前言

今天我们就来说说如何衡量护城河。

在开始之前，先问大家一个问题:大家觉得投资这条路上最重要的素质是什么？我认为就一句话:做理性且独立思考的投资人。

别看就这简单的一句话，做到的人却寥寥无几，做投资者容易，但做理性的投资者很难。

在股票市场中一直流传着这样一句话“七亏二平一赚”，如果大家只是随波逐流，不培养自己独立思考的能力，那么你很有可能就成为这70%的人。股票市场很残酷，没有什么人情可言。

要想达到这一点，就得尽最大努力消除自己的主观偏见，主观偏见这个东西太可怕了，尤其对于投资这件事，如果你的偏见是对的那还好，怕就怕你的偏见明明是错误的，但是你却认为是对的，这必然会在投资上吃亏。

做个独立思考的投资人

多年前，我去北京出差，到了北京那自然是要吃烤鸭了，既然吃烤鸭，那不用说必须去老字号——全聚德啊。

结果我万万没想到，简简单单点了几个菜结账的时候却发现，一顿烤鸭吃了我大几千元!给我这个心疼啊。

当时全聚德给我的第一印象就是，这家公司一定很赚钱。可是回到家以后，经过简单排查，我发现，完全被表象所迷惑了。

为什么呢？首先，这家公司的毛利率确实很高，在60%以上，也就是说实际上菜品酒水也就值40块钱，但全聚德能卖到100块钱。这是多大的溢价啊，很赚钱吧!很遗憾，我们被骗了。

这家公司的净利率却不足10%，等于这家公司最后收到手的钱并没有多少，定价100块钱的东西，最后只能赚不到10块甚至5块钱，这是为啥啊？其实就是因为公司把钱过多的用在了管理、运营等其它方面的费用上了，过多的浪费了资金的使用，才使得公司看似表面辉煌其实内在空虚，也正因为这样，多年过去了业绩一直平平甚至时不时会出现下滑。

你看，这就是独立思考的重要性。
我说这个例子就是想说明主观偏见有多可怕，如果当时我真的按我想的、看到的去投资这家公司，那我最后可能买入了一家并不怎么赚钱的公司，到现在为止还是亏损的状态。

因此，我们需要用量化思维做投资。

那么如何消除自己的偏见，而使得自己对某家公司有一个更加客观理性的看法呢？我们必须要用量化思维来做投资、做判断，就像我举的例子一样，我们必须通过一系列的数据研究之后再来判断一家公司好是坏。

一个完整的思考，一篇有思想的分析，都是由事实→理由→结论这条线做出来的。

就比如当下在网上看一篇花边新闻，或者一些消耗时间的文字内容，它们都是从理由这一步开始，因为某某原因，得出某某结论结论。比如因为看到某两个明星一起吃饭，所以他们一定有恋情而这种内容的文字却往往还很受欢迎。

可是，这样的内容是不完整的，因为没有事实基础，没有事实的文章，都是由发起人主观推断的。

其实这样的例子在我们在股票这个市场上更常见，市场的“噪音”会放大公司任何一面，再加上新闻媒体的炒作，你很有可能就买入了一家看似华丽的皮囊下包裹着空虚灵魂的公司。

这里面最大的原因就是大部分人不懂得做到独立思考，而选择随波逐流，听风就是雨，买入的公司自己都不了解。