避开利润表的理解误区

本周站在高处，分别梳理三大报表及它们的一些理解误区。

回顾财报三大报表的作用是：

避开利润表的理解误区

今天先学习“利润表”和对它的一些理解误区。

一、利润表基本概念

从上图，利润表的作用主要是赚钱。让我们知道一家公司在一段时间内是赚钱还是亏钱。

这和我们自己一段时间内可以存（透支）多少钱的意思一样。

避开利润表的理解误区

二、避开利润表的理解误区

1、利润表是预估的概念。

利润表告诉我们：公司在一段时间内是赚钱还是亏钱，它是预估的概念，因为净利润不等于现金。

为什么这样说呢？因为大部分公司做生意不像小饭店、便利店那样天天收现金。

比如做工程设计和施工，最后的结款要等工程竣工验收后一段时间内付清。

除了上面这种付款周期的因素外，还有付款周期内一些引起收不到款的不确定性因素，比如质量问题，顾客会要求退货；极端时，如果碰到下游公司倒闭，货款可能就收不回来了。。。

对比个人，我们在外面的私活，看似有钱要入账，但有时会碰到对方不付钱的情况。所以只有打入银行卡的钱才算真正的收入。

因此，我们要记住：利润表是预估的概念，净利润不等于现金。

2、营业收入高，不一定代表公司就好

收入高，不一定赚钱就多，同时还要看成本及费用。因此，以后再看到媒体说某公司营收创新高时，不要激动，要问公司收入这么多，是不是真的能收到这么多钱？费用会不会同时提升了？

3、看利润表，要连续看5年的数据

财报是企业的体检表，就像我们身体健康一样，不太可能一下子由好转坏，或由坏转好。

比如：

（1）一家公司的毛利稳定下跌是合理的，因为毛利被市场与竞争压缩，客户会一直要求降价，毛利就会稳定下跌。

（2）如果5年内毛利稳步上升，一般表示公司持续在做产品的研发与升级，新产品会带动新的市场。

但如果5年内，毛利率由原来的70%连续两年降为20%，除了表示公司内部产品研发出了问题，或是重要团队改变之外，还有一种原因是市场中出现了新的竞争者，改变了市场之前的游戏规则，例如出租车行业出现了滴滴。

巴菲特非常看重的三大指标，第一个就是“长期稳定的获利能力”，即他经常提到的“护城河”的概念。

做投资，追求的是长期稳定。

因此，MJ老师建议5年财报一起看，从利润表中可以看出公司是否具有这种特性，观察一个公司长期的趋势，才可以看出问题和机会。

4、关注行业对比

很多指标，不能单看公司单方面的变化，作为投资者，我们需要关注整个行业甚至行业和行业之间的对比。

比如营业收入方面，不仅要看企业营业收入绝对值的增长，还要看增速是否高于行业平均水平。

只有营业收入增长速度高于行业平均增长速度，才能证明企业的市场份额在扩大，才能证明企业仍然是行业中的强者。

5、确认净利润是否变成现金进入公司账户

还是那句，利润表是预估的概念，公司最后有没有现金流入，要结合“现金流量表”一起看：

验证净利润是否变成现金进入公司账户的方法是“获利含金量”指标判断，即：

获利含金量 = 经营活动现金流量净额 / 净利润 = OCF / NI >100%

如果不满足，就代表有可能有意外状况或不为人知的内情，值得深入验证这家公司是否真如报道所说的那么赚钱！

三、关于“利润表”几点Tips：

1、营业收入高，不一定就是最好！

2、光看营收绝对值没有意义，要同行比较，调查数据背后的来源！

3、光看单一指标、单一报表没有意义，要三张报表结合起来立体的看！

4、利润表的关键是：判断一家公司是否具备长期稳定的获利能力！