首先来温习一下我们财报学习的内容大纲：
《五大关键数字力》总览.png
前面的课程我们已经学习表征一家公司生命力如何的部分——现金流量，今天我们继续学习第二部分——经营能力。
1、经营能力
所谓经营能力，换成大家都能懂的话来讲：以一家餐馆为例，就是它的“翻桌率”。而“翻桌率”就是指餐厅的一张桌子在饭点接待客人的批数，有的火爆的餐厅，饭点时一张桌子能够接待3、4拨客人，而生意不好的餐厅，则可能连一拨客人都接待不上。若让你判断这样的两家餐馆谁的经营能力强，想必你都不用过多思考就能得出正确结论：当然是接待客人拨数多的那个啦！
桌子就是一家餐馆资产的一部分，“翻桌率”就是看这个资产为餐馆做了几趟生意，这表明了它的经营能力。同样，一家公司的经营能力的好坏就是看它的资产为它做的生意的趟数是不是足够多！
一家公司的资产中，比较重要的是：应收账款、存货和固定资产。
三大资产.png
我们要想知道一家公司的经营能力如何，就要弄清楚这些资产一年能为公司做几趟生意。
2、计算公式
经营能力由三个指标组成：
- 应收账款周转率
- 存货周转率
- 总资产周转率
其中的第一个指标——“应收账款周转率”，我们在前面的课程中已经学习过了，表示了“应收账款”一年内为公司做了几趟生意，与之相关的“平均收现天数” = 360天 / 应收账款周转率，请看下图：
“应收账款周转率”和“平均收现天数”
其中第二个指标——“存货周转率”，我们也已经学过了，表示了“存货”被卖出去的快慢。“存货”卖得越快，表示公司的存货资本变现的能力就越强。与之相关的“平均在库天数” = 360 / 存货周转率，请看下图：
“存货周转率”和“平均在库天数”
今天我们来学习第三个指标——总资产周转率：总资产周转率 = 营业收入 / 总资产。
换种方式理解，其实就是“投入产出比”：“营业收入”就是产出，“总资产”则是投入，所以，总资产周转率 = 产出 / 投入。
3、实战演练
总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额
平均资产总额 = （期初资产总计 + 期末资产总计）/ 2 （“期初”即为上一期的“期末”）
我们来计算一下“格力电器”2016年的总资产周转率：
（1）分子：营业收入，来自利润表，为108,302.6（百万）。
（2）分母：平均资产总额 = （期初资产总计 + 期末资产总计）/ 2，其中的“资产总计”来自资产负债表，2015年“资产合计”为161,698.0（百万），2016年“资产合计”为182,369.7（百万）。所以，平均资产总额 = （161,698.0 + 182,369.7）/ 2 = 172,033.85（百万）。
根据公式，总资产周转率 = 营业收入 / 平均资产总额 = 108,302.6 / 172,033.85 = 0.63（次），与财报说一致。
4、判断标准
（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。
（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。
重点来了：
- 一般传统制造业的“总资产周转率”通常都>1，因为这个行业毛利率不高，所以必须要想办法运用公司投入的总资产来创造营收；而流通业、快销类行业，产品卖的快，资金周转自然也快，从而就能产生更多的利润，所以他们的“总资产周转率”通常都>2。
- 烧钱的行业通常有：
a、天上飞的飞机；b、地上跑的高铁/汽车；c、水上行驶的船；d、金银铜铁与石油等原材料产业；e、科技面板、半导体行业。
这些行业的“总资产周转率”一般都 < 1。现在这样的公司也不在少数，但是要是一家公司口袋里没钱，却还在烧钱，那就很可怕了！
通过我们计算出“格力电器”的“总资产周转率”——0.63，我们判断“格力电器”处在一个烧钱（资本密集）行业。遇到这样的行业，我们一定要按照下图所示顺序来阅读它的财报：
烧钱行业财报阅读顺序
（1）首先看“总资产周转率”：若是<1，那么这是一家烧钱（资本密集）的公司没跑了；
（2）接着看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，再看“平均收现天数”指标。“格力电器”的“现金与约当现金占总资产比率”在2016年为52.4%，说明手上还是有很多钱的。
（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？显然，“格力电器”不是一家收现金的公司。
这三个指标中，第二个最重要，手上有现金才好应对各种突发情况啊！
5、竞争对手数据
| 公司名称 | 美的集团 | 青岛海尔 | 美菱电器 | 格力电器 |
|---|---|---|---|---|
| 总资产周转率 | 1.1 | 1.1 | 1.2 | 0.6 |
| 现金占总资产比率 | 10.5 | 18.0 | 32.5 | 52.4 |
| 平均收现天数 | 50.0 | 67.8 | 73.8 | 84.2 |
这样横向对比来看，“格力电器”的“总资产周转率”不是很好啊，其它几家家电行业公司的“总资产周转率”都在1以上。但是现金还是很不错的，收现天数也在正常的60～90天的范围内。
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