对于港股打新，有个朋友比较苦恼，他提出了一个疑问：
什么时候应该现金白嫖，什么时候应该margin全力以赴？
因为一手中签率，多账户现金打新期望的中签率比较高，但有时候看到，不等于买到。尤其是那些热门股，看到他们暗盘大涨，首日大涨，当真是心痛之极。
想要融资打吧，但是又下不了决心。
就算超额认购超过100，也不是稳赚不赔的。再加上融资打新有不低的手续费，还有利息，万一破发了，那就亏大了！
到底应该怎么筛选新股，有没有稳赚不赔的策略？
显然，
没有。
不过我有一个办法，可以将胜率提高到九成。
1 扣除融资成本对比
为了便于计算融资成本，融资利率固定按3.98%计算，券商手续费固定按照100元港币计算。
下面以暗盘胜率作为标尺，对比扣除融资成本前后的胜率变化：
| 超额认购倍数区间 | 发行数量（只） | 暗盘上涨比例(按稳中一手扣除融资成本) | 暗盘上涨比例 |
|---|---|---|---|
| [-1,0) | 50 | 12.00% | 36.00% |
| [0,1) | 38 | 23.68% | 47.37% |
| [1,5) | 62 | 51.61% | 67.74% |
| [5,10) | 69 | 62.32% | 81.16% |
| [10,15) | 58 | 65.52% | 70.69% |
| [15,30) | 76 | 38.16% | 53.95% |
| [30,50) | 41 | 53.66% | 65.85% |
| [50,100) | 36 | 38.89% | 58.33% |
| [100,200) | 41 | 63.41% | 82.93% |
| [200,300) | 23 | 65.22% | 82.61% |
| [300,400) | 10 | 70.00% | 90.00% |
| [400,500) | 7 | 42.86% | 71.43% |
| [500,1000) | 19 | 84.21% | 89.47% |
| [1000,1500) | 8 | 87.50% | 100.00% |
| [1500,…) | 8 | 50.00% | 100.00% |
可以明显看到，胜率下滑非常厉害，超额认购倍数大于100，也不能幸免。
2 大投行承销
那怎么将胜率提高到九成？
只需要添加一个简单的条件：
只选择国际大投行承销的新股
这里定义的大投资银行如下：
高盛、大摩、摩根大通、美银美林、花旗、瑞士银行、瑞士信贷、法国巴黎、德意志、巴克莱、汇丰、渣打、野村、星展
统计的结果如下：
| 超额认购倍数区间 | 发行数量（只） | 暗盘上涨比例(按稳中一手扣除融资成本) | 暗盘上涨比例 |
|---|---|---|---|
| [-1,0) | 18 | 11.11% | 27.78% |
| [0,1) | 9 | 22.22% | 55.56% |
| [1,5) | 16 | 31.25% | 50.00% |
| [5,10) | 9 | 44.44% | 77.78% |
| [10,15) | 3 | 66.67% | 66.67% |
| [15,30) | 2 | 0.00% | 0.00% |
| [30,50) | 2 | 100.00% | 100.00% |
| [50,100) | 4 | 50.00% | 50.00% |
| [100,200) | 6 | 83.33% | 100.00% |
| [200,300) | 2 | 100.00% | 100.00% |
| [300,400) | 3 | 100.00% | 100.00% |
| [400,500) | 1 | 100.00% | 100.00% |
| [500,1000) | 7 | 85.71% | 85.71% |
| [1000,1500) | 1 | 100.00% | 100.00% |
| [1500,…) | 1 | 100.00% | 100.00% |
相对于前一个图，胜率大幅上扬。
统计超额认购倍数大于100，总体的胜率，可以得出如下结果：
无融资成本：95.24%
有融资成本：90.48%
唯一的缺点是筛选到的新股少了些，三年只有21个：
风险偏好高一些的，肯定不满足于此，毕竟就算胜率高，那投资的机会也少啊。
有没有别的办法呢？
3 总募资额>=5亿
如果你仔细观察，应该不难发现，这些大投行投资承销的新股，往往募资额都比较高，这样我们就不难得出一个条件：
总募资额>=5亿
统计结果如下：
| 超额认购倍数区间 | 发行数量（只） | 暗盘上涨比例(按稳中一手扣除融资成本) | 暗盘上涨比例 |
|---|---|---|---|
| [-1,0) | 45 | 11.11% | 35.56% |
| [0,1) | 22 | 13.64% | 40.91% |
| [1,5) | 23 | 39.13% | 56.52% |
| [5,10) | 15 | 46.67% | 73.33% |
| [10,15) | 8 | 50.00% | 50.00% |
| [15,30) | 2 | 0.00% | 0.00% |
| [30,50) | 6 | 66.67% | 66.67% |
| [50,100) | 8 | 50.00% | 62.50% |
| [100,200) | 10 | 80.00% | 100.00% |
| [200,300) | 4 | 100.00% | 100.00% |
| [300,400) | 3 | 100.00% | 100.00% |
| [400,500) | 1 | 100.00% | 100.00% |
| [500,1000) | 10 | 80.00% | 90.00% |
| [1000,1500) | 2 | 100.00% | 100.00% |
| [1500,…) | 2 | 100.00% | 100.00% |
数据上来看，结果并不差。
超额认购倍数大于100的总体胜率：
无融资成本：96.875%
有融资成本：87.5%
我们再看一下新股详情，总数32个，多了不少：
拖后腿的股票也就几个，亏损的金额也不大。
总募资额大于5亿筛选的结果好，那便是小于5亿的部分拉低了胜率。
果不其然。
此时超额认购倍数大于100的总体胜率：
无融资成本：81.93%
有融资成本：59.04%
所以，对于超额认购倍数大于100，总募资额小于5亿的，还是选择现金打新吧。
4 结论
综合大投行承销、总募资额>=5亿两个条件，可以得到以下统计结果：
| 超额认购倍数区间 | 发行数量（只） | 暗盘上涨比例(按稳中一手扣除融资成本) | 暗盘上涨比例 |
|---|---|---|---|
| [-1,0) | 45 | 11.11% | 35.56% |
| [0,1) | 22 | 13.64% | 40.91% |
| [1,5) | 24 | 37.50% | 54.17% |
| [5,10) | 15 | 46.67% | 73.33% |
| [10,15) | 8 | 50.00% | 50.00% |
| [15,30) | 3 | 0.00% | 0.00% |
| [30,50) | 6 | 66.67% | 66.67% |
| [50,100) | 8 | 50.00% | 62.50% |
| [100,200) | 11 | 81.82% | 100.00% |
| [200,300) | 5 | 100.00% | 100.00% |
| [300,400) | 3 | 100.00% | 100.00% |
| [400,500) | 1 | 100.00% | 100.00% |
| [500,1000) | 11 | 81.82% | 90.91% |
| [1000,1500) | 2 | 100.00% | 100.00% |
| [1500,…) | 2 | 100.00% | 100.00% |
共计35个新股：
结论来了：
如果你追求稳妥，那就只margin大银行承销的新股；如果你想多一些的投资机会，那总募资额>=5亿的也不要放过。
对于总募资额<5亿的，现金打吧。
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