股票作手回忆录摘要

股票作手回忆录》摘评
2017-02-13 李享 量化与交易

第一章

作为股市投机客，想要敏锐地把握机会，我们无需纠结于涨跌原因，只需根据股价的既有波动和自己的读盘经验来及时下注即可，因为股价涨跌虽有原因，但对于无法知晓内幕信息的人而言，原因总会比机会迟到很久，也就是说等你知道原因时，由于内幕信息知情者的买卖行动，股价往往早已反应。

第二章

投机行的玩法——模拟股票买卖和真实的股票交易并非一回事。前者，你的成交价能与报价板保持同步，而后者，你跟随报价器下单，但指令发到场内时，价格通常已经变化；更重要的是，如果你的交易量很大，你的实盘交易本身就会影响价格，而模拟买卖则不会！不了解游戏规则，你注定会输。

有两种华尔街傻瓜在赔钱：一种是他不能足够坚定，不能一直坚持自己的游戏规则，另一种是他寻求刺激的欲望压到了理智，不停地交易以期每天都能赚些钱回家。

第三章

实盘投资与虚拟交易有很大不同，前者需要在高度的心理压力下采取正确的行动。

要在股市生存，你必须相信自己的判断，靠别人的判断做股票永远赚不了大钱。因为买卖是一套交易系统，你按别人的建议买，就必须按他的建议卖，如果不能跟踪到他何时卖，就很可能赔钱。

市价委托模式下，实际成交价往往与你下单时的市场报价不同，只盯着报价板以市价委托模式下单，却不理会实际成交价格，在剧烈波动的市场中你会损失惨重。限价委托模式也有问题，会在很多时候因未能成交而错失机会。

由于指令的执行存在时滞性，我们不能对股价的短期波动下注，而应该把眼光放长远，预测其中期趋势。

第四章

当你不能按自己实践中研究出来的方法进行交易时，你进场也只能靠赌。此时你只是抱着赢的希望去交易，而不是妥妥地知道自己会赢。

当你赔光本钱变得一无所有，你才会恍然大悟知道什么该做什么不该做。只有赔钱学来的经验，才能让你进步！

第五章

“现在可是牛市啊，你懂的。”作为一个股票投资者，你要用一生的时间去参悟这句忠告。波浪线可以帮助能够读懂它的人，但它不是股票投机的全部。如果一个人完全靠波浪线去操作，信心越爆棚，死得就越快。

没人能跟对所有的波动，你笑到最后即可。你唯一要做的，是正确地评估环境，而图表不等于实际的环境。只有看对大势，放对仓位，并坚如磐石，你才能赚大钱。细小波段的诱惑是难以抵制的，但这些诱惑的代价太贵了，你应该拒绝让自己接触这些诱惑。

第六章

如果你有多年交易经验的积累，有时候通过读盘你会产生一种莫名其妙的灵感，告诉你该买进或卖出。根据这种灵感进行操作往往是对的。

当内幕消息告诉你的操作结论和这种灵感相反时，坚信自己的经验，按照灵感的指示进行操作往往是对的。

第七章

买进之前，你应该先行做空以测试多头的力量，当多头力量强劲时，你可以顺势买进以助推上涨。

至于卖出，如果你交易量大，你只能在可以卖出时卖出，而不是想什么时候卖就什么时候卖。为此，你需要研究市场环境，谨慎地制定操作计划，然后等待时机。市场购买力一旦出现，你就得抓住机会。

做预测、做投机，买卖之前都要测试市场。除非你绝对确定时机完全成熟，否则不要一上来就满仓或清仓。

第八章

在错误的时间做正确的事，是很要命的。即使你通过基本面分析对市场大势预测对了，但是如果你在最佳时机尚未到来时就冒然重仓交易，你也可能输得很惨，并且可能会动摇你对原有判断的信心，令你自乱阵脚。

你观察到了部分事实还远远不够，你要学会综合观察，不充分的观察不但不会加分，反而会拖你的后腿。也就是说，在你通过基本分析看对大势之后，不能急于行动，更不能冒然重仓下注，而应该耐心观察，等到最佳的行动信号出现之后，才能重仓操作。

