今天看了一段我老东家安信证券首席经济学家高善文，在2018年4月份名为《去杠杆之殇》的演讲视频。内容讲的很透彻，表达方式还是略显隐晦。这让我想起了另一个经济学家张维迎，之前有一段时间由于讲话过于直白，导致被销声匿迹，近期才恢复些动静。
经济情况究竟如何，我相信那些经济学家心里明白的很。宏观经济的政策近年都是以简单粗暴的方式执行，如果政策正确那必将是立竿见影，但如果正常错误那必将是一地鸡毛。为什么在政策发生错误的时候都不敢发声呢？一旦对政策提出批评的，“妄议中央”这几个词很可能与你相伴，结果是大实话没法讲，那只能闭嘴了。当纠错机制处于瘫痪状态的时候，唯有发生大型事件或事故之后，例如2013年的钱荒、2015年的股灾，决策者们才能反应过来再实施纠错。
自从2008年金融危机之后，杠杆率一直在上升，目前为止中国的杠杆率在全球是最高的。企业直到2015年整体资产负债率下降，2016年资产周转率回升，市场自发修正行为已经将经济引向去杠杆的过程。我们回忆一下，决策者们提到去杠杆是什么时候呢？好心帮倒忙的事情似乎不仅仅是发生在个人身上。
美国在金融危机之后处于非常宽松的货币环境之下，平稳地去杠杆成功。去杠杆简单的来讲就是企业和居民不借债，并且抓紧还债。而这个过程本中，大家都不消费都不投资，就会产生紧缩性效应，使得GDP越来越少。
这里的话我们得了解一下，债务余额/GDP=杠杆率。
缩减信贷就意味着减少支出，而一个人的支出又是另一个人的收入，最终在去分子的同时就会去掉分母，当去分母的速度＞去分子的速度的时候杠杆率就会越去越高。这是达里奥告诉我们的，高善文用更符合宏观经济的专业描述表达而已。还记得在《经济机器是如何运行的》动画片中怎么来解决的吗？就是要通过货币发行来平衡，也就是刚才说的需要宽松的货币环境。
可现在的实际情况是我们的处于一个严监管和高利率环境下，身边很多做金融的朋友（信托、银行、私募基金等）已经大半年没有业务可做了，同时市场上的融资成本又显著提高。但是，严监管和去杠杆本身就是冲突的，两个政策单独执行问题不大且都有利于市场修复，但一起使用就会使得信用违约风险增加。借款人的信用不好，那么借贷人就不愿意借款，这样就导致了经济继续下行的可能性。
再看看上市公司，上市公司资金也非常吃紧，融资困难导致股票质押容易爆仓，只能通过减少持有的股票或者增发来维持现金流。这些举措都会增加二级市场上股票的供应数量，最终导致估值重心下移。
说了那么多，我们能做什么呢？
我们唯一能做的就是等待。
等待一个重大事件的发生，决策者们纠正政策。当然，你也可以在这段时间多准备一些资金，等到去杠杆完成后进行合理的投资。
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