投资活动现金流量分析（中）
在上一篇文章中，晓闲谈论的主题是如何分析投资活动现金流量，且在上篇文章的介绍中，晓闲介绍的是如何从整体视角去分析一家企业的投资活动现金流量。
今天承接上一篇文章，我将从第二个重要视角来介绍一下如何从细节视角分析投资活动现金流量。
二、细节视角
在上一篇的文章中，晓闲曾经说过当企业在过去多年中其投资活动现金流量净额的平均值为负数时，此时需要从数值大小和细节视角2个角度进行分析。
在上一篇文章中，晓闲已经介绍了数值大小视角究竟是如何分析的，今天也就不会再次重复已经讲过的内容，没有看过这一部分内容且对这一部分内容感兴趣的朋友，请自行阅读上周8月3号的文章《投资活动现金流量分析（上）》。
在真正介绍具体内容之前，晓闲适当解释一下细节视角的真正意义。
所谓细节视角其实就是去看一下企业的投资活动都有什么，看一下企业做了什么投资活动，在投资活动中花了多少钱，在投资活动中，企业又获得了多少钱，花了什么钱，得到了什么钱。
用一句话概括，细节视角可以理解为：在投资活动中，企业做了啥，怎么花钱，怎么赚钱，花了多少钱，又赚了多少钱。
这样的解释还是比较抽象的，这里，晓闲需要直接介绍后续的具体内容，这样大家才能真正理解我的意思。
细节视角实际上包含2个方面的含义。
一方面，看一下报表的投资现金活动的各个类型及资金活动，后文简称报表视角，在下面的部分中我将详细介绍，后文也将提到很多专业名词和词汇，不明白这些专业词汇的意思的，请自行阅读7月13日至7月27日的3篇文章，这里不会介绍概念的意思。
另一方面，看企业的各种投资活动的相应情况，后文简称项目视角，这里的项目视角是去看企业具体在投资活动中将钱都花到哪里去了，以及在投资活动中到底都干了些啥事。关于这一条，晓闲将在后续部分详细介绍。
1.报表视角
报表视角一般是从企业的财务报表的角度去进行分析。
在之前的3篇文章中，晓闲详细介绍了各个概念的意思。
现在要稍微复习一下之前的知识点，当我们深入到投资活动现金流量部分时，我们需要关注多个类型。
当我们分析投资活动现金流量时，我们需要重点关注的是往往是涉及到非流动资产购买和出售的相关部分，换句话说，只有固定资产、无形资产、其他长期资产、子公司、联营企业和合营企业相关的买卖活动才真正值得我们关注。
这一类型的买卖活动可能会深远地影响企业的中期未来（未来3-5年）、长期未来（未来5-7年）和远期未来（未来10-30年），其影响之深远值得留意。
而诸如买卖少量股权（持股比例5%以下）、基金等的投资活动，其影响虽然也有，但是，它通常影响的是企业的短期未来，甚至毫无影响，而且，对于企业中长期未来没啥影响。
以上讲解还是有些抽象，从报表的视角看，我们真正应该关注什么呢？
重点关注买和卖的几个科目：
增加资产：构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
减少资产：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额；处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
A.增加资产
从字面上看，增加资产主要买资产和建生产线2个类型。
增加资产的行为可以给企业带来的结果是：增加企业的产能、商标、专利、子公司等。
以上的行为都可以给企业带来新的销售额。
关于增加资产，我们主要关注2个方面：
a.能否实现增长
b.投资成本高低
a.能否实现增长
当企业进行投资活动时，它需要考虑目前的投资活动能否给企业未来带来增长。
而如果企业希望不断成长，它自然需要不断投资资金来建生产线，买商标和专利，建子公司和收购公司。
其结果就是企业的现金流量表上，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；取得子公司及其他营业单位支付的现金净额这2个科目就会不断增加，其表面就是导致企业的投资活动现金流出总额不断增加。
