投资有风险，理财需谨慎，相信大家听这句话听得耳朵都起茧子了。
但是院长想问一句，你真的懂了么？
1、 保不保本？怎么保本？
2、 收益高不高？期限是多少？
3、 管理人、托管人、融资方资质业绩都咋样？
4、 投的这行业有前途么？
5、 理财师是不是靠谱？
了解这些后，还要从安全性上对产品做个比较：是不是保本保息、担保方情况如何、回购方实力强不强、有没有政府背景、抵质押是不是足额……
在安全性上说服自己之后，再去选择可接受范围内收益最高的产品。
在挑选一款理财产品的时候，这样的心路历程大家都有过吧。
那么这就是了解投资了么？非也非也！
投资的核心是承担风险，赚取风险带来的风险溢价。
今天的3分钟读懂一份私募合同（3），院长就和大家聊聊常见却不一定了解的风险和溢价。
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风险是什么
首先，什么是风险？
它是某种损失发生的可能性，也就是不确定性。
我买了股票，我也不知道它会不会涨，如果跌了，那我就要赔钱。于是，我买股票的风险就是：股票下跌的可能性。
凡事都有两面。风险对应损失发生的可能性，反之，损失没发生时所获得的收益就叫风险溢价。
我也不知道我买的股票会不会跌，但是涨了，我就赚到钱了。而对于我们投资人来说，大部分投资都是趋近零和的。
也就是说，每一部分风险都对应相应的溢价，如果某一项增信措施帮助投资人规避了某一类风险，则对应的溢价也就转移到了提供增信措施的那一方。
又拿上一期的“明股实债”举栗。
iSeecapital投资了一家企业的股权，基金到期后由回购方直接把股权买走，把固定收益支付给投资人。
那么，回购方会面临股权投资退出失败的可能性，相应的也获取了股权投资退出成功带来的风险溢价。
当然，投资人也会面临回购方无法回购的可能性，得到了回购成功带来的溢价。
很显然，股权投资成功上市OR并购的不确定性和收益远远大于回购方回购的不确定性和收益。
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私募基金会面临哪些风险
打开合同第一页（有的时候是第二页……），我们看看在选择投资私募基金时通常会面临哪些风险。
特殊风险
特殊风险是私募基金独有的风险，投资私募基金的收益一般高于信托和资产管理计划的一部分原因就来自于此：
1基金合同与协会指引不一致的风险
一般有三种情况：协会没要求到的地方、协会的要求对当事人不适用的情况、本来没问题的但是基金运行期间协会要求改变了的情况。
2委托募集风险
私募基金可以委托具有资质的募集机构进行募集，那么自然有对应的风险。
比如募集机构不遵循私募的要求，进行公开甚至是虚假宣传，或者没对投资人是否合格进行审查，甚至募集到的资金不存入募集账户直接跑路。
3备案风险
基金的备案，一个老生常谈的话题。
私募基金的法律要求是：先募集，募集到一定规模或募集完成之后向协会提交备案，协会审核通过代表备案完成，之后再将资金投资到融资方。
所以，募集期间很可能看不到协会备案。备案风险也就来了，在协会对基金进行合法合规性的审核时，如果存在疑问，会向管理人进行问询，这也会延长基金的备案时间。
如果经过问询后协会还是认为基金仍然存在较大问题，那么很有可能基金的备案就会失败。募集的资金就必须返还给投资人了。
这个过程中的投资人收益一般是银行活期存款利息，这一部分就是不确定性带来的机会成本。
当然，目前我们iSeecapital的基金备案通过率是100%。
一般风险
说完特殊风险，就该说说所有投资都会面临的风险了。我们把这一类的风险叫做一般风险。
只要我们选择了投资，这些风险就是无法避免的，也因此我们才能获得风险溢价。
1基金运营风险
首先是基金运营风险。
基金管理人、托管人、行政服务机构负责对募集的资金进行使用和监管。管理人作为一个团队，既然是人，就有犯错的可能。
投资决策错误、失去管理人资格、公司倒闭……这些也不是没有可能发生。
2流动性风险
投资了私募基金之后，我们的财产就从现金变成了基金财产。很多私募基金在存续期内是不接受赎回的，也就是不能变现。
