题图来自视觉中国
在周期股投资中有一种看法，即PE低时是周期顶端此时应该卖出股票，PE高时是周期底部此时应该买入股票，真是这样的吗？这种看法用一个简单的方法即可证伪，它也许适用于一部分周期股，但不能一概而论。如果按这种策略去操作，可能会错过很多好股票。
——周期股 ——
周期股顾名思义就是跟着经济周期上下波动的股票，我们国家典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。当经济高速增长时，市场对这些行业的产品需求也高涨，这些行业所在公司的业绩改善就会非常明显，其股票就会受到投资者的追捧；而当景气低迷时，固定资产投资下降，对其产品的需求减弱，业绩和股价就会迅速回落。
举个例子，之前原油价格上涨，相关石化行业股票跟着上涨，近期原油价格大幅下跌，相关石化行业的股票也跟着大幅下跌，体现出明显的周期性。另外，看一下钢铁、水泥、化工、建材、有色金属等股票的技术图形，周期性非常明显。
这张图是某周期股的股价走势图，几个高点分别是2007年、2011年、2015年和2018年初。
当经济周期上行时，相关行业投资加大、盈利改善，表现出来的就是PE不断降低。随着投资逐步增大，出现产能过剩，经济周期走入下行通道，相关行业竞争激烈、盈利下滑，表现出来的就是PE逐渐增高。理论上看，当周期股PE高时，正是行业的低谷阶段，此时应该买入股票，而当周期股PE低时，正是行业扩张到顶端的时期，此时应该卖出股票。
这种策略虽然简单易懂，但如果不动脑子，只是盲目地按照这个策略去买卖周期股恐怕效果不会很好。每个周期性行业都有自己的特点，不把行业研究透彻很难抓住该行业的周期特性，也就把握不住周期行情。
——证伪——
上述策略不能简单套用，因为并不是所有周期股都呈现出这种特性，这个策略很容易就被证伪了。
想证伪一件事或一个理论，只需要找到一个不符合的例子即可。还是拿上文那个周期股做例子，用它的股价走势和历史PE对比，很清晰地看出并不是股价高时PE低，股价低时PE高，而是股价高低点和PE高低点基本对应。
如下图：
如果在这只股票上无脑套用上述策略，恐怕就赔死了......
要花时间去找，还能找到很多可以证伪的例子，当然也能找到一些例子符合上文提到的策略。证伪的目的并不是想反驳这个策略，只是觉得应该多动动脑子，多做研究，任何策略都不能简单套用。
——结语——
在雪球上看到很多人喷别人，说现在买低PE周期股的人是傻子（买在高位），所以就有了今天这篇文章。我并不想讨论买低PE周期股到底对不对，我只想说：“任何事都没有绝对，投资股票就要踏踏实实去研究行业、研究企业，用数据说话，不要简单套用任何策略，不要人云亦云。”
赠人玫瑰，手留余香，如有收获请转发
我的近期文章：
我的文集
网友评论