不过，这2个科目还是有一些差异和侧重点的，前者多数的投资是用于建产能了，这是企业内生成长的基石；而后者多数往往是指企业从外面买公司，往往是因为企业可能缺乏内生成长动力，需要从外面获取资源，一旦获取了相应的外部资源，企业可能也会进入发展快车道。
因此，站在我个人的角度看，对于一个进取中的企业而言，构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金是更值得关注的。
站在增加资产的角度看，我们要关注的是企业是否在持续地进行新增产能和新产品的投资，这些投资可以给企业带来真正的成长。
b.投资成本高低
投资成本高低也是非常重要的考虑因素。
如果投资成本非常高，远超过项目投产后的回报，这样的投资是值得慎重考虑的。
以万华化学这家化工企业来说，趁着全球疫情，竞争对手比如科思创等因不可抗力而减产和停产，万华化学用了很短的时间将一套MDI装置进行了扩建。
该套装置扩建成本也就1亿人民币左右，其MDI年产能增加了50万吨，结果万华化学的产能规模又进一步提升了。
这种投资活动就属于增加资产的活动，给企业的未来发展提供了进一步的动力，对于企业的长远发展意义深远。而且，这个项目的投资成本很低，按照固定资产以10年周期摊销，企业的单吨成本非常低。
在上述的多数行为中，如果从长远的角度看，我们需要重点留意的是增加资产的行为，它的影响通常会比减少资产的行为的影响更大，可能是远大于后者的影响。
因此，从长远的角度看，我们更应该关注增加资产的科目，它会决定企业未来的成长动力。
减少资产的行为其重要性不如增加资产的行为。
不过，对于减少资产的行为，我们也需要注意其中的影响。
B.减少资产
从字面上看，减少资产的行为可以简单理解为企业卖掉一些资产，比如无形资产等。
站在企业管理者和股东角度看，对于减少资产的行为，我们真正要关注的是企业的资产出售行为是否会损害企业的未来发展动力和潜力。
如果某企业将公司的最之前的品牌出售掉，该行为可能会为企业的未来埋下祸根，一个优秀的品牌往往是一个企业最大的价值所在。
可口可乐这家公司最值钱的是什么呢？
可口可乐最值钱的是可口可乐这个品牌，曾经可口可乐的某位前CEO说：可口可乐如果倒闭后，只要一夜，可口可乐就可以再建起来。
如果可口可乐这家公司将其可口可乐这个品牌相关的一切资产全部出售掉，比如商标所有权和使用权等等，这家公司将会在一年内变得分文不值，再优秀的管理者团队可能都救不了这家公司。
保健品行业的红牛饮料最近几年发展不太好，恰恰就是因为该公司陷入了商标和专利纠纷中，结果被后来者如东鹏特饮等维生素饮料品牌不断追赶。
对于管理者来说，当企业面临是否出售子公司、商标、专利和品牌出售时，他们必须慎重评估这些资产继续保留的价值，同时要考虑出售这些资产后，企业未来的发展和进一步的成长将如何维系。
休闲食品行业的好想你这家公司，在2020年疫情期间做了一个重大的股出售决定，好想你将其旗下一个最赚钱的子公司和相关品牌全部出售，出售股权对价为49.33亿元人民币。
这份投资决策给企业带来了很大的投资收益，赚这么多钱可能需要多年才能达到。不过，在晓闲看来，这样的股权出售行为纯粹是不值得的，虽然这样的决策给企业带来了短期的巨大回报。
最值钱的子公司被卖掉之后，好想你未来的盈利能力将很难回到过去的水平，且企业的未来成长将变得非常困难。
不过话说回来，这家被卖掉的子公司的业务范围与好想你的其他业务存在一定的细分行业差异，如果好想你纯粹是为了回归主业，实现主业专注化，那么，这种投资决策行为倒是可以理解的，不过站在管理和企业战略的角度看，我是不支持这种出售行为的。
以上内容为关于如何从报表视角进行分析。
由于篇幅所限（字数保持3000字左右），关于细节视角的第二部分将在下周的文章中进行介绍。
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