当一家牛气冲天的公司愿意让你通过分期付款来认购它增发的新股时，当一家后宣布增发新股的公司抢在别人前面要你缴款时，说明市场的散钱已经严重匮乏了，这就是牛市结束、熊市来临的信号！

不要持有投机的偏见，不要让屁股决定脑袋，研判行情时，不要被持股或先入为主的观念来影响思考，也不要和行情斗气。

股票投机远不只是读盘那么简单，牛市持股、熊市持币的原则是至关重要的，所以投机的重中之重，就是先判断目前是牛市还是熊市。

研判行情时，应该通过整理相关资料得出明确的结论，预测下几周的走势比分析上一周的情况更加重要。

对投资者而言，最强大、最真诚的盟友就是股市背后的环境，它释放起能量来可能有点慢，但只要你不太急，它总是很靠得住。它的威力会迟到，但决不会缺席。

当熊市来临，所有的股票都会下跌，不管它背后是否有资金撑盘。

第九章

短线操作只需迅速，而不需远见。通常，股价在突破整百关口后，不会在整百点位上停下，而是会继续涨一阵。如果发现某只股票的表现有违常规，那么它很可能是被人操纵了。意识到自己犯错，应当立即止损退出。

熊市中，所有的股票都会跌。在熊市未结束之前，应当坚持顺势做空。如果某个公司在熊市中放出利好企图炒作股价，注定会失败，此时你应当做空。对投机者而言，通过读盘可以找到正确的入场时机，但只有研究大环境，才能准确预测市场的可能性。比如，随着银根收紧，短期利率会逐步走高，而价格则会持续走低。在市场发生钱荒的时候，股市必然暴跌，因为大量的机构和个人缺钱而借不到钱，股价再低也得卖。在市场极度恐慌时，平掉空头仓位转而做多，往往是明智的选择。

要想赚大钱，你必须研究整体市场环境，看得长远，制定并遵循明确的规划。从赌个股涨跌到研究整体环境，是一种境界的提升。

第十章

做商品期货能否挣钱，根本上取决于你能否看对现货市场的价格走势。比起做股票，做期货需要考虑的信息不对称和内线操纵方面的因素要少。相比你买一辆汽车，玩股票或期货的游戏更需要你发挥自己的警觉性、怀疑精神、聪明才智和刻苦钻研精神。不论做股票还是期货，读盘是为了确定两点：多头市场还是空头市场、最佳的进场时机。商品的价格与股票一样，也会选择朝阻力最小的方向突破。投机不是投资，不是做长线追求稳定的回报，而是靠价格的涨跌差价来获利。对投机者而言，进场的唯一指示牌应该是，市场已明确告诉你它已突破最大阻力点，盘整期已过，而且方向明确。盘整期一般会持续一段时间，最小阻力方向的明确需要等待，因为阻力点发生位移很困难。判断好最小阻力的方向，并据此确立自己的仓位后，之后发生的意外情况总会顺着最小阻力的方向助你一臂之力。你会经常发现，当天收盘至次日开盘前发布的重大消息，往往与当天盘中最小阻力的方向一致，也就是说，市场走势在消息公布之前就已经确定了。所以，你要做的，是关注行情并确定阻力点，一旦最小阻力方向明确，就立刻朝那个方向做。

做期货时，无论你对商品的供需状况怎么熟悉，都不能漠视行情所传达的信息。在最小阻力的方向明朗之前，你应该耐心等待，而不是根据自己臆断的方向去操作，更不应该觉得自己可以帮它提前到来。如果价格窄幅波动，波幅小到不值一提，试图预测它的涨跌是毫无意义的。你应该耐心等待，解读行情以确定波动的上下限，并下定决心，除非价格图破阻力点，否则决不出手。没必要强求市场走势按你的判断发展，永远别和行情吵架，也不要执着于找解释、找理由。行情突破了阻力点，一定是发生了什么事，但你不必一定要知道，只需顺势而为。如果你坚持等最小阻力的方向明确后再顺势操作，赚钱就容易多了。阻力突破后，你的头两笔顺势操作如果不能赚钱，就应停止加仓或止损退出，因为一上来就错，就意味你很可能在哪个方面判断错了，即使可能是暂时性的错误。

