青山矗立，不堕凌云之志；沧海横流，方显英雄本色。
正如周一文章说的那样，底部的构建是非常艰辛而漫长的，今天市场以大阴线结束了人们对于反弹的幻想。
到现在这个阶段，已经不用书生去宣扬市场估值低的现状了，因为上交所、各路大V、基金公司、证券公司等都在这么说。
今天主要跟大家分享下我对股市的一点新看法。
一、A股整体生态正在发生改变。
截至7月11日，市场上有1593只股票流通市值小于30亿元，有2260只股票流通市值小于50亿元。
这在过去是很难想像的，因为原来大家都是“炒小、炒新”。要知道以前有一种很赚钱的策略就是每年买入市值最低的十只股票，大家可以回测一下，历史收益率是非常高的。
从种种迹象似乎可以看出，A股正在慢慢港股化，很多小市值股票将会慢慢变成仙股，它们的壳价值也没有原来那么大了。
有不少读者持有量化基金，最近两年量化基金的表现比较差，原因正是A股整体生态在悄悄改变。
量化策略是从过去十几年的历史数据中，找出可以盈利的策略。但是如果历史正在慢慢发生改变，那么过去有效的策略在今天就不太灵了。
比如上面说的小市值策略，如果你回测历史数据，表现最好的因子之一就是市值因子。
而在欧美成熟市场就很少有这种问题，因为它们的股市运行模式已经相对固定了，不会有A股这么大的改变。
下图是2016年非常火的长信量化先锋A（519983）的业绩走势图，近两年严重跑输同类基金。
下面放一张长信量化先锋的规模变动图，你会发现：虽然这只基金过去净值涨了很多，但是大部分持有者都没有赚钱，因为他们都是在高位申购的。
可以看出，在股票和基金上，散户都是追涨杀跌的。当大家都在买基金或股票的时候，顶点也就形成了；当大家都认为某个策略可以赚钱的时候，其离失效也就不远了。
做个小结：A股的整体生态正在改变，未来必须关注有业绩支撑的公司，炒作题材赚钱的概率会越来越低。
对于基金投资者来说，要兼顾大盘基金和中小盘基金，最好组合定投沪深300指数和中证500指数。
投资最难的地方，就是与时俱进。比如巴菲特曾经说不买航空股，结果前年买了航空股；他说不买科技股，结果买了IBM，苹果；他的老师格雷厄姆建议“以0.4美元买1美元的东西”，他却以3倍PB买了禧诗糖果。
有些人因此质疑巴菲特，其实他们以为投资是僵化的公式，却不知道世界永远都在变化。
二、看得到的风险就不是风险。
风险是没人讨论，没有反映在股价上的东西。比如去年没人讨论贸易战，那今年忽然遇上就是超预期的大跌。
现在朋友圈和群里讨论最多的就是贸易战。如果你我都知道一件事是风险，那么利空已经体现在股价上了，甚至因为市场情绪而过度反应。
几千亿商品的加税对几十万亿经济体量的中国影响真的有那么大吗？而且这里面并不是加税了美国人就不用，有些东西贵一点美国人还是会用，因为目前并没有替代品。
书生一般尽量少谈新闻，因为会引起不必要的争议，在热点面前人人都是专家。对于同样的世界，每个人也会有不同的解读，进行不同的选择，乃至踏上不同的道路，渐行渐远，分道扬镳。
我只是想说，很多事情往往没那么好，也没那么坏，波动更大的是我们的情绪。
还有个大家比较担忧的问题是去杠杆。
去杠杆到底好不好？比如清理表外资产，整顿银行理财乱象等等，从长远看是为了让中国经济走的更好。如果现在不去杠杆，也许过几年中国经济真的会出大问题。
回顾历史是有用的，历史上去杠杆不是一次两次了，不过以前大多都是点到为止，没有从根本上解决问题。这次去杠杆有点“长痛不如短痛”的意思。
不管怎么说，去杠杆是正确的事情，等阵痛期结束了，经济的发展基础也许更稳健。
这个市场上从来不缺热闹，如何从同一个热闹的世间看出，乃至走出不一样的人生，是每个人都应该思考的命题。
再简单说下我自己的担忧，也就是大多数人没有看到的真正风险。
比如创业板中很多公司都有商誉地雷的风险。商誉有点像财报中的肿瘤，不过有良性和恶性之分。特别是2018年的年报，可能商誉减值地雷会更加频繁密集。
这也是书生建议定投的时候组合持有沪深300和中证500的原因，投资不是下赌注。
结束语
残酷的现实让人茫然：“梦想总是遥不可及，是不是应该放弃”。
书生不想给大家猜底，也没什么用。我们都可以想想，对于自己的策略来说，现在最正确的事情是什么？然后就去做吧！
文/布衣书生 理财自媒体：复利人生 （ID：moneylife1818）
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