前两天，在朋友圈看到一个朋友小黑晒他的投资历史，小黑说：“他80元割了利欧转债和辉丰转债，后面也不后悔啊，毕竟过几天跌到70多。”一个很巧的事，在另一个朋友晒他的投资历史，这个朋友叫小白。小白说：“他80元买的利欧转债，后来135元的时候卖了。”利欧转债目前最高价是在：2019年3月13日：155.4元。小白同学赚了55%。
同样是两个朋友投资为什么会有这么大的差距。假如小黑是100元买的，小黑亏了20%，小白赚了55%，上下差75%、我感觉小黑是80元卖的，刚好小白80元又买了，这是个奇妙的世界。竟然一买一卖都发生在我这个小圈子。其实只要有交易，就会有亏损，也会有赢利的，我又想起芒格说的话了。他说：“股市里赚钱，一部分是赚公司增值的钱，另一部分就是聪明人赚愚蠢人的钱。
读书第四期：分享《周期》中的12章节市场周期
“牛市三阶段”
第一阶段：只有少数特别有洞察力的人相信，基本面情况将会好转。
第二阶段：大多数人都认识到，基本面情况确实好转了。
第三阶段：每个人都得出结论，基本面情况将变会更好，而且永远只会更好。
“熊市三阶段”
第一阶段：只有少数深谋远虑的投资人才能意识到，尽管形势一片大好，市场面被乐观看涨，但是基本面肯定不会一直顺风顺水。
第二阶段：大多数人都认识到基本面在越就越糟
第三阶段：每个人都相信基本面只会变得越来越糟。
接着上面讲：小黑就是在“熊市三阶段”的第三个阶段：以为会越来越糟，所以80元把利欧转债卖了，而小白就是“牛市三阶段”的第一阶段洞察到基本面情况将会好转，我们再来看看利欧转债的目前最低价是：2018年10月19日：78.8元。辉丰转债目前最低价：2018年10月18日：71元。目前最高价是在2016年5月17日：118元。
这是有一个点位。就是都没有跌破70元，大家有兴趣可以查一下看有多少只可转债最低跌破过70元的，我想肯定是非常不的，因为一般的都有回售条款：以利欧转债为例，回款条款：“本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司A股股票在任何连续30个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时”。
利区转债：到期时间是2024年3月22目，回售起始日是：2022年3月22日，如果2022年3月22日起，可转债价格在任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时，上市公司要回售。（除违约的以外）回售的价格是按100元面值加上利息，所以可转债在80元是非常有吸引力的。
以上信息不做投资建议：仅供参考
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