我（杰西•利弗莫尔）以读盘为基础的交易体系的精髓是：先确定价格的走向，然后不停地施测，看自己是否判断正确，以及确定何时平仓。所谓施测，就是在确立仓位后，试探市场，观察价格反应。因为施测而损失的小钱，在真正的波动开始之后，瞬间就可以弥补回来。掐准时间做正确的事总会有好报！做为一个投机者、交易商，坚持自己熟悉的交易体系，逐步地、稳妥地下注，及时止损，是成功的必要前提。如果你放弃遵守自己的体系，转向听从希望的召唤，你离失败就不远了。而这，正是大多数人的问题所在。

证券投机是个反人性的行当，投机者需要和自己的本性作斗争。希望与恐惧，是人类的天性，但在市场对你不利时，希望越大，你亏得越多，当市场对你有利时，你越担心亏钱，就越会损失本该你赚到的钱。你必须逆转自己人性的冲动，在普通人希望时恐惧，在普通人恐惧时希望。最根本的，还是要敬畏市场、尊重市场，而不是企图自己去战胜市场。

第十一章

视角不同是专业和业余之间的唯一区别。一个人做一件事很多年，就会形成一种习惯性的态度，和一般初学者非常不同。在投机市场，业余人士认为自己只想赚点钱，所以自以为是，思考不深刻、不透彻；而专业选手则只求做正确的事情，这比赚钱更重要，因为他们知道，只要做对了事，赚钱就是水到渠成的事。交易者应该向职业台球运动员学习，看得长远，而不只是关注眼前这一杆，一种直觉，让他们为每个球都摆好了位置。

围魏救赵的计谋，在期货市场用起来也很有效。另外，在你看跌后市但市场尚未下跌时，悄悄吸进某一内线的大宗出货，待他出完后，抛售吸进的大量筹码，以它作为杠杆打压整个市场，以助力自己的空头操作，这也是一种专业的做法。专业选手看待问题往往有习惯性的视角，他能瞬间嗅出比个股利润重要得多的东西，并果断地加以利用。再比如，当人们因为羊群效应而对某种商品盲目而持续地做空时，专业选手会选择趁机做多，垄断多头仓位以逼迫空头回补。当他的多头仓位累积量相当大而空头并不恐慌时，他必须找准机会以求安全地平掉自己的多头仓位，而不至于将价格压低。此时，如果碰巧有一则媒体消息让普通大众对做多这种商品表现出疯狂，他就必须立刻抓住机会平掉多头仓位。

通常，当你想卖或认为该卖时，不一定总能顺利出货。此时，如果由于某种天赐良机为你的出货创造了足够的市场，你就必须抓住机会赶紧撤退。一旦错过良机，你就可能多付出巨大的代价，所以机会一来，绝对不能犹豫。在大宗出货中，你不能指望通过一些小杂技，比如偶尔的买进，来试图在总体的熊市中制造一些小波峰，因为这样就会拉长熊市，会让熊市越来越明显，反而会降低市场的吸货能力。

第十二章

投机商面临一大堆敌人，很多来自内心，人格魅力强大的朋友也可能是，因为他让你无法抗拒其影响，而去做一些违背自己判断甚至意愿的事。由于聪明朋友的热切的规劝而擅自改变自己的操作程序，背离自己的交易原则和理论，最终可能会让你一败涂地、倾家荡产！当你意识倒某个朋友对你强大的影响力之后，你应当将他彻底赶出自己的生活。

作为一个交易商，你必须坚持自己的原则和交易体系，避免如下错误：以貌似真实可信的基本面事实和数据来代替你对市场的观察和解读；失去独立思考的能力，以别人的方式来解读市场环境；没有根据投机的原则进行阶梯式地逐步吸入，而是轻信基本面的信息做一次性的大量买入；当市场没有向预期的方向发展时，不去斩仓，反而竭力撑盘；为了摊薄亏损品种的浮亏而抛售有盈利希望的品种；依赖别人的高明分析而背弃自己多年积累的经验；……