那么这段时间内，如果急着用钱，就也没辙了…同样的例子也发生在股市中，我们买了一只股票，然后股票停牌了，卖也卖不出去，只好干等着。（连续跌停导致的割肉都割不掉并不属于流动性风险）
3市场风险
市场风险是投资人要关注的重要风险，尤其是做股权投资的投资人，因为股权投资的主要退出方式是并购或者IPO。
市场刮风，股市就下暴雨；市场咳嗽一下，股市就重感冒；况且现在这个世道，市场啥事儿没有股市都要搞点事情刷刷存在感……所以这部分要重点讲！
1、 政策风险
宏观调控对市场的影响是巨大的，对投资的影响也是明显的。
供给侧改革了，那么玻璃、钢铁、石油企业的偿债能力很可能就要减弱；股市不景气，IPO暂停，那么股权投资IPO的可能性就会打折扣；政府支持环保就不要再投煤矿了；还有，房子是用来住的，不是用来炒的。
2、 周期风险
经济发展有周期，高速发展阶段投啥收益都高。金融危机时期，院长劝你还是别投资，直接买买买好啦。顺便提醒一下，现在是全球经济从危机走向复苏的拐点哦。
3、 汇率风险
主要适用于海外投资。有时候投个美国企业两年收益10%都没超过美元贬值的速度，这也是有可能的。
4、 经营风险
江南皮革厂倒闭啦！老板吃喝嫖赌欠下两个亿，带着小姨子跑了！还我血汗钱！……
5、 购买力风险
前一段时间俄罗斯恶性通胀的时候有个故事：
妈妈，我要50卢布。
你要60卢布干什么？
我想买个70卢布的布娃娃。
太贵了，我只能给你80卢布。
在基金的存续期内如果出现了经济危机等因素导致的货币快速贬值，我们的投资收益在转换为购买力时就会打折扣。
6、 再投资风险
为什么有时候两年期的产品收益比一年期的低？因为规避了再投资风险。一年期的产品到期后，谁敢保证第二年的市场理财产品收益不下降？谁敢保证立刻投资下一个产品，中间没有真空期？
所以，存续期长的产品是更加稳定的。
4税收风险
税收风险是政策风险的另一种表现形式。
还拿供给侧举例，火力发电曾经是一个很不均衡的产业链。上游的煤炭行业严重产能过剩导致长期亏损，而下游的发电厂赚得盆满钵满。这个时候就需要供给侧改革了，政府通过税收结构改革把下游的部分利润向上游输送，做到了煤矿和发电厂都是微利。
如果我们在供给侧改革之前进行了火力发电相关的投资，那么税改就有可能导致发电产业的整体利润下降，从而使我们我们获得的收益低于最开始的预期。
5信用风险
所有的交易参与方都会有信用风险，比如携款潜逃，但信用风险主要出现在当我们投资的基金有回购、担保、抵质押、资产证券化的时候。
回购担保方是否具有回购能力？资产的抵质押和资产证券化的有价证券是否足额？是否具有变现能力？是否存在一女二嫁的情况？
这些我们得做到心中有数，并不是说这些都必须要满足，而是如果这些不满足的时候，我们应该去要更高的风险溢价，也就是要更高的收益，毕竟我们也是面临了更大的不确定性呀。
6其他风险
所有的不可抗力以及意外导致损失的可能性都可以归于此类，比如：
不可抗力（天灾）：9月份在弗罗里达登录的飓风“哈维”和“艾尔玛”共计造成经济损失超过250亿美元，所以如果我们去年9月份购买了诸如“川普一号弗罗里达房地产建设私募投基金”，那么我们可能会面临巨大的损失。
操作风险（人祸）：还记得今年8月10号海亮教育一天暴涨2020101.92%，股价从十块钱一路飙到二十万么？主要原因估计就是某基金经理趴在键盘上睡着了，胳膊压着键盘打出了一串666，醒过来之后看都没看就点了成交。
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总结
以上这些就是我们在购买一只私募基金时所面临的所有风险了，所以当我们再看一款理财产品的时候，逻辑就得变一变了：
1、 我的收益是多少？
2、 我为这些收益面临了哪些风险？
3、 这些风险带来的溢价比收益高还是低？
那么问题来了？
怎么了解这些风险呢？看私募基金合同里的风险揭示书就行啦！毕竟十好几页的风险揭示书不是白写的呀。
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