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230208《聪明的投资者》随记

230208《聪明的投资者》随记

作者: 未命名屿不知名魚 | 来源:发表于2023-02-07 16:09 被阅读0次

1.巴菲特多次公开宣称:“我买入股票奉行一个简单的信条——在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。

2.做到投资成功,只需要两个因素:

①有一个正确合理的思考框架让你能够做出正确的投资决策

②有一种能力让你控制住自己的情绪以避免情绪破坏这个思考框架

3.你也许没想到,投资业绩不会太糟糕是个相当了不起的成就,因为大多数人投资业绩都不及市场平均水平。

4.市场就像钟摆,永远在短命的乐观(它使得股票过于昂贵)和不合理的悲观(它使得股票过于廉价)之间摆动。聪明的投资者则是现实主义者,他们向乐观主义者卖出股票,并从悲观主义者手中买进股票。

5.某一行业显而易见的业务增长前景,并不一定会为投资者带来显而易见的利润。

6.投资者不能期望通过买任何新股或“热门”股(那些被人们认为可以迅速致富的股票),而获得优于平均水平的收益。

7.20世纪90年代盛行一时的策略——短线交易、忽视投资的分散化、追逐热门基金、按选股“系统”操作——似乎是正确的,但这些东西不可能获得长期的成功,因为它们不完全符合格雷厄姆为投资制定的三项标准。

8.在现实世界,股票的收益并不强过债券和现金,也许还差一点。只有无知者才会宣称,历史已经“证明”,股票的表现肯定优于债券和现金。

9.格雷厄姆警告道:“期待这种高收益在未来仍将延续是一个不合逻辑且危险的结论。

10.股票市场的走势依赖于以下三个要素:

• 实际的增长(公司利润和股息的增加)

• 通货膨胀的增长(物价的总体上涨)

• 投机活动的增长或下降(投资大众对股票兴趣的上升或下降)

11.通过对历史数据的检验,希勒指出,当此种市盈率高于20倍时,股市此后的回报率通常会较低;当此种市盈率降到10倍以下时,股票此后的回报率则会相当出色。(说明:市盈率是根据希勒的算法得出的(标准普尔500指数的10年平均实际利润除以12月31日的指数市值)。)

12.出于其保守谨慎的一贯作风,格雷厄姆会对过去的最高和最低回报加以平均,并预测此后10年股票的年回报率为6%,或扣除通货膨胀因素后的4%。(有趣的是,这一预测正好与我们前文把实际增长、通货膨胀增长和投机情绪的增长相加得出的数目一致。)

13.对于未来股票回报的预测来说,惟一确定之事,就是你可能会得出错误的结论。对股票市场最感到惊讶的,正是那些自以为其未来预测确定无误者。

14.在许多时候,买入那些“廉价证券”的实际风险反而更小,其获得利润的机会,要比买入年息4.5%的常规债券更大。

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