遭遇大额亏损之后，急于希望股市为你的救急埋单，是华尔街最大的亏损来源之一。如果你总是持有这样的希望，就会输得一无所有！因为，如果一个人想让市场为他的救急或心血来潮的需求埋单，他就会想赢一把就撤。而赌博心态带来的危险，远非用脑子分析而出错时可比。后者是冷静研究后得出的合理想法和信念，即使错也不会太离谱。而前者，不但靠赌，而且想赚快钱，不愿等待。

一个优秀的投机商不会关注亏钱，只会关注游戏本身，也就是他为什么会亏钱。他首先要弄清自己的思维习惯和局限，其次，他要设法避免在同一个坑里摔倒两次。只有吸取了错误的教训并从中受益后，他才能原谅自己的错误。

第十三章

一个人要想在证券市场有所作为，就必须先彻底了解自己，充分了解自己到底能犯哪些错误。了解自己是一个漫长的学习之路。即使你对投机游戏有再深的了解，要成功你也必须懂得如何跟人性的弱点过招。如果一个交易者能学会避免头脑发热，花再多代价都是值得的！

被人利用，凭借自己过去做空的大名成为别人大宗出货的烟幕弹，然后又因为人情债和感恩的心理，背弃自己的判断和交易原则，而屈从于恩人的意志去操作，不但给我（杰西·利弗莫尔）带来巨大的亏损，也让我丧失东山再起的最佳时机，让我多遭受了五年的贫穷。而自己轻易被人利用、因为感恩之心而违背自己的判断和交易原则这个错误本身，则给我造成了数年的痛苦与消沉。

作为一个证券投机商，你需要特别警惕被一种人所利用：他精明能干、目光长远又足智多谋、勇于冒险，他充分了解你，知道采取什么行动会有效削弱你的力量，让你在市场上对他毫无威胁，而他，同时又是你必须感恩戴德的大恩人！

第十四章

如果你总想逼迫市场履行它根本没有的义务，也就是你不停地交易希望市场为你提供赚钱的机会，那么你一定会不断亏钱。如果你身负重债又一直担心自己的债务，你就无法清醒而理智地进行交易。此时，你唯有宣布破产才有可能东山再起并最终还清债务。此时如果你的债主们足够明智，应该同意你破产。宣布破产虽然会让你暂时颜面扫地，却可以让你如释重负，全身心地投入交易之中。

当你本金不多又亏不起时，你就不能通过忍受一些小的损失去测试市场，此时你只能等，等待最佳进场时刻的到来。交易者除了要研究大环境、牢记市场先例、考虑大众心理、了解券商的限制之外，更需要认清和防范自己的弱点，解读你自己和解读行情一样重要。但你没有必要和自己人性中的弱点生气，当你知道自己在活跃市场中会无法抵制交易的诱惑时，你应当设法阻断自己冲动交易的可能。如果你没有充裕的本钱，就不具备冒险一搏的资本，此时，你不能听从内心喧嚣的希望和信心，只应该关注来自经验和理智的忠告，耐心等待最佳的进场时机。

当赚钱的机会来临时，你挡也挡不住，想不赚都难。但牛市总会过去，在熊市来临之前你如果不能把帐面利润及时套现存进银行，当熊市到来纸上富贵最终还是会灰飞烟灭。这是不断重复的历史情节。在牛市末期你必须时刻警惕市场转熊的信号。市场不会灵光一闪就直冲顶点而去，也不会没有征兆就突然急转直下跌入谷底。市场可能、而且经常在股价开始普遍下跌之前很久就不再是牛市了。当牛市里之前的领涨股一个接一个地从高点回落了几个点，而且数月以来再也没有涨回去的时候，就意味着这批股票的牛市已经结束了。此时，市场整体的牛市已接近尾声，虽然其他股票在新的领涨股带动下仍在继续上涨，熊市已呼之欲出。当新的强势股最终也停止上涨时，说明市场已经转熊，接下来应该通过做空来赚钱。市场在转熊的初期还不是通盘做空的时候，提前放空，不仅无益反而有害。此时熊市大军只是兵临城下，还未开始攻城。当某一天市场变得非常疲软，所有股票都齐刷刷地下跌时，全力做空的时机就来了。

