2021年9月15日 周三
1、问： 宽货币宽信用和紧货币宽信用都是什么意思？
答：货币和信用的宽与紧是宏观调控出来的金融周期，用来对抗经济周期。货币就是利率，宽货币就是央行把钱发放到了银行体系。宽信用就是让钱从银行体系中出去，推动社会融资增长。注意宽货币与宽信用的主导者不一样，宽货币是央行把钱发到银行体系，而宽信用则是银行把钱放出去，放到社会上。
2、问： 这段话的内容能解释解释吗？ “4倍市盈率，对应的10%的利润增速，基本上已经没有了下跌可能。相当于3-4年，光靠利润就能把投资收回来了。” 想问：市盈率和利润增速的关系？为什么3-4年收回投资？
答：我觉得你可能把利润与利润增速这两个概念混到一块去了，其实它们联系紧密，但差别还是挺大的。利润是总收入减去总成本，是一年赚多少钱。利润增速是反应不同时期利润高低变化情况的，如去年利润是10万，今年是12万，利润多出2万，那么，利润增速就是20%。市盈率与利润增速没有必然的联系，有间接的相互影响，因为利润增速影响着利润和收益的大小，而企业的收益利润却影响市盈率的高低变化。市盈率是每股股价与每股收益的比值，通俗的说就是你投资的钱多少年能收回来，为什么是多少年？这么说呢？因为收益多少是以年为周期计算的。如刚才所说的4倍市盈率，就说明股价很低了，相当于说这股票现在价格是8元，而该企业的每股每年盈利是2元，8除以2等于4，就是4倍市盈率。如何企业将盈利都分给股东的话，也就是你持有该股票4年不动，盈利就有8元，相当于收回了当初的8元投资，同时还持有8元的股票。但是股价是不是能涨或者是跌，就不好说了，因为股价是大家伙相互倒卖倒出来的，与企业业绩没有直接关联，只是相互影响。
3、问： 最近几个月，有不少债券基金收益一路走高，是什么情况？
答：是的，最近的债券基金的收益确实表现不错，不同的基金上涨原因也不一样。纯债表现好，因为前几个月市场利率下行，债券走牛，但后面不会像前面涨这么快了，如何收了信用，也会影响到纯债的收入。如果是二级债，就得看下它的股票仓位或者可转债的仓位了，因为股市的涨跌直接影响基金的收益。
4、问： 请教一下经济周期中主动去库存和被动去库存背后的逻辑关系？
答：衰退周期，需求收缩，产品卖不出去，企业降低产能减少生产，打折促销，库存回落 就是主动去库存。复苏周期，需求悄然回升，销售状况改善变好，但生产计划调整具有滞后性，生产的新产品没有出来， 库存品继续下降，就是被动去库存。
5、问： 有朋友说深证红利不要定投了，可以投中证红利。为什么深证红利不能投，逻辑是什么？
答：不管哪个红利“现在”定投都是错误的。定投的逻辑是低估且最好左侧行情。深证红利覆盖面小，不是典型指数，如果准备拿10年红利，可以选中证红利指数，它更具代表性，更典型。深证红利更像白马龙头，偏成长性，现在市场风格有点转向到价值，应回避一下这些大盘成长了，下面可关注大盘价值。我想你朋友的出发点和逻辑可能就在于此吧。
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