投资心经“等与守”

入市时间七年，时间不长，也只经历过一轮从熊到牛再转熊的过程，期间起起伏伏，有赚有亏，总体还是亏的。经历了从技术到趋势、主题投资，再到基本面投资，又回到主题投资，再又到基本面，现在基本确定要价值投资。

当时作为初入股市的菜鸟，也是信奉技术的，研究各种K线图，自己也总结了各种技术模型，事后看都很容易，但深处其中时根本不是那回事，技术怎么失灵了。现在想想，所谓的技术都是基于历史的统计对未来趋势做出的判断，历史走势受到太多因素的干扰，这些因素会在未来发生怎样的变化、对股价产生多大的影响，以及未来还可能出现哪些新的影响因素，这些都是不确定的，那么依据过去历史来做出的推断和预测，是多么的不靠谱啊。但不是说技术分析没用，可能是自己掌握不好，不适合自己。

后来看到题材股容易赚钱，尤其是在熊市环境下，很多时候都是题材股表现。于是自己开始钻研主题投资，也做了很多的尝试，有的赚钱，有的亏钱，还总结出一个模型:首次出现的主题，找小市值公司，最好业绩还比较差，越早抢入越好，持有到出现放量大阴线。后面也参与了很多次这类主题投资，大部分能敏锐发现主题出来，并很早就能介入，但很难真的把握住这类股票，有时能赚到，如自贸区概念曾经抓到连续三个涨停板，有时会亏掉，但总体上依然是亏多转少，有时候节奏没有把握好，在一段时间里会出现连续踩错节奏、每一次都亏损。主题投资看起来很美，短时间就是翻倍甚至几倍的利润，但很多都是刀口添血，背后是游资的接力和博傻游戏，一不小心就会被弄的遍体鳞伤，甚至死无葬身之地。后来也渐渐放弃了。

经过前面两个阶段的尝试，觉得还是要做基于基本面分析的理性投资。2014年中，恰巧当时几位对股票感兴趣的朋友都是没有赚到钱，在讨论怎么做才能赚钱，于是大家畅谈几次后，觉得应该要理性投资，为了更好地实践，大家都组成一个小的基金，各自投点钱，然后一起研究，一起决策。大家做了充分的准备，还起草了章程、签了协议，明确分工和具体的投资流程。接着大家一起梳理了行业，分别重点研究新能源汽车、医疗、tmt、智能制造，方向都是很好的，也筛选出很多股票。也研究了券商保险，以及一些细分行业的龙头。大家都很认真，找资料，写报告，讨论报告，制定操作计划，执行计划，起初都还不错，也赚到一些钱。但过程中也暴露出大家理念不一致，导致经常出现分歧，因为当时没有绝对的权威，于是用投票来决定，表面可能挺好，但实际都成了妥协的产物，很多时候往往大家一起的决定反而是错的。但由于当时是牛市，基本都是赚钱，只是多赚少赚而已，大家就这样协作还行。

到了2015年5月，我们的小基金也赚了不少钱，也隐约感受到了风险。但大家判断牛市没有结束，现在各方都还在鼓励入市，并没有压制，根据以往经验，等到打压时还继续上涨的时候，牛市差不多结束。这里也是犯了形而上学的错误，以为能通过历史来判断未来。结果后面股灾来了，短短一个礼拜，就抹去一半利润，当时不忍心撤离，结果又等了一周，利润只剩下不到20%，此时原来积累的矛盾爆发了，大家决定散伙。现在回想一下，当初不成功的原因首先在于大家理念的差异，一开始也没有形成一套大家认同的投资体系。尽管如此，在那一年里还是得到较大的锻炼，包括研究、讨论、操作计划、总结分析等等。

于是后面又开始自己琢磨，独立炒股。由于后面基本都是熊市，基本上没有啥大机会，然而自己太过自信，从2015年7月还继续操作，一直到2017年初，中间经历了几轮股灾，包括熔断，而且期间也因为无法克服贪婪，又去操作题材股，看技术图形，大部分时候都是亏了，今年初把资金全部撤出，只保留很少的一点放在账户当做侦察兵。

最近以茅台为代表的传统蓝筹股表现很好，但一些优质的成长股也不断创出新高。自己有了新的思考，不能炒股了，要转到投资上来，而且必须是价值投资。老是去研究这个，分析那个，否则天天很忙，效果不好。对于如何做呢？我的投资心经是“等与守”。

何谓“等”呢？当然是等待机会来临。首先是要理解什么情况下才有机会，那必须明白公司的机会点或者说价值点，一说到这个价值，就众说纷纭，这个很难准确量化，只有一个大概的判断。如何尽量判断准确呢？我想最好的办法是熟悉它，而且越来越熟悉它，所以我们要聚焦，不仅仅是聚焦行业，更要聚焦细分领域，聚焦很少的股票。天天跟踪它，琢磨它，对它的音容笑貌了然于胸，对它的情绪把握很准，这样才能很好的判断其价值所在。第二，理解了价值点或机会点，我就有了信心，但此时还需要耐心，就是要耐心等待机会点的到来，不能着急，不能浮躁。可能有人会和我一样担心，万一机会不来怎么办，我观察过去几年的走势，可以放心的说，机会肯定会到来，只要时间足够。“等”是很煎熬的，既要排除干扰，尤其是别的机会的干扰，又要耐得住寂寞，这对人的修炼要求很高。

好不容易“等”到了机会，下面要“守”。“守”其实可以理解为另一种“等”，只不过前面的“等”是身处其外的等，这里的等是身处其中的等。如何能守得住，这里同样很折磨人。很多时候，大家忍受熊市时守得住，其实是被动的守，亏太多懒得看、不想管，但一到牛市，就马上容易兴奋，刚刚解套就卖了，错过后面赚大钱的机会。所以，要守得住，首先依然是对股票风险点的判断，风险点既与公司本身有关，也与大势有关，有很多的方法，这里不再啰嗦。然后，就是耐得住寂寞，抵得住诱惑，按照自己的判断来操作，不可患得患失。一旦风险点出现，立即决定不“守”。

心经说起来容易，做起来非常困难。这可比技术分析，分析行业，研究公司难得多。这是对人性的考验，是对自己人性的修炼，很多人一辈子也修炼不成，修炼出来的肯定能投资成功，甚至成为大师。当然有了心经，不是说研究不要了。依然需要做研究，只不过范围要收缩，要聚焦，聚焦行业和公司，比如我最近基本确定在大健康和大消费两个领域，大健康是工作的公司所在行业，大消费很多是生活中经常遇到的，相对容易理解。后面进一步琢磨公司，理解透，实际操作时可以采取金字塔结构、分批买入，卖出则采取倒金字塔结构、也是分批卖出。

投资路漫漫，先解决“心”，再设计路，后面沿着这条路去尝试，不断总结前行。也许未来未必会成功，但至少我试过了，哪怕就当成一个兴趣爱好也罢，就如同别人空闲时玩游戏一样。