低风险交易策略

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企业债

企业债是一种低风险的金融产品，又不错的收益水平，风险相对较低。一般有6%的收益率

1. 企业债分析

企业债的收益源自于两个方面：票面利息和差价

票面利息一般是固定的，在债卷的公告里面可以知道。比如花10000买了面值100的企业债100张，利息6%。利息在派息当日扣除20%的利息税后会派给你，每年派息日会给你480元。如果债卷不违约，七年之后，企业会按照原价进行赎回。

差价，就合股票一样，可以在证劵市场交易。

债卷具有价值回归的特点，只要不违约，到期会按照原价赎回。

影响债卷涨跌的因素，

• 利率调整

• 即期利率

• 股市行情

• 通货膨胀程度

• 派息日

• 久期

• 信用利差

• 回购折算率

2. 规避风险

企业债有两种风险：利息税和信用风险

债券一年只派息一次，交易的时候，需要先垫付利息。为了避税有两种方法：

• 在派息日抛掉债卷，除息日再买入
• 债卷大宗交易，在派息日当天让机构持有你的债卷

信用风险，2014年，首单实质性违约债卷出现。所以选择摘选，要精心挑选，评级高，实物抵押担保，政府背景，近两年业绩不能亏损正回购折算率高。

可转债

是一种可以转换股票的债卷，在转换之前，其是债卷，转换后，就成为了相应数量的股票。

• 回售条款 ：股票下跌时候，可转债的转换价值低于卷面价值，依然可以要求发行公司按照原价赎回。

• 赎回条款：

在一定条件下，公司可以按事先约定的价格买回未转股的可转债，用于降低发行公司的发行成本，赎回价格一般要远远小于转换价值，主要的作用就是实现强制性转股。

• 可转债

下调转股价：不论是回售或赎回，都与正股和转股价有关系。发行公司有权调低转股价格（无权调高），当股票大跌，发行公司可能会下调转股价，以保障投资人转股收益不会因为股票价格下跌大幅萎缩，避免出现投资人要求回售的情况。因为一旦触发回售条件，企业就要提前面临清偿债务的问题。转股价格下调意味着100元的债券可以转换成更多数量的股票。

规避风险

由于可转债的特殊性条款——赎回条款，赎回价格一般要远远低于转换价值，所以需要进行合理的风险规避。

在转股期间，连续30个交易日内，正股股价超过转股价130%时，就会触发赎回条款。这时候我们就要注意了，要随时关注公司公告，务必在强制赎回前，卖出可转债或进行转股。

“一般只有在大牛市的行情下，才会出现强制赎回的条件。

比如下面的情况：

东华转债”于2014年2月7日起可转换为公司发行的A股股票（股票简称“东华软件”，代码002065）。公司A股股票自2015年2月7日至2015年4月24日连续30个交易日中，超过15个交易日的公司A股收盘价格高于当期转股价格（11.78元/股）的130%（15.31元/股），已触发《东华软件发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称“《募集说明书》”）中约定的有条件赎回条款。经公司第五届董事会第十九次会议审议通过了《关于实施“东华转债”赎回事宜议案》，公司决定行使“东华转债”提前赎回权，全部赎回截至赎回日尚未转股的“东华转债”。

套利

• 负溢价率套利

负溢价率套利是最基本的套利方法，已经被市场所熟知。当股市上，涨，可转债转换成股票的价值大于可转债的价格时，就出现了套利机会，这时的溢价率是负的。这种情况一般很难出现，大部分时间都反过来，即可转债转股价值小于可转债价格。如果收盘前，转债保持负溢价率，那么我们可以买进转债，然后马上转股，第二天开盘时卖出正股股票，获得溢价率的收益。但这是有风险的，如果第二天开盘正股股价低开，跌破溢价率的价格，就会把“套利”变成“套住”。

• 回售套利

当正股价跌得太多，触发回售条件时，持有人有权将手中的债以约定的回售价卖回给发行方。回售是持有人的权利，但不是义务，你可以卖，也可以不卖继续持有。通过市场不理性的抛售，我们可以买入超跌的可转债，再回售给发行方。

• 下调转股套利

当正股连续大跌面临回售危机时，很多时候公司会选择下调转股价。发行方马上就没有了回售压力，而对投资者来说，每一次下调转股价，可转债的转换价值也就随之上升了。虽然转债价格低了，但转股后，可以获得更多的正股股票。所以，每次下调转股价时，基本都是送钱。

逆回购和正回购

现金管理

包括货币基金，卷上理财，逆回购等操作，货币基金的特点：

• 风险低
• 资金流动性高
• 资金门槛低
• 无手续费
• 受益免税

1. T+0货币基金

以华夏保证金为例子，通过证劵账户进行申购和赎回，年收益率2.94%，代码519开头的货币基金都是没有申赎费用的。收盘前买入，第二天就可以交易，但有的时候，资金赎回有限制，所以要避开限制赎回的货币基金。

2. 货币基金1，2级市场套利
   ，当1级市场和2级市场出现价格波动不一致的时候，就会出现套利的机会，从低的方面买入，从高的方面卖出。

3. 券商理财

天天发”“天添利”等券商理财产品，可以在券商申请开通，收盘后所有的账户余额会自动转入券商理财，获得一个理财的收益，但平均年化收益率并不高，只有不到2%。而且，券商的结算周期也不同，通常是2～3个月付息一次。不过与其收盘后资金闲置，不如利用零钱购买券商理财，让资金能充分利用。

现金管理对于散户来说，就是在保证流动性的情况下，让现金保值。当逆回购高的时候操作逆回购，平时可以随意买点货币基金、逆回购或券商理财，在收益率上差不了太多。

分级基金

分级基金（Structured Fund），又叫结构型基金，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种，并根据份额类型分别给予不同的收益分配。

期货

期货，是一个风险很高的金融衍生品，做期货就是赌博。但如果换一种玩法，不仅风险不高，而且可以实现低风险的套利

期货是目前不多的可以进行双向交易的金融产品，当市场好的时候可以看多，市场不好的时候可以看空。

专门做期货的私募，主要有三种操作方式：套利，投机，程序化交易CTA

对于投机操作而言，买期货就是赌博，期货一般会自带10倍左右的杠杆，赚得快，赔钱也快。