今天继续学习《投资最重要的事》。
20世纪60年代出现了有效市场假说。主要内容包括：市场中有许多参与者，他们分享的大致相等的信息渠道，他们聪明客观、有高度的积极性，并且辛勤的工作，他们的分析模型广泛为人所知，并广泛采用。由于参与者的共同努力，信息得以完全并且迅速的在资产的市场价格上反映出来，由于市场参与者会立即买进价格过低的资产，并卖出价格过高的资产，因此资产的绝对价格以及彼此之间的相对价格是公平的，因此市场价格代表了对资产内在价值的准确估计，任何参与者都不能连续识别市场的错误，并从中连续套利。因此资产是以相对公平的价格来出售的，风险更高的资产，必须提供更好的收益来吸引购买者，市场会根据情况设定价格，但它不会提供免费的午餐。
有效市场假说最重要的成果就是你无法战胜市场的结论。有效市场假说认为可得信息会被顺利有效的整合到价格中，并在价格与价值不相符时。
但市场是不可战胜的吗？就像世界上大多数事情一样，这些问题的答案并不简单，不是简单的是或否，作者的结论是：没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我们既要忠心的感谢无效市场所提供的机会，同时也尊重有效市场的理念。最后可以得出一个有趣的答案，有效性并没有普遍到我们该放弃良好业绩的程度，因此我们应假定有效性会妨碍我们取得优秀的业绩，这在采取行动之前我们应该询问自己一个问题，错误以及错误定价是否已被投资者的共同努力所消除？为什么？
要牢记另一句话，今天存在有效性，并不意味着有效性会永远存在。市场的有效与无效，说到底是一个平衡问题，而平衡来自于对丰富的常识的运用，因为有效市场的概念是相对的，所以我将精力放在了相对无效的市场上，在那里只要付出辛勤的工作并掌握技术，就能获得最好的回报。简而言之，有效市场理论可以提供信息辅助我们决策，而不是控制决策，如果完全无视理论，那么我们可能会犯下大错，我们可能会自欺欺人的认为比别人知道更多。
让别人相信市场是永远无法战胜的吧，让那些不愿冒险的人弃权，为愿意冒险的人创造机会。
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