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财报阅读—偿债能力小结

财报阅读—偿债能力小结

作者: 邸方 | 来源:发表于2018-03-11 00:18 被阅读0次
    财报阅读—偿债能力小结

    通过前两天的学习,我们了解了如何判断一家公司的“偿债能力”。

    用大白话说就是“你欠我的,能还吗?能快速还吗?还越多越好!”

    一、概念

    财报阅读—偿债能力小结

    一家公司的“偿债能力”主要体现在两个指标上,分别是“流动比率”和“速动比率”。

    这两个指标在“偿债能力”模块中的权重为各占50%,一样重要。

    “流动比率”想替投资者表达的意思是“你欠我的,能还吗?”

    “速动比率”想表达的意思是“你欠我的,能快速还吗?”

    都是还越多越好!

    一般说来,企业的流动比率和速动比率越高,企业资产短期偿债能力越强。

    企业是否能偿还短期流动负债,不仅关系到企业的正常经营运作,还关系到企业的商誉。

    因此,流动比率、速动比率在分析企业财务风险中占有比较重要的作用。

    二、公式

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    “流动比率”和“速动比率”相比,这两个指标分母相同,都是“你欠我的”;而分子,“流动比率”的分子是“流动资产”,“速动比率”的分子是“速动资产”,即“流动资产-不能马上动的”。

    三、判断指标

    1、流动比率:指标越大越好!

    一般公司≥200%就算不错了,但MJ老师以他的经验,这个指标最好是≥300%,而且最好近三年都满足指标!

    2、速动比率:指标越大越好!

    以老师经验:速动比率要≥150%,而且最好连续三年都达标!

    四、立体读财报,交叉验证

    如果上述判断指标不满足,我们就需要进行交叉验证,综合判断公司的偿债能力。

    1、若200%<流动比率<300%,需要验证:

    (1)现金:手上现金够不够,越多越好!

    (2)平均收现天数:能很快收回现金吗?还要注意与同行对比。

    (3)存货的在库天数:关注公司的产品好不好卖,热销还是滞销?!

    当然<200%,偿债能力肯定比较弱,如果实在想投资,要继续弄清背后的原因以及其他一些指标的情况。

    2、若速动比率<150%,需要验证:

    (1)现金:越多越好,越多说明其快速偿债的能力越强。

    (2)平均收现天数:如果是一家天天收现金的公司,即“平均收现天数”<15天,则也可以认为这家公司具有快速偿债的能力。

    (3)总资产周转率:如果是烧钱的行业,手上现金又不够,快速偿债的能力也很弱,这样的公司也是非常危险的,不能投资!

    仔细观察上面的指标发现,其实“流动比率”和“速动比率”交叉验证的指标是差不多的,都很关心手上的钱够不够,能不能快速收回现金。

    区别在于“流动比率”更关心货好不好卖,对应指标为存货周转率;而 “速动比率”关心的重点则在于这家企业的经营能力,对应指标为总资产周转率。

    五、回顾案例

    课程中我们讲了一个反面案例,贝因美。

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    如图所示:

    1、流动比率越来越差;

    2、手上资金一般;

    3、平均收现天数和存货在库天数越来越长,总资产周转率连续下降,经营能力越来越差!

    在同行业中,“平均收现天数”指标排名也非常落后。

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    顺腾摸瓜,它的盈利能力也相当汗颜,2016年利润率、净利率都是负的。

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    年前它居然发公告说要处置房产,我们一起来看下它的解释。

    贝因美近日公告:本次处置22套房产的具体原因:部分处于闲置状态,部分用于出租和自用办公,处置房产事项能够有效盘活公司存量资产。本次22套房产尚未出售,因此预计全部或绝大部分房产将会在2018年完成交易,故不会对2017年度经营业绩产生影响。

    在中国,如果连续三年经营状况非常差的上市公司,会有退市的风险,而壳资源又是相当宝贵的,所以贝因美不惜卖房以改善其盈利状况,卖房的钱最后会进入到利润表上。

    另外剖析了一个正面案例,永辉超市,也通过永辉实践了我们的交叉验证方法。

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    1、流动比率

    该指标过去五年中呈逐年递增,2016年虽然只有204.7%>200%,但其验证指标:

    (1)现金=32.4%>25%,不错!

    (2)平均收现天数=2.2天!很厉害!

    (3)存货周转天数=36.2天。属于流通业的模范生!

    2、速动比率

    该指标过去五年在不断递增,从2012年的41.3%增加到2016年的136.8%,快速偿债能力越来越好!虽然2016年的指标还是<150%,但经下列交叉验证:

    (1)手上现金:五年以来越来越多,2016年为32.4%>25%,很不错!

    (2)平均收现天数:2.2天,收现金的公司,具备速速偿债能力!

    (3)总资产周转率:2趟每年>1,经营能力很优秀!

    综上来看,虽然“永辉超市”的“流动比率、速动比率”指标和标准都差一点,但所有辅助验证指标都满足要求,可以认为“永辉超市”偿债能力还是不错的!

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    从整个“超市”行业的偿债能力来看,永辉超市的数据也是相当亮眼,大部分指标及综合能力都处于行业领先地位!

    偿债能力导图

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