意外事件总会顺应最小阻力的方向来突然加剧市场的波动，而此时就是你把帐面利润安全套现的最佳时机。另外，绝对不要企图在最高价抛出，如果没有上涨空间了，在回档的第一时间抛出即可。熊市中突如其来的灾难，是你平掉空头仓位，顺利落袋为安的良机。按照最小阻力的方向进行交易，意外事件会给你的获利助一臂之力，但如果你靠赌某种不确定性来确立仓位，就很可能亏损。

作为一个投机商，你需要拿出一笔钱来设立年金，以避免投机失败时的后顾之忧。同时，还要为你的妻儿以他们的名义存一笔钱。之所以必须设立一笔年金，是为了完全切断你将它取出用于交易的可能。你要相信，股市完全有可能把你的钱再度转走，而一个人也完全有可能动用他能染指的所有资金。

第十五章

证券投机中，有些风险无法预料，比如，即使你判断准确，行事光明磊落，也可能被不遵守游戏规则的对手用卑鄙下流的手段窃取了劳动果实。我（杰西·利弗莫尔）曾经判断准确，做多咖啡豆，相信自己必定会赢，眼看着巨额利润将要到手，但那些倒货给我的空头们为使自己免遭厄运，以巧言令色说服联邦政府制定了咖啡豆的最高限价，并终止现存咖啡合约的期限。这一交易规则的突然改变让我的盈利成为了泡影。

某个空头的操作可以暂时性地打压股价，但没有任何操作可以使它保持低位，因为内线集团知道股票的实际价值，如果真便宜他们会疯狂买进。那些压下去而爬不起来的股票，一定是本身就有问题因而内线们不买进撑盘的股票。券商们把某只股票下跌的原因归结为空头打压的说法是一种邪恶的解释，这使那些盲目的股民不做思考便相信这些解释，期待空头停止打压，所以自己不做卖出，进而亏钱。正义的做法应该是：明确地告诉你这是一只熊股，让你卖空，而不是给你一个算不上解释的解释，阻止你明智地卖空。

第十六章

人们渴望得到内幕、喜欢提供内幕，往往是由于贪婪和虚荣心在作祟。向你免费提供内幕的人，有可能正在设计一个圈套等你去钻。正因如此，逆着内幕去操作，往往能够赚大钱。靠内幕交易的人就像醉鬼一样，他们沉溺于希望，总是愿意相信奇迹，而不愿做思考。

投资者和投机者非常不同。投资者需要通过自己第一手的调研，获取最确切的内幕，也就是基本面信息，并见微知著，精密推理，以决定买进或卖出。

第十七章

那些交易经验丰富的老手，常常会出现一些直觉告诉他应该立刻怎么做。这种直觉不但有效，而且时间点也很准。这种直觉不是天生的，而是来自于多年交易经验的积累。就像一个医生的成长过程一样，交易商需要先学会理论，然后以毕生的精力去实践，他需要对各种交易案例进行观测和分类，加以记忆和消化，以便下次遇到类似情形时能够瞬间做出反应。知识可以传播，但经历无法传播，有知识而缺少经历，交易者一样会赔钱，因为缺少直觉，他下手就会慢。一个交易商想要成功，只能依靠观察、经历、记忆和数学能力。光观察准确还不够，还需要一直记住观察的结果。他必须预测行情的发展，并根据概率进行下注。多年的游戏实践、持续的钻研和不断积累的记忆，让交易商对意料之中和意料之外的事情都能瞬间做出反应。英明的商人从不会停止研究总体环境，以跟上世界的发展，而这些发展不知道以什么形式在什么时候就会影响各板块的市场走势。一个交易商必须耳聪目明，并以纯专业的态度对待各个板块的动态。老手常能迅速操作，以至于根本没有时间说清所有的理由，但说不出的理由往往是充分的好的理由，因为它们建立在事实的基础上，而这些事实正是它从专业视觉通过多年的实践、思考和观察积累起来的。

