对公司的估值有很多种方法，这里主要介绍一种最常用的方法——DCF法估算公司的价值。
一、相关概念及公式。
DCF（Discounted Cash Flow）即现金流量折现法，其实就是一个最经典的绝对估值法。
首先来了解一下自由现金流，这也是股神巴菲特最看重的三个指标之一。（另外两个指标长期稳定的获利能力和互动报酬率。）
一个企业的自由现金流，可以理解成一个企业的经营活动，扣除所有开支以后，可以自由支配的钱。其实就像什么呢？就像你自己的储蓄，税后工资扣除房贷、生活费用等各种开支以后，剩下的这个部分，就是自由现金流。（有时候很接近净利润，但是利润表容易造假，现金流量表更靠谱。）
巴菲特有时候也把它称为“股东盈余”，就是说一个公司未来可以替股东净赚到的钱。这是股东在不伤及企业获利能力的前提下，可以从企业拿走的回报，是企业唯一真实的价值。
计算公式：
自由现金流=经营活动产生的现金流量净额-基本资本支出
一般而言，所有的固定资产支出，长期投资支出，一些无形资产支出都是资本性支出。
简单起见，一般在计算的过程中直接用经营活动现金流净额减去投资活动现金流出净额作为自由现金流数值，即：
自由现金流=经营活动产生的现金流净额-投资活动现金流出净额
但有两点要注意：
1、这里是投资活动现金流出净额，在计算过程中很容易看成投资活动现金流量净额
2、如果企业的投资活动现金流主要用于扩大规模而非维持现有规模，这样在计算过程中，会存在对自由现金流低估的情况。
二、巴菲特的经典案例。
在1988年底的时候，可口可乐的总市值是163亿美金，当时巴菲特研究这个企业已经很久了。他认为，可口可乐有品牌优势，又有很强的管理层，所以它会持续地创造充沛的现金流。
巴菲特的投资期限是很长的，以10年计算。所以这个时候，他要对可口可乐10年以后的市值做一个估算。
1．确定增长率
首先，他确定可口可乐公司的增长率，这个增长率要确定两个增长率，一个是未来10年的增长率，一个是10年之后的增长率。
他预估，在下一个10年，可口可乐会保持15%左右的增长，这个15%左右的增长可不是空穴来风给编排出来的，而是在之前的7年，可口可乐保持了20%左右的增长率，所以巴菲特给出了15%这么一个相对保守的估测。至于10年以后的增长率，巴菲特认为，15%这样的增长率不可能持续，所以给了一个5%的永续增长率，也就是他认为可口可乐在未来会永远以5%的速度持续增长下去。
2．确定贴现率
确定增长率以后，巴菲特还要确定“贴现率”。巴菲特给出的贴现率是当时美国的长期国债利率，也就是9%。
确定了增长率、贴现率，接下的工作就比较简单了。首先巴菲特用1988年可口可乐的自由现金流为起点，按照15%的增长率，算出未来10年，每一年的自由现金流。然后，再用9%的贴现率，算出这些钱折回今天的价格。接着按照5%的增长率用一个永续现金流的公式就可以算出可口可乐在第11年以后的所有的现金流。
那这个值算出来是多少呢？巴菲特算的是484亿美金。
计算过程如下：
图片来自香帅的北大金融学课
图片来自香帅的北大金融学课
图片来自香帅的北大金融学课
这个484亿美金，和当时可口可乐163亿的市值相比，几乎是3倍 。所以老巴认为，可口可乐的股价是被严重低估的，就开始大量地买入。很明显，巴菲特是做对了。
到10年以后，也就是1998年的时候，可口可乐的市值涨了11倍，远远超过巴菲特所计算的内在价值。
对于怎么选择增长率和贴现率，讲究很多。一般来说，当你要给一个公司估值，增长率方面，不妨参考它前面几年的平均增长率，然后给出一个相对保守的估计。贴现率可以看一看整个市场的平均回报率，然后以它作为贴现率的参考值。
三、该方法的优势和局限。
现金流量折现法的优势是简单实用、行之有效，使金融业从赌博性质的非正当行业转变成价值发现的行业。不仅可以用于对公司得估值，还可以用于各种资产的估值。
局限性在于增长率难以预测，如果宏观环境或者企业基本面发生很大改变，结果就可能发生巨变;贴现率的计算很复杂，企业风险会随着企业经营、行业变化、负债率等许多因素影响。
所以不要迷信一个估值结果，只能够把它作为一个参考基准，而不一定能够给你一个正确的投资决策。它给你的是一个判断的基准，让你的投资决策能够找到一个靶心，而不是无的放矢。
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