蓝田

过年去媳妇娘家过年，坐标湖北洪湖市瞿家湾，话说这瞿家湾在2000年左右，出了个了不得的公司。

如果你问那时候就在关注股票的人，他们肯定都听说过蓝田，而且很多人还在这只股票上亏了不少钱。

蓝田当年号称“中国农业第一股”，主要业务是种养、加工和销售淡水鱼这些农副水产品。公司1996年上市，之后一直保持着火箭般的增长速度，总资产规模5年内增长了近10倍；净资产收益率一直保持在将近30%。这家公司可谓无人不知、无人不晓，当年很多人都抱着“肯定只涨不跌”的心态买了这家公司的股票。

直到2001年，中央财大的刘姝威老师仅凭短短600字的一份财务分析报告，就揭穿了这家公司财务造假的真相。

她是如何推断出来蓝田财务公司造假的呢？先看下蓝田的主营业务收入和应收账款的同行业对比图。

你发现了什么？蓝田的销售额是行业中最高的，但是应收账款却是行业内比较低的。应收账款代表什么呢？代表非现金销售，就是先提货，后给钱的赊销方式。赊销越多，应收账款越高。我们看到，蓝田的赊销比例是比较低的。

异于同行的财务指标仅是一个线索，还看不出问题，但是如果你结合商业常识，就会发现一个重要疑点。

这个商业常识是什么呢？那就是，赊销是促进销售的一种手段。如果有两家差不多的公司，一家允许你可以先提货，后给钱，另外一家必须一手交钱一手交货，那你肯定选第一家对吧。而蓝田的应收账款是行业内最低的，说明蓝田在销售时，主要采用“钱货两清”的方式，不允许客户欠款。

通过下面这张图，你可以看到蓝田的账款回收期。没错，蓝田是行业内最低的。

这就更加蹊跷了。因为一般赊销期越长，说明客户可以越晚付钱，对促进销售是越好的。但是蓝田的销售条件是最苛刻的，不喜欢赊销，即使赊销也要求客户短期内必须把钱付清。

这么苛刻的销售条件下，蓝田还能成为行业销售第一名，这就很异常了，所以同行业的财务指标分析非常重要。

所以那些买股票的，如果具备基本的财报分析能力，就可以提前看出端倪，这样就可及早抽身。