做商品期货时，你需要考虑影响市场的所有社会情况。现货市场的动向，是期货商的最佳向导，你必须遵从。你应当把个股放在板块中进行考虑，即使在牛市中，如果某个板块表现不对劲，你也不要贸然买进哪只股票。而板块强势时，那些拒绝与板块中的领涨股保存步调一致的弱股，你需要特别警惕。这要么是因为内线集团在低吸它以便未来推高价格，要么是有基本面的原因使他们害怕持股，因为买进是容易，恐怕卖出就很难。在准备大量买进一只股票之前，你应当测试它的反应，如果你一抛它就跌，你再抛它就更跌，就说明内线没有买进。而在牛市里不买进自己熟悉的股票，他们必有充分的理由。所以，对于交易者而言，他只需寻找一种迹象：内线集团有没有买进，这就够了，不必一定知道为什么。

在期货市场上，按照最小阻力的方向确立仓位，也是明智的做法。一旦最小阻力的方向改变，你就得及时改变你的交易方向。

第十八章

围魏救赵的策略，也可以用在股票投机中，当你持有某只股票的空头仓位并相信它理应下跌，而内线集团却死撑股票以图将你轧空时，你可以不必与他们直面搏斗，而转向卖空这家公司大股东的股票。大股东的股票大跌，一般的股民自然会想到这只股票的涨势只是内线集团故意炒作出来的，是他们放出的烟幕弹，以便掩盖大股东的出货。因此，他们会转向做空，以助你一臂之力。

投机商必须有信心按照自己既定的策略进行交易，持仓的对错并不能由一段时间的价格走向来决定，只有涨跌的大势才有资格去评判。当你判断正确并有足够的自信时，定力就是力量，以不变应万变才能笑到最后。

当你持有某只股票大量的空头仓位时，你安全平仓的最佳时机就是某一天整个市场变得极其疲软—承接空头平仓的市场足够大、行情够软、空头远超多头。

当你发现一只股票最小阻力的方向由下跌变为上涨时，往往是内线集团在做多，而他们做多必有原因，而你不必清楚原因是什么，只需立即跟进即可。

第十九章

先洗盘然后低价吸货只是控盘的一种，对倒、自买自卖和虚假交易是明令紧止的。垄断某只股票也是一种控盘，成功的垄断需要把股价炒高，卖出时的收益也必须得大，这样才算。早期人们喜欢垄断某只股票，要么是出于虚荣心，要么是为了复仇——对某个空头进行轧空。如何做到巧妙地控盘？过去控盘的那些花招、方法和手段，大多已经过时、作废，或变得非法、不可行了。但研究人性总能使你受益匪浅，因为人性永不变，今天的投机商和过去并无二致，依旧充满恐惧和希望。大部分的垄断操作，主要是靠不让别人知道是你在垄断股票，但又通过各种方法引诱大家卖出，包括利用政治家们丧失信心的讲话。内线集团还经常通过向证交所借钱来减少它可以外借给别人的钱，他们不是真借钱，而是借了不用，以防止别人借到钱后做出对自己不利的操作，这当然也是操纵市场或者控盘的一种方式。

江恩是他那个时代最厉害的操盘手，他惯常的操作方式是先拉升股价，然后随着股价一路下跌大宗抛售。这是他的战略。股民总希望高涨后下跌的股票会反弹，也总希望有空头会平仓。当然，他也会根据需要和价格上每天的细微变化来选择操作战术，阶段性的战术可以和战略不一样。

控盘是通过行情显示屏进行传播的艺术。行情应该显示操盘手希望股民读到的故事，越真实越可信，越可信广告效果就越好。说实际点，今天的操盘手不仅要让股票看起来强劲，而且要让它真的强劲起来。

第二十章

为了在高位大宗出货，通常需要通过控盘来激活市场。操盘手不仅需要考虑如何高价出货，还要考虑如何将货分散到更多人手里。经验不足的操盘手总是设法在最高价出清，往往一败涂地，因为：牵马到河边很容易，强迫它喝水就难了。控盘的一条基本规则是：把股价炒热，然后在跌势中散给大家。如果答应替人控盘，我（杰西·利弗莫尔）通常会要求得到大量的看涨期权，并坚持阶梯式的认购价位，这对双方都有利。

