【原文内容·节选】
之所以在每年的信里都列出基金公司的业绩，是为了说明道指作为衡量投资业绩的指数，不是那么容易战胜的。我有必要重复一下。虽然我们选这些基金公司进行对比，但是它们和巴菲特合伙基金有很多差异。例如：(1)基金公司的投资活动，受许多内部和外部因素 的限制，我们则没这些限制；(2)基金公司投资的分散程度远远高于我们。任何一年，与道 指相比，它们相对收益极差的可能性比我们小。(3)按照这些基金公司的激励机制，它们的 经理人更愿意随大流，没我们这么大的动力去追求出类拔萃的业绩。职业基金经理受人尊敬、薪水丰厚。从上面的业绩记录中，我们可以看到他们投资股票的表现如何。投资管理领域有不少选择，这些基金经理承载了 60 多万美国投资者的寄托。 或许绝大多数职业基金经理的业绩都是如此。
然而，这些基金经理的业绩不代表投资领域的最高水平。有一些基金和私募机构，它们创造的业绩记录远远领先道指，其中有些也远远高于巴菲特合伙基金。它们的投资方法一般 和我们不一样，不在我的能力范围之内。但是，它们的管理人一般都很聪明、很努力。既然 是在讨论职业基金经理的业绩，我就得如实告诉各位，确实有能取得超一流业绩的基金经理。
【小磊陈读·心得】
1、在这段文字之前，巴菲特用数据和表格的形式对比了巴菲特基金10年的投资业绩，也和大型基金进行对比，其目的都是为了和战胜道指的目标进行对照，巴菲特非常清晰的阐述了大型基金自身的运行机制和模式，这点带来的启发是不要被对手外表的强大所震慑，要通过洞察力发现对手的内在运行机制，这样才是真正的知己知彼。
2、客观公正的的分析对手，发现并承认对手的强大这是很难的，“看得见别人的好”这和智商无关，巴菲特才是知行合一的大师。
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