财报学习经营能力之总资产周转率

一、经营能力概念

资产周转率；
平均在库天数（存货周转天数）
平均收现天数（应收账款周转天数）

经营指标的权重…

总资产周转率，反应了一家企业的综合经营实力。用白话讲就是翻桌率，就是你的资产能够为你做几次生意。比如餐馆一餐能有几波顾客用餐，企业是资产一年能够周转做几次生意。

延伸：很多年前，我所在的地产公司讲究高周转。记得老板举过例子，我们是小本经营，如果能够六个月开盘，那么把5个亿一年就能周转两次，5个亿就当作10亿在用了。

二、公式

总资产周转率=营业收入／总资产

分子是产出，分母是投入。

所以把它理解记忆成：投入产出比！

因此，你是boss，2018年初投入1000万，到今年年末的时候至少产出希望1001万吧，也就是总资产周转率>1。

也就是说，若总资产周转率不大于1，则意味着你投入的资金，收回来的少了。

对应到投资上，你的投资本金缩水了。

一点提醒：

计算总资产周转率时要不能只看避开旺季和淡季，用旺季的数据会高估企业的经营能力，而只看淡季的指标会低估企业的经营能力。

三、计算

财报学习经营能力之总资产周转率

用平均资产总额，是为了衡量一年中的资产的真正水平。

以福耀玻璃为例：

营业收入 总资产

平均资产总额=（2.99+3.17）／2=3.08百亿（查2016，2017年资产总额）

资产周转率=1.87百亿（2017年营业收入）／3.08百亿=0.61

查财报说，数据一致（下图最后一列）。

福耀玻璃

四、判断指标

（1）总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；

接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

福耀玻璃为例：

＜1，烧钱 ＜25，资金略逊但尚好 ＞15，＜80

收现天数尚好。

综合评定福耀玻璃：

资产周转率＜1，属于烧钱公司，这与直观感觉一致，厂房设备材料均烧钱；

现金近三年在20%以上，与25%标准相比略逊，但远＞10%，故资金状况尚好；

平均收现天数50-70天，属于60-90天之间，中规中矩的指标。

五、分析

遇到烧钱的行业（也就资产周转率＜1），一定要看它的现金占总资产比率和收现天数。

因此遇到烧钱行业走下面两步：

1、先看前面学的“现金占总资产比率”是否满足>25%;

2、不满足的话，要看是不是收现金的公司！

思考：为什么要这么看？

为什么？若是烧钱很离谱，兜里又没钱，这跟败家子有啥区别。

所以，花钱厉害的同时看看他兜里的钱还有多少，若是一个人花钱很大方，他包里还能看到整沓的现金（现金占总资产比率），那他就真有钱。若他兜里现金不多，看别人给他钱的速度快不快（平均收现天数）。如果给的即时，那就让他先继续花吧。

换成读财报的顺序如下图：

先看总资产周转率，再看现金占总资产比率，再看平均收现天数

六，重要学习心得

学了好几期了，虽然财务指标越来越熟悉，但对于如何看一家公司还是模糊。今天的课程让我第一次找到了看一个公司从何处下手的感觉。

看一个公司的指标，占看其总资产周转率，若＞1，这个公司的经营能力至少还不错。

若总资产周转率＜1，看手里的现金（也就是现金占总资产比率要＞25%），这个指标占70%权重；若现金不够充裕则看平均收现天数，考察其收钱的能力。若平均收现天数＜15，则为收现金公司。

越是烧钱的企业，越收现金。比如，交通出行的企业，交通工具投入很大，车票就是现金。

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