要拉抬一只股票，第一步你得让盘面显示，它将涨起来。让股票变得活跃而强劲，就是最好的宣传，你不用做更多，媒体自会替你解释上涨的理由。操盘手要善于利用场内交易员，他们一般都是被控盘股票第一批的买进力量，此外，他们既能替你掩盖是谁在控盘，又善于对外散播消息以扩大买进力量。操盘手江恩常以高于市价的价位口头给他们一些看涨期权，好让他们在获利之前能帮自己一把，我（杰西·利弗莫尔）让他们跟进的方法，则是自己先把股票炒热。当然，你最好切记，场内交易员买进是为了卖出获利，不一定要赚很多，但一定要快。

控盘过程中，操盘手最好要坚持拥有足够多的看涨期权，这样市场的买压才会高于卖压。场内交易员通常会跟着操盘手买进卖出，而普通股民则跟随这些场内操盘手。在股票需求强劲时，我（杰西·利弗莫尔）会抛出部分股票以攒足一些空余仓位，但放空量不会太大以免影响涨势，而股价一旦走软下跌我就回补仓位以支撑股价，以便让场内交易员和股民明白，总会有人在股价下跌时买进。这就是操盘过程中的“维稳工序”。要分散出货，就要把股价炒到最高点，然后开始散。当股票在高位停止上涨，你就该卖出了。只要你能通过自己的操作随心所欲地影响股价的涨跌，就代表你对股价掌控得不错，而一旦你的买盘不能促使价格上涨，你就应该停止买进，开始卖出，并随着股价的下跌一路抛售。在下跌中能够出清的股票数量，是十分惊人的。操盘过程中，操盘手一定要随时谨记，你的主要身份不是操盘手，而是交易商，你必须像交易商一样，沿着价格阻力最小的方向进行操作。而一旦你的操作不能随意揉捏股价，就应该马上停止控盘，不要跟行情叫板，不要企图挽回损失，趁着还能退出赶紧退出，以最小的代价全身而退。

第二十一章

长期横盘、表现沉闷的股票，不是用于投机的好品种。一旦你通过控盘为某只股票创造了活跃的市场，你就可以安心地买卖它了。如果某只股票你一买它就涨，说明做多很安全，但是如果一只股票对于买压反应迟钝，你就应该毫不犹豫地卖出。你需要时刻牢记交易的基本原则：不和行情叫板，不向烂市场发火，否则你会亏得更多。

当整体市场环境转熊时，强行拉抬或支撑某只股票毫无意义，如果你的股票只有你自己买，没有人跟进，你唯一能做的就是卖，立刻卖。提前卖出未来必然要下跌的股票，自己引领它的下跌，总比下个月被他人的卖压引领出暴跌之后再抛要好。在熊市初期就坚持撑盘，是最愚蠢的做法之一。

通常，我（杰西·利弗莫尔）不是因为放空所以看跌，而是因为看跌才放空。方向错误是赚不到钱的，在股市中尤其如此。投资者力求从资本中获取稳妥、持久的回报，而投机者要的是快钱。操盘手会把目标市场定位在投机者身上，因为他们会为了高额回报的机会而冒更大的风险。

当希望蒙蔽了人们的双眼，涨势便似乎永无尽头，人们就只会根据情绪行动而不是价值或者大环境。这就是业余人士虽然知道不应该在顶点买进，却总是买在最高价所以赔得一塌糊涂的原因。

第二十二章

我（杰西·利弗莫尔）曾经答应为联合灶具公司的大股东们操盘，帮他们为这种股票创造活跃的市场以便高价脱手10万股，为此我要求他们锁定了他们另外持有的20万股，并成立一只600万美元的基金用于控盘操作。但还未等我动用这笔基金，知情的内线集团——某位大股东及其追随者们就抢先大量买进，以便在更高的价位把股票倒给我。他们还把我将要拉抬股价的消息散播到世界各地，由于我过去的成功使我大名在外，普通股民也纷纷跟进，导致买压巨大，股价大涨。为此，我决定不使用这笔基金，而是在合适的价位把这10万股直接倒给市场。我脱手后便不再理会，股价由此开始暴跌，把那些高位抢货的内线和普通股民们套在了高位。这个例子说明，在股市里没有永远的朋友，利益共同体随时可能发生质变，你必须认清形势灵活应对。

