上次谈到了可转债的四大要素，以及基于价格的可转债投资策略。
之后可转债价格都涨起来了，基本上没有可转债价格低于96的了，此时可转债还有投资机会吗？如果有该如何投资？可转债一定要等到强赎公告发出才能卖吗？
以下就是关于可转债更深入的一些补充说明。
首先介绍一下可转债的另一个重要指标
转股溢价率
这个指标的重要作用是在于，它是衡量可转债当前市场价格和可转债对应的正股之间的关系。
本质上就一句话：当前价格买的可转债（可转债市场价格）转成股票划得来吗？
再回忆一下可转债的条款
如上图所示，可转债的重要指标：市场价格、面值、转股价等。
转股价=正股价格（发行公司的股价）
假如民生银行发行了可转债，规定了转股价格是5元。此时民生银行的股票价格是5元。那么把这张可转债转换为股票可以转为20股（100/5），20股的股票价值20* 5=100元，所以这个时候肯定没人转换位股票，因为转为股票，万一股票下跌了就亏了，不转的话，到时候还可以还本付息给我100。
转股价<正股价格
假如这个时候民生银行公司的股价涨到8元，那么转股的话这张可转债转换为股票可以转为20股（100/5），20股的股票价值20* 8=160元，这张可转债转为股票可以值160，这还有什么好说的，转为股票卖掉就能多赚60了，利息什么的就没啥意思了。
转股价>=正股价格
这种情况就不用说了，肯定没人愿意转股。
知道了转股价，也知道转股价低于正股价的时候转股会赚钱，所以大家肯定都会转股，那没有的人怎么办呢？买别人的，所以当转股价低于正股价格，转股能赚60，就是160的价值，面值100的可转债也会涨到160一张的交易价格，于是不用转股，直接卖掉可转债就好了，省的再转股麻烦。
当转股价<正股价格，可转债当前的市场价格会随着正股价格的变化而变化。
但是现实中，转股价会变化、正股价格会变化，如果每次都要自己算啥时候变化等等太麻烦了，如果有一个指标告诉我，当前可转债的市场价格和正股价格的变化关系就好了。
可转债的转股溢价率指标就出来了。
转股溢价率
= （可转债的当前价格-可转债转成股票的价格）/可转债转成股票的价格
即 （可转债价格-转股价值）/转股价值
如下图举例说明，假如正股价格为4元。
转股溢价率=(可转债市场价格-转股价值)/转股价值
=(98-100/5* 4)/ (100/5* 4)
=(98-80)/80
=22.5%
可以看出如果溢价率为正，转为股票就划不来，可转债市场价格相对转股价值是超出的，这个超出的部分相对于转股价值的比率，就是转股溢价率。
这个指标有什么好处呢？
1. 通过这个指标很快的能看出，当前可转债如果转换为股票的溢价，即我如果不转股那么就不亏转了就亏了。
2. 当这个指标变成负数时，就会出现转股套利情况，即我买可转债转换为股票，立刻就赚钱。
3. 当这个指标接近于0时，说明转债的价格和正股的价格相关性越来越大。
注意：这个指标基本上很难成为负数，大家都不傻，如果有时负数的情况不要太激动，一定要看清到底什么原因，不要把别的投资者当傻子。
这个指标有什么问题？
当可转债的价格超过103的时候（回售保护条款、到期兑付价格可作为参考指标），溢价率基本上会很低，因为此时可转债的价格已经不具有债性而是股性，所以这个价格的可转债溢价率理论上都不会太高，如果高，价格很难上去。
当可转债的价格低于100的时候，溢价率越低越好，此时一般来说溢价率都很高
以上是可转债重要指标的介绍，该指标（转股溢价率）依然来自可转债的条款，只是为了让大家更快的掌握可转债的信息而人为制定的指标。
可转债其他注意事项
那么接下来需要思考的是：除了可转债的债性和四大指标，我们还要怎么去分析可转债？
如果要分析可转债，还是需要思考可转债的本质：即公司为什么要发行可转债？
可能的情况有：
低息融资
高价发股（转股价定价一般高于当期股价）
可以发现可转债比直接发债好，因为利息低，还不起可以转股。比直接扩股好，不需要立即稀释股本而且转股价初始都高于正股价。
但是我们持有可转债的目的绝对不是为了拿低利息。而是为了公司赶快强赎好赚钱走人。
为了判断公司目标是否和我们一直，我们就需要对公司的目的进行思考。
1. 公司历史上发行的可转债是否都转股了？
看历史情况
2. 公司是否为了转股做了什么？下调转股价
3. 公司的转股意愿是否非常大？可转债规模占公司市值的比率、可转债到期时间是否非常近
4. 公司的市净率？正股市净率，一定要记住，当市净率低于1倍的时候，是不允许继续下调转股价的。
5. 股权集中度，一般来说大股东是趋向于愿意转股的，因为可以欠钱不还，而纯粹的小股东是不愿意的，因为会稀释自己的股票。
当然还有更多的维度，不过这些所有的维度都是基于可转债的发行原因来考虑的。
那么在96到103左右之间如何选择可转债呢？
我个人认为筛选出这个价格的可转债，然后按照溢价率排序，排除溢价率高的一般我能接受的溢价率在10%左右以内。
在这个基础上选择到期时间短的，此时基本上没有更多的选择了，就不需要用更多的条款来筛选了。如果还有很多，那么继续按照前面说的条款筛选。
即我的观点是：可转债的价格是最重要的指标、其次是转股溢价率，后面的指标会作为筛选的补充。
最后要强调，之所有不考虑可转债的违约情况，是因为我一直强调要分散投资可转债，只有分散才能避免被一只可转债坑。你永远不知道哪只可转债会违约。虽然A股可转债还没有出现违约情况，但是永远不能保证以后没有，毕竟国外的可转债是有违约的。
接下来谈谈可转债的卖出策略
之前已经介绍了强赎法，即可转债发出强赎公开的时候立即卖出。
在我的课程中也介绍了《可转债投资魔法书》中的最高价折扣法的卖出策略。
那么还有没有更好的方法呢？
我的建议是动态再平衡法，即每过一段时间需要动态再平衡的策略去调整你的持仓，关于动态再平衡的详细介绍可看大卫·F·史文森的《机构投资的创新之路》。
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