财务常识梳理 Ⅰ

最近听完了贾宁的财务思维课，准备写个系列记录一下感触。

财务报表就是地球上所有公司对内和对外沟通的通用语言。财务报表反映了公司经营的状况，反映了公司战略的意图，反映了公司价值的未来。同时，它也隐藏了公司所有的雄心和企图，隐藏着所有的理念和选择，也隐藏了花招和欺骗。

这个世界一直在奖励有财务思维的人。帮助看清解决问题：

一、表征：财报是公司经营活动的记录、量化和呈现。学会怎么超越财报的局限，看清一家公司的真实状况。

二、找钱：通过CEO的视角，看清融资和管理的财务逻辑，掌握资源配置的核心原则。

三、花钱：剥离干扰，理解投资和分配背后的真实考量，学到财务高手的决策思维。

知识点

1.报表

财务报表就是一张公司的体检表，会计人员就是抽血、检测，把公司的各项经营活动量化、记录，制成报表的人。

第一张表是资产负债表。

资产负债表是公司的一张照片，是一个截面，左边告诉你家底有多厚，这就是资产，右边告诉你购置这些家底的钱又是从哪里来的。

第二张表叫损益表，也叫利润表

它分上中下三部分，上部分是销售收入，中间部分是成本，收入减去所有的成本之后，最下面的就是利润。

第三张表是现金流量表

反映的是企业一段时间内，现金流入和流出的一个变化情况。现金涉及企业的生死存亡问题，它太重要了。

对内：财务是管理和决策工具；对外：财务是商业沟通的通用语言；真实性是财务报表的第一原则

2. 资产

只有那些未来能够给企业创造利益的经济资源，才是资产。否则就是费用。

当某个资源的投入，比较确定地能为企业带来未来利益的时候，它就从费用变成资产了。

不能量化的资源，会计准则目前就不允许它出现在报表中。

财务高手看待资产的方式主要有以下两点：第一点，只有能在未来产生收益的经济资源，才是资产。第二点，企业所拥有的资源，远远大于财务报表中记录的资产。财务报告现在面临的一个挑战，就是怎么量化和表征企业的无形资产。

3负债

公司负债经营，是非常普遍的现象。看待企业负债有几个要点：

①负债率不能跨行业比较

金融、房地产和建筑这三个行业的负债率最高，达到70%以上。食品饮料、文化传媒和医药生物这三个行业的负债率最低，在40%以下。

②高负债不代表面临危险

负债可以分为两种。

第一种是由于经营方式产生的负债。比如OPM模式， (Other People’s Money)，“用别人的钱”，本质上就是一种无息债务融资方式。说明在上下游都有很好的议价能力。

第二种是金融性负债。就是企业需要偿还利息和本金这种性质的债务。这种债务越多，这家公司的财务风险就会越高。

③负债和现金流要匹配起来看

4.利润

损益表。

会计利润就是收入减去所有看得见的成本。这个利润只衡量了盈利水平，却不能衡量盈利能力。因为它忽略了投资的一个重要隐形成本，那就是资金的机会成本。

正确的比较“基准线”，应该是投资人在其他类似项目上能够获得的收益，也就是把钱投资给你的机会成本。经济利润=会计利润-资金的机会成本

“机会成本”这个概念，就是当你做一个决策时，所放弃其他选择中价值最高的那个。机会成本是会变化的。同一种资源在某些情况下是机会成本，在另一些情况下就变成沉没成本了。

巴菲特说过一句话“近似的正确好过精确的错误”。这也是财务发展的一个思维，小步迭代式进步。尽管度量上还不够精准，但是大家已经意识到“经济利润”在衡量价值创造上，仍然是比“会计利润”更好的指标。“经济利润”比“会计利润”更能反映企业的真实经营水平和价值创造能力，逐步应用采用决策。

5.利润质量

除了利润大小之外，另外一个重要维度，那就是利润的“可持续性”。一家公司能不能持续盈利，从投资角度来说特别重要，同等条件下，利润可持续性高的公司，估值也更高。

6.现金

利润有一个不能解决的问题，那就是企业当下的生存问题。生存问题就是现金流问题。现金持有水平是所有企业财务特征中，预测破产风险最重要的一个指标。

利润中包括了一部分没有真正拿到手的现金。这种错位关系，是会计惹的祸。因为会计准则规定，只要合同签了，服务已经提供了，就可以记录这次服务的收入和利润。但是现金呢，得等到对方真正打款的时候，才能记录。会计准则之所以这么规定，是为了满足收入和成本之间的配比(matching)原则。会计制度为了强调付出的努力和所获得的成果之间相匹配，用财务术语说，叫“权责发生制”，就遵循了“配比”原则。当然，配比原则的一个后果，就是导致了利润和现金之间的错位。

企业现金并不是越多越好。现金持有水平是平衡了资金风险和使用效率之后的结果。用来衡量现金持有水平的一个常用指标，叫现金比率。

现金比率=[现金+短期投资]/流动负债

短期投资就是可以短期内赎回的投资；流动负债指的是那些一年之内企业要支付的钱。中国上市公司的现金比率平均是20%。也就是说，如果一年内要偿还的债务是100块钱，那么公司一般只会保留20块钱现金。

7.现金结构

根据来源不同，现金分成三类：经营活动现金流、筹资活动现金流、投资活动现金流。

现在看待现金时，现在的趋势是关注“现金流是否合理”，是说，公司在财务报表中呈现出的现金结构和状态，与他的经营特征和商业模式是否匹配。只要两者能互相印证，就是合理的。企业的现金结构和他处在的生命周期阶段有很大关系。

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