在萧条的市场，不顾一切的卖出，未必是唯一的方法，但一定要不计价格地卖出，别无他法。在股市，谁生气谁就已经废了。

第二十三章

股票投机中，灾难不仅源自于无知、贪婪、虚荣、恐惧，或无法抑制的希望，还可能来源于内线集团故意放出的黑心的假消息。他们利用媒体和行情显示屏联合传播各种“假”的利多消息，以引诱普通股民为他们的出货高价接盘。做为投机者，除了研究如何赚钱，你还要懂得如何避免亏损。内线集团拉抬股价只有一个目的，那就是高价出货。普通投资者面对上涨喜欢寻找原因，而“操盘者”自然会迎合这种“聪明”来“解释”为什么上涨。媒体上充斥着大量匿名的所谓内线人士的观点或声明，但几乎所有这些消息都是不可靠的，是用来刻意误导普通股民的。看到这种消息，你不应轻信，而应该去想：他这样说究竟意欲何为？他为什么不公布自己的姓名？难道他担心人们真的信了他的话会有什么后果吗？

当公司的经营状况开始好转时，内线集团会谨慎地对外封锁真正的利多消息，以便他们能够以低价悄悄地买进。但是，当他们满仓以后，内线集团就会放出大量的利多消息，以刺激人们追高买进。只要公司经营状况持续好转，内线集团一般会持有之前低吸的股票。然而，一旦公司的状况开始下滑，内线集团就会悄悄地卖出。内线的卖出，自然会导致价格下跌，但在卖完之前他们一般会对外宣称公司一切正常，股价下跌只是因为空头的打压。普通股民听了这种解释，要么继续买进，要么取消卖出的打算，所以亏钱。而股价跌下来以后，一旦公司的业务再次好转，内线集团又会低调地买进。

股票的持续下跌往往是由内线集团的卖压造成的，但他们为了掩人耳目，却经常对外宣称是由于空头打压造成的，以引诱人们买进他们卖出的股票，或者放弃卖出。正是这种“空头打压”的解释，让很多人流连于曾经的牛市或牛股不肯收手，然后亏损乃至套牢。

第二十四章

股票的市场反应总会领先于公司的财务报表6-9个月，所以除非你能够肯定它在6-9个月后还能保持，否则就不能根据当前报表显示的业绩来买进。但券商不必关心长远，它们只在乎当下能否赚到佣金。此外，内线集团经常以给券商某只股票的看涨期权为条件，让券商引诱客户买进以帮助他们出货。客户买进推动股价上涨以后，券商既赚了正常的佣金，也赚了看涨期权的收益。更有甚者，内线集团还会在高价再给券商一笔看跌期权，当内线出货完毕股价下跌后，券商又会赚到这笔看跌期权的钱。

内线集团、承销商、券商、操盘手，都是匿名的利多谎言的受益者，而亏损的是不知情的普通股民。所谓内线或公司高层的话，大部分都是假的。根本没有人要求内线发表具名或不具名的声明，他们发表声明，目的在于拉高出货。在他们悄悄买进的时候，他们什么都不会说，他们买够以后，只会告诉你何时买，但一定不会告诉你何时卖。内线集团放出消息，无论何时，永远都不可信，信它就是自作找死。

你应当谨记股票交易的基本原则：涨了，别问为什么涨，自然是因为持续的买盘。只要股价接着涨（偶尔的小幅回踩属于合理现象），继续买进就是稳妥的操作。经过长期持续的上涨以后，价格突然回档，之后逐渐下跌，只是偶尔有小幅反弹，你就应该明白，趋势已经从上涨变为下跌了。顺势而为就好，不要问为什么，因为真相只有少数人知道，但他们绝不会向你透露。