，同比下降64.37%。
在零售行业整体下滑、消费疲软的态势下，单从营业收入规模看，苏宁易购的表现似乎不错，但与去年同期增长30.53%相比，仍有所下滑；更别说净利润下降超过6成。利润大幅下滑的背后，则透露着苏宁易购的尴尬和无奈：主营业务的盈利状况进一步衰退，新兴业务的收入和利润还未进入正轨。特别是，在去年抛空手上的阿里股票后，未来则面临着“下一步拼购钱从哪里来”的挑战。
增收不增利，新业务窘境仍未突破
去年同期，苏宁易购单靠出售阿里巴巴股票，就实现净利润56.01亿元，正是这一非经常性净利润显然影响了今年财报的好看度；另外，则是苏宁小店的亏损拖累了整体业绩，但上半年公司已经完成苏宁小店的经营亏损和股权转让，并因此增加净利润约34.28亿元。
也就是说，如果扣除卖出苏宁小店带来的转让利润，苏宁易购上半年的主营业务盈利能力，其实更为糟糕。
如果再往前推，会发现从2010年之后，苏宁易购的营收、利润数据，公司营收数据增长，均呈现上涨趋势，但回到归母净利润和扣非净利润，却已连续五年亏损。这也意味着，苏宁易购的主营业务实际上都是在亏损经营，而且是经常性亏损，即陷入“增收不增利”的互联网商业转型怪圈。
不可否认，苏宁易购今年半年报利润下滑，也受今年上半年零售业整体增速下滑的宏观环境影响。不过，在互联网红利期后，苏宁的线上平台交易量表现却不错，交易规模同比增长26.98%，高于国家统计局出布的网上零售增幅21.6%。当然，从规模上看，与阿里天猫、京东相比，仍存在不小的差距。并面临着拼多多的抢流。
与此同时，收购万达百货、收购家乐福中国80%股份……今年上半年在经历“轰轰烈烈”并购、开店、开放加盟后，由于新开店面、引入人才、增加新品类、零售业态改造等，公司整体租赁费用、运营费用等上升。这也导致报告期内，公司总费用率同比增加约2.97%。
不过，这些举动带给苏宁易购的效益却不明显，直观表现为线下店面数量在增多、营收贡献却在降低。报告显示，上半年3C家居生活专业店销售收入同比下降5.66%，零售云直营店销售收入同比下降6.27%。
没有股票可卖，苏宁如何继续大并购
今年之前，苏宁易购并购扩张缺钱也不怕，只要卖一点阿里股票就好了。仅2018年，其出售阿里巴巴股票所得收益，就占据苏宁易购净利润的81.08%，也被戏谑为“2018年度的炒股王”。如今，随着苏宁易购手上的阿里巴巴股票已经抛售一空，业绩开始被“打回原点”。
前几年不差钱的苏宁在干什么？2017年定下新零售战略后，开始线下疯狂开店扩张，截至2019年6月底，合计拥有各类自营店面12871家。仅苏宁小店一年多的时间就投资过50亿元，目前已达到5368家。正如上文
提到的，这种布局下线下销售收入非但没有增加，苏宁小店更因为蒙眼扩张、经营亏损成为公司的“包袱”，最终落得被迫从上市公司转让的后果。
或许是察觉走了弯路，今年以来苏宁易购战略发生倾斜：年初收购万达百货；全资子公司苏宁国际出资48亿收购家乐福中国80%股权，目标正是补全品类短板。同时，组建家电、快悄、时尚百货、消费电子、国际等5大商品集团，从平台化的粗放式扩张向专业化的精细深耕方向转型。
正如公司总裁侯恩龙所说，“以最丰富的全场景零售平台构建互联网全场景零售下的完整生态”。同时，剥离苏宁小店、转而侧重社交运营，不但拥有“苏宁拼购、苏宁推客、苏小团”等社交运营矩阵，还打通快手小店，增强获客能力，也意在拉升线上销量。但是，这些新兴的线上社交平台，如何引流和留客，再度成为苏宁未来的大难题。
苏宁如此，曾经的对手国美也不好过。数据显示，国美零售2017年亏损4.5亿元、2018年亏损48.87亿元、2019年第一季度持续亏损。而且是每况愈下：国美去年一季度还盈利1.13亿元人民币，但上半年亏损就超过前年的全年；到今年一季度已经有8700万元亏损。可以预见，国美还未发布的半年报只会更糟糕。
不管是苏宁的智慧零售，还是国美的“家生活：战略，似乎一直难以成功转化。接下来，表面看上去苏宁易购的重心是如何进行战略聚焦、资源配置优化、提升运营效率。可在“猫狗拼”的轮番夹击下，一旦缺钱，传统家电渠道转型而来的苏宁易购很可能和国美一样，再也难以落地执行相关战略。
而其逐步的完善的线下线下新零售布局和快消、百货等业务板块的化学效应如何，也需要等待市场验证。
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