【原文内容·节选】
一、
一份“基本原则”，其中第四条和第五条完全修改了，这是因为现在的环境变了，具体已经在 10 月 9 日的信中讲过了。第四条规定了我们的目标（只是目标，不是承诺）。如果这个目标，就算实现了，你也不满意，你最好在年末把自己的资金提出去。在当前情况下， 有些合伙人很可能有更好的选择，能把资金投入到收益更高的地方。如果确实如此，这么做合情合理。
二、
大家在解读我们今年剩下两个月甚至是明年的业绩时，有一点请各位知悉：我们现在不但在控股公司中投资了约 2000 万美元，而且还有 1600 多万美元买了短期国债。也就是说， 如果股市继续上涨，现在我们总共有 3600 万美元，都不会参与其中。这不是因为我对市场 走向有什么判断，只是我找不到任何很明显能赚钱、又安全的机会（从长期价值的角度考虑， 不是短期的市场报价），没地方投资这些钱。往年，新的一年开始时，我们总是有一些就要 孵出小鸡的蛋，今年，到现在鸡窝里还空空如也。这个状况可能很快就改变，也可能持续一 段时间。我之所以讲这些，是想提醒一下大家，如果市场短期内大涨，请各位别对我们的业 绩有太高的期望。
【小磊陈读·心得】
1、巴菲特的胜利是其所秉承的价值观的胜利，真诚、坦荡的表达出原则，然后把选择权交给他人，不骗人、不夸大、不强求。
2、巴菲特善于管理合伙人的预期和心理，这种认同和理解让人不能不佩服巴菲特对人性的深刻理解和洞察。
3、在没有好机会的时候，“等待”本身就是智者的高明策略，“不乱动”就是对自身战略定力的巨大考验。
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