投机是指承担一定的风险并获取相应的报酬，尽管听起来很容易，但要使投机可以利用，首先必须特别定义“一定的风险”和“相应的报酬”。
“一定的风险”是说风险水平足够影响投资决策。
一个投资者也许会因为一项投资产品的潜在收益并不足以弥补它的风险而放弃投资。
“相应的报酬”是指投资有正的风险溢价，即期望收益率高于无风险收益率。
赌博是“为了一个不确定的结果下注”。
如果把赌博的定义和投机相比较，会发现主要差别在于赌博并没有“相应的报酬”。
从经济学上讲赌博是为了享受冒险的乐趣而承担风险，而投机则指为了风险溢价而承担风险。
把赌博变成投机需要有足够的风险溢价来补偿风险厌恶投资者。
因此，风险厌恶和投机并不矛盾。
风险溢价为零的风险投资也叫作公平博弈(fair-game)，比如一些赌博，风险厌恶的投资者就不会进行这样的博弈。
在某些情况下赌博看起来像是投机。
比如两个投资者鲍尔和玛丽对美元与英镑的远期汇率走势进行对赌。
如果一年后1英镑价值超过1.6美元，则鲍尔付给玛丽100美元，相反则玛丽付给鲍尔100美元。
这个赌局只有两种结果。
如果两人对两种结果出现的概率有共同的认识，而两个人认为自己都不会输，则两种结果出现的概率只能为0.5在这种情况下，双方都把自己的行为看作投机而非赌博。
然而，更有可能的是鲍尔和玛丽对事件结果发生概率认识的不同。
玛丽认为英镑汇率超过1.6美元的概率大于0.5，而鲍尔认为汇率低于1.6美元的概率小于0.5，他们的主观预期并不相同。
经济学家称这种现象为“异质预期”。而在这种情况下，双方都把自己的行为看作投机而非赌博。
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