四月二十二日，中国银行贴出这样一份公告，对“原油宝”业务情况的后续处理做了说明，对于中行这样身份地位的企业，由其推出的自然都是合法合规的理财产品，所以我们也相信投资者的权益，也能够到应有的法律保障。

　　那么，中行究竟在“原油宝”业务上出现了什么问题？为什么要专门发公告做出说明呢？原来，这和远在大洋彼岸，美国纽交所的原油期货暴跌息息相关。

　　这两天，各大网站的财经频道、社会频道几乎被纽交所5月原油期货暴跌至负37美元的新闻刷屏。我也在我的专栏连发三篇分析文章，《原油期货跌为负！“黑色周二”触目惊心，更大的风险还在周三》《原油期货跌跌不休，要不要做空？千万别天真，做空操作不简单》《原油期货价格下跌，油价未来走势如何？对个人投资有何影响？》，从市场、投资者和做空交易操作的技术角度进行了粗浅的分析。

　　本来我已经对做空以及原油期货交易的巨大风险进行了阐述，想就此打住，但今天的新闻让我感觉，还是有必要再多罗嗦几句，希望由此大家对风险管理和风险控制有更深刻的理解。

损失有多大？

　　我们先来通过新闻报道，看看原油宝的投资者究竟遭遇了怎样的风险损失。以下是根据新京报报道整理的一些内容：一、客户张某，4月16日，他在中行原油宝投入五千本金，因美油5月合约为负值，导致本金亏完后还欠银行7800元，合计亏损1.28万元，亏损幅度超250%。二、据另一位投资者展示的结算单，开仓本金27万元，交割计算后倒欠银行63.28万元，总体亏损90.28万元，亏损超300%。

　　中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。

原油期货交易

　　原油一直是大宗商品交易市场中一个主要品种，原本原油期货对个人投资者设定的门槛线也较高，需要连续5个交易日保证金在50万元以上，并且还要通过原油知识考试，才可以参与。交易单位为每手合约为1000桶，以人民币计价，原本一手交易的保证金达到几万元（有杠杆）。

　　50万元的投资门槛把众多普通投资者挡在门外。而中行推出的原油宝就满足了中小投资者参与原油投资的需求。

原油宝的产品特征

　　原油宝是中国银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的权益资产，其中美国原油对应的基准标的就是“WTI原油期货合约”，也就是这次跌倒负37美元的纽交所品种。原油宝可以用美元和人民币计价。中国银行作为做市商。个人客户在中国银行开立相应保证金交易专户，并签订协议，存入足额保证金后，实现做多与做空双向选择的原油交易工具。

　　原油宝的特点是交易起点低。交易起点数量为1桶，交易最小递增单位为0.1桶。按照20-30美元的市价计算，客户每次进行原油交易，人民币一二百块就可以进行原油交易了。而且客户可通过中国银行网上银行、E融汇等银行渠道办理交易业务。这让客户操作起来非常便捷。

　　但是，对于期货这样一个需要极高专业程度的交易市场，过低的门槛和便利反倒成为潜在风险。

损失是怎样发生的

　　根据媒体的报道，我们看到，经历巨额亏损的均为做多原油期货的客户，这从直观判断上不难理解。

　　原油价格是从一百多美元一路走低，直到如今的二三十美元。而我们知道国内的油价却远没有下降这么多。所以人们判断20美元的油价应该就是长期走势的底部，这样的判断也顺理成章。很多人应该就是基于这样的判断在二十多美元开始下了多单，等待油价上涨获取利润。

　　相信还有一部分投资者对市场行情更加敏感，根据四月二十日当天的走势，当期货价格从21美元急速下跌，如果当时这部分投资者看到这种极端走势，基于以往经验，很可能在10美元、5美元、1美元的价格出现时果断下单购买。因为在现货市场，轻质原油的价格并没有如此剧烈的波动，短线操作在期货和现货价格严重背离的时候，的确会有利润空间。只要期货市场的情绪回归理性，期货价格向现货价格靠拢，那么收益就是巨大的。

　　可惜的是，当日走出的形态历史罕见，可以说是前所未有，收盘于负37美元。这就让当天和之前所有多单的持有者全部爆仓。如果不是系统自动平仓，而是以收盘价结算，就出现了亏光了本金还要倒贴的情况。

　　我们把风险产生的过程已经完整的梳理清楚，这次原油宝客户的亏损是在做多的过程产生的，与我们之前所述的做空风险有所不同，这也是我再次行文的一个原因。

　　最后还是要提示大家，期货的多空交易都蕴藏量巨大风险，非专业投资者千万要慎重参与。想象一下，如果原油宝和传统期货市场一样，有几倍几十倍的杠杆，那么这次给投资者造成的损失就将是本金的几十倍，甚至几百倍了！