第七讲 在慈善圆桌会议早餐会上的讲话

黑金：在尚未败露的贪污中得到的金钱。

和同等规模的诚实交易相比，尚未败露的贪污得来的钱对消费的刺激效应更大。毕竟，贪污者花钱更大手大脚，因为他的钱来得更容易，而且他的雇主的支出将会一如既往，因为雇主尚不知道其财产已经被“偷”走了。

是否有些东西起到的作用跟“黑金”相同，而且它的数额足够大，也不会在短时间内自我消亡？芒格生造的几个词：

“灰金”，代表作用跟“黑金”相同的东西；
“捞灰金”，用来描绘创造“灰金”的过程；
“灰金客”，专指那些“捞灰金”的人。

 如果一个基金，或者其他投资者，每年将3%的资产浪费在多余的、不带来任何收益的管理成本上，而其管理的股票投资组合正处于急速上涨的阶段，那么它仍然会觉得变富裕了，尽管浪费的钱不少；而那些得到被浪费的3%的人虽然其实是“灰金客”，却认为他们的钱是通过正当渠道赚来的。这种情况起到的作用跟那些尚未败露的、肆无忌惮的挪用公款差不多。这个过程能够自我维持很长的时间。而且在这个过程

人们应该认清现实，即使并不喜欢它；实际上，当不喜欢它的时候，就更应该认识清楚。人们还应该高兴地接受通过仔细思考而无法破解的悖论。即使在纯数学领域，他们也无法解决所有悖论；我们更应该明白，有许多悖论是我们不管喜欢与否，都必须接受的。

每个机构投资者最害怕的事情就是它的投资实践和大家的不同，这是很可悲的。

生活中有个粗略的道理是这样的：如果一个机构在复杂的大环境中有一方面做得不够好，那么它其他方面也非常有可能做得不够好。

道德的法则：塞缪尔·约翰逊认为对于一个身居要位的官员而言，保持可以轻易消除之无知就是在道德责任上的渎职。

谨慎的法则：一句广告中蕴含的道理：“需要新的机器而尚未购买的公司，其实已经在为它花钱了。”我相信这个规则对于思想工具来说也同样适用。

如果你们缺乏正确的思想工具，你们，以及你们试图要帮助的人，就已经深受你们这种可以轻松消除